Bally’s Eyes £225M Deal for William Hill as Evoke Looks to Cut Losses

Ha estado sobre la mesa durante meses, pero parece que alguien finalmente ha dado un paso adelante y ha mostrado interés en comprar William Hill a Evoke Plc. Evoke está actualmente en conversaciones con la marca de casinos estadounidense Bally’s (BALY ) Intralot, respecto a una oferta que valoraría a William Hill en 50 peniques por acción, lo que valoraría al bookmaker del Reino Unido en alrededor de £225 millones. Incluso un outsider, que no tiene idea de cuánto cuestan estos negocios o cómo se adquieren y cambian de manos, podría decirte que £225 millones por un bookmaker como William Hill suena como un robo.

Para comparar, hay conversaciones en curso para vender Caesars, que podría obtener una tarifa de adquisición en el rango de $6.5 a $7 mil millones. El problema es que William Hill está en problemas aquí, y Evoke está tratando de cortar sus pérdidas, incluyendo una deuda neta de alrededor de £1.8 mil millones, que se contrajo con la adquisición de William Hill. Como activo, William Hill es difícil de vender en este momento, porque no está cumpliendo con las expectativas, y Evoke ha tenido que cerrar 200 de las 1.400 tiendas de apuestas de alta calle que compró en 2022. Sumar los aumentos de impuestos sobre las apuestas deportivas que entrarán en vigor el próximo año, y se vuelve más claro por qué Evoke está tan enfocado en vender o desmembrar a William Hill.

Evoke en conversaciones con Bally’s

Las conversaciones entre Evoke y Bally’s se entienden que están en una etapa avanzada en este momento, con Bally que tiene hasta el 18 de mayo para confirmar si hará una oferta o se retirará de las conversaciones. La cifra que se está considerando para la adquisición de William Hill es de alrededor de £225 millones, con acciones valoradas en 50 peniques cada una. Eso es casi un tercio más que las tasas de acciones actuales, y los inversores están considerando una combinación de acciones con Bally’s.

Nada ha sido confirmado aún, y todavía hay tiempo para resolver los detalles, específicamente en cuanto a la deuda masiva de $1.8 mil millones que Evoke está enfrentando, hasta la fecha límite. Pero el escenario más probable sería que Bally’s Corporation comprara las licencias, tiendas, operaciones y los derechos de William Hill como marca.

Interés de Bally’s en William Hill

Bally’s es un candidato prometedor para William Hill porque está expandiendo constantemente su huella global, y tiene un creciente portafolio de casinos terrestres en EE. UU. Más recientemente, Bally’s ganó una de las 3 licencias de casino comerciales en la ciudad de Nueva York con su proyecto, Bally’s Bronx. También está trabajando en un proyecto de $1.7 mil millones en Chicago, y tiene un proyecto en marcha en la Strip de Las Vegas, en el sitio del antiguo Tropicana.

Recientemente, Bally’s celebró la reapertura del antiguo casino fluvial Bally’s Marquette en Iowa, lo que indica que esta es muy claramente una empresa en ascenso. Obtener a William Hill no solo expande el portafolio internacional de Bally’s. Es mucho más consecuente que eso. Significa que Bally’s puede obtener una base en uno de los mercados más grandes del mundo, el sector de apuestas en línea del Reino Unido. Y, estaría cargando con una marca que no necesita presentación, como una de las casas de apuestas más antiguas del Reino Unido.

Situación de William Hill

William Hill ha caído realmente desde su punto álgido, con un declive en las ventas minoristas y operaciones continuamente fragmentadas. En la década de 2000, William Hill estaba entre las mayores casas de apuestas del Reino Unido, con miles de tiendas minoristas y una fuerte presencia en la industria de apuestas del Reino Unido. Junto con otras grandes casas de apuestas, William Hill se expandió a las apuestas en línea en la década de 2010, pero fue más lento para adaptarse a estas plataformas.

En 2020, fue adquirida por Caesars Entertainment (CZR ), y al año siguiente, William Hill fue desmembrada, con Caesars vendiendo los activos no estadounidenses a Evoke plc, mientras mantenía el brazo estadounidense. Ahora, centrándose solo en el mercado doméstico del Reino Unido y en varios mercados europeos, Evoke asumió una gran deuda para gestionar el trato, pero la apuesta no pagó. Con controles de asequibilidad y RG del Reino Unido, presiones fiscales y condiciones de mercado más duras que surgen en el Reino Unido, Evoke luchó con el paquete de deuda.

Justo el año pasado, Evoke hizo saber que consideraría conversaciones de adquisición para vender a William Hill, y también estaba abierto a la idea de desmembrar aún más a la antigua casa de apuestas invencible. Cerró muchas tiendas de apuestas de alta calle en 2025, debido a preocupaciones sobre los aumentos de impuestos sobre las apuestas en el Reino Unido, y ahora Evoke – o más bien William Hill – está al final de un callejón sin salida muy estrecho.

Otras marcas de Evoke

Evoke, una empresa con sede en Gibraltar y lista en la bolsa de Londres, es una de las muchas operadoras que se han visto atrapadas en los cambios regulatorios y las condiciones de mercado más estrictas del Reino Unido. Es un territorio difícil que solo parece más difícil para las operadoras para obtener los márgenes deseados. Y eso no solo afecta a William Hill, sino también a las otras marcas de Evoke. Sin embargo, las otras empresas de la compañía, Mr Green y 888casino, están más digitalizadas que William Hill, y por lo tanto están mejor adaptadas a estos cambios.

Aumentos de impuestos sobre las apuestas en el Reino Unido y problemas

La cosa divertida (extraña, no divertida) aquí es que el impuesto sobre las apuestas minoristas no ha cambiado en el Reino Unido. Tampoco ha cambiado la apuesta sobre carreras de caballos (que ahora se ha convertido en parte de las apuestas minoristas en general). Solo las apuestas en línea y las apuestas deportivas remotas (casas de apuestas en línea) han sido golpeadas con aumentos de impuestos sobre las apuestas. Pero como estas son las principales fuentes de ingresos para empresas como Evoke, y los márgenes son más altos que los de las tiendas minoristas, que tienen costos de mantenimiento y personal – es probable que las tiendas de apuestas minoristas sean las que más se vean afectadas. Ellas y las operadoras más pequeñas en el Reino Unido.

La reubicación o el cambio de planes han llevado a Flutter a reubicar Sky Bet en Malta, y cerrar muchas tiendas de apuestas de Paddy Power. Pero la empresa también ha tomado impulso positivo, expandiendo recientemente su plataforma Tombola mediante la adición de una aplicación de juegos de arcade. El panorama aquí está cambiando, con casinos en línea y deportes (y otros verticales) tomando prioridad sobre centrar esfuerzos en los sectores de juegos de azar que han evitado los aumentos de impuestos (apuestas minoristas, carreras de caballos, bingo minorista).

Potencial trato entre Caesars y Fertitta y otros grandes movimientos

Al otro lado del charco, en EE. UU., Caesars está pasando por un proceso similar. Caesars Entertainment ha sufrido un declive significativo en los ingresos en los últimos años, y está considerando conversaciones de compra, con informes que vinculan a Tilman Fertitta a un posible trato de $6.5 mil millones a $7 mil millones. Fertitta es dueño de la franquicia de casinos Golden Nugget, Landry’s Inc, los Houston Rockets de la NBA y muchas marcas de catering de alta gama. Un gran jugador en el mercado estadounidense, parecen un candidato principal para restaurar a Caesars y encontrar una nueva forma de avanzar para reducir la deuda masiva de la empresa.

Realmente habla mucho sobre la gran división entre los dos mercados. Por un lado, tienes el mercado estadounidense que tiene restricciones pesadas sobre los casinos en línea que solo están disponibles en 8 estados y las apuestas deportivas en línea, que aunque están creciendo, todavía son un mercado muy joven, habiendo sido legalizadas a nivel federal en 2018. Por otro lado, tienes el mercado del Reino Unido, que tiene casas de apuestas de antigüedad y un mercado maduro con altos niveles de participación. Solo el mercado del Reino Unido se está volviendo más restrictivo y las apuestas minoristas se están volviendo más expuestas. Esto muestra fácilmente cómo el mercado estadounidense puede comandar ofertas de adquisición tan asombrosas, mientras que el Reino Unido, con sus operadoras con mucho legado, puede comandar una fracción de lo que valían antes.

Desafíos para sobrevivir en el sector de juegos de azar del Reino Unido

En general, las operadoras en el Reino Unido están consolidando, reestructurando sus operaciones y experimentando con nuevos verticales para contrarrestar la amenaza de aumentos de impuestos sobre las apuestas y la sobre-regulación. Están lidiando con una serie de problemas, incluyendo:

• Controles de asequibilidad cada vez más estrictos
• Costos de cumplimiento y licencia en aumento
• Impuestos más altos sobre las apuestas en línea y los juegos de azar en línea
• Ingresos minoristas en declive y participación
• Competencia intensificada de marcas digitales más ágiles

No es toda mala noticia para las operadoras del Reino Unido, ya que hay un enfoque en crear productos más innovadores y la Comisión de Juegos de Azar del Reino Unido (UKGC) puede considerar la idea de sitios de juegos de azar en línea con criptomonedas en el futuro. Pero las operadoras deben jugar sus cartas con más cautela ahora. Incluso las marcas más grandes sufrirán los impactos de los cambios regulatorios y los aumentos de impuestos, y el camino hacia adelante no puede estar lleno de apuestas fallidas en fusiones o nuevos productos arriesgados. Los inversores, como Bally’s, necesitan mirar el panorama general aquí y prepararse para un mercado que puede desacelerarse durante estos años de transición antes de que comience a recuperarse. los actos de los cambios regulatorios y los aumentos de impuestos, y el camino hacia adelante no puede estar lleno de apuestas fallidas en fusiones o nuevos productos arriesgados. Los inversores, como Bally’s, necesitan mirar el panorama general aquí y prepararse para un mercado que puede desacelerarse durante estos años de transición antes de que comience a recuperarse.