Fertitta busca a Caesars: Cómo una adquisición de $7 mil millones podría sacudir el sector de los juegos

La posible adquisición de Caesars Entertainment ya no es un rumor; Fertitta está discutiendo activamente una compra por alrededor de $7 mil millones. Y hay otro participante en la oferta, Icahn Enterprises de Carl Icahn. Esto parece, para todos los propósitos, como una adquisición completa de un operador de casinos, y no una adquisición de una participación mayoritaria en la empresa, o una de las marcas de Caesars, como el sportsbook en línea, las propiedades de Las Vegas y otras marcas operadas por Caesars. La empresa entera se valúa en $31.5 mil millones, incluyendo la deuda a largo plazo de Caesars.

El estado de affairs dentro de Caesars Entertainment es bastante delicado en este momento, con cuatro trimestres consecutivos de pérdidas netas y un declive severo en el turismo de Las Vegas a lo largo de 2025 que está financiera y financieramente agotando a la importante marca de casinos y juegos en línea de EE. UU. Tilman Fertitta, un empresario que posee la marca de casino Golden Nugget Hotel & Casino, y tiene acciones en Wynn, podría ser la persona perfecta para hacerse cargo del negocio en Caesars. Debe haber planes en marcha para superar la deuda masiva de Caesars, obtener aprobaciones regulatorias en muchos estados, y también puede generar conflictos con los intereses de los casinos y los deportes para Fertitta, quien posee los Houston Rockets de la NBA.

Conversaciones de adquisición y lo que sabemos

La noticia se cubrió en Wall Street Journal, donde Tilman Fertitta había superado una oferta competitiva presentada por Carl Icahn, por aproximadamente $7 mil millones. Fertitta ofreció alrededor de $34 por acción para Caesars, un aumento en el precio actual de $28. Los precios de las acciones en Caesars habían aumentado alrededor del 50% desde que surgieron conversaciones sobre una posible adquisición, y Fertitta superó la oferta de Icahn de $33 por acción. La adquisición representaría una adquisición completa del operador público completo, lo que significa que Fertitta, o Icahn, estarían comprando todos los casinos terrestres de Caesars, productos de apuestas deportivas, características de entretenimiento y hospitalidad y todos. Deuda incluida.

Mientras que los titulares parecen indicar que Fertitta tiene el impulso, Icahn tiene la ventaja de conocer bien la junta de Caesars. La empresa se involucró por primera vez con Caesars en 2018-19, cuando compraron el 9.8% de las acciones de Caesars. Su inversión y control, en un momento, alcanzaron el 17-25% de la empresa, y Icahn aseguró 3 escaños en la junta de directores. En 2020, Icahn empujó a Caesars a fusionarse con otro operador de casinos, Eldorado Resorts, con Eldorado asumiendo el nombre de la franquicia Caesars y ayudando a construir Caesars en lo que es hoy. Representaría un líder estable y familiar en la jerarquía de Caesars.

¿Quién es Tilman Fertitta y Fertitta Entertainment

Tilman Fertitta es un multimillonario de Texas que posee Fertitta Entertainment y tiene un amplio portafolio de negocios en la catering, la hospitalidad, el entretenimiento y, por supuesto, casinos de EE. UU.. El hijo de un restaurador, el primer gran proyecto de Tilman llegó en la década de 1980 cuando compró Landry’s, una empresa de entretenimiento y juegos de azar estadounidense. Bajo la guía de Fertitta, la empresa creció a una franquicia de más de 600 restaurantes, y Fertitta gradualmente extendió su red a otras industrias.

Adquirió Golden Nugget Casinos en 2005, que solo tenía sedes en Fremont Street, alrededor de Vegas, y en Laughlin, Nevada. Bajo la guía de Fertitta, la empresa abrió casinos en Atlantic City (Nueva Jersey), Biloxi (Misisipi) y Lake Charles (Luisiana). Fertitta se expandió a los deportes también, en 2017 cuando compró los Houston Rockets de la NBA por un récord de $2.2 mil millones. La adquisición más notable reciente del portafolio de Fertitta Entertainment fue en 2024, cuando Fertitta se convirtió en el mayor accionista de Wynn Resorts de la Strip de Las Vegas, adquiriendo el 9.9% de la empresa. Ese tamaño de participación ha aumentado ahora a alrededor del 12.3% de Wynn Resorts.

En resumen, Fertitta es un astuto empresario con una reputación de larga data en la catering, la hospitalidad, el entretenimiento y los casinos. Gran parte de su imperio se construyó a través de una expansión estratégica y una cuidadosa consolidación de sus negocios para el éxito. Adquirir Caesars lo colocaría a Fertitta como uno de los mayores operadores de casinos globales, y quizás el más poderoso que opera en Las Vegas.

Superar la deuda de Caesars

Pero heredaría una deuda considerable, una que se ha negado a desaparecer durante casi dos décadas. Todo comenzó en 2008, con una adquisición apalancada por Apollo Global Management y TPG Capital. No podría haber sucedido en un momento más crucial, ya que la gran recesión golpeó después, Caesars terminó con alrededor de $25 a $30 millones de deuda, y esto realmente inició un ciclo descendente de cargas financieras.

• 2008: Adquisición apalancada de Caesars. TPG Capital y Apollo Global Management realizan una adquisición apalancada de $30.7 mil millones de Caesars (entonces, Harrah’s Entertainment), cargando deuda al operador de casinos justo antes de que la crisis financiera global golpee.
• 2010: La empresa cambia de nombre. Harrah’s se convierte en Caesars Entertainment, apoyándose en su poder de marca, pero Caesars lucha con pagos de intereses pesados de la adquisición apalancada.
• 2015: Quiebra del Capítulo 11. Caesars Entertainment Operating Company presenta una quiebra con alrededor de $18 mil millones de deuda. Esta es una de las quiebras más grandes en la historia de los casinos de EE. UU.
• 2017: Reestructuraciones y creación de Vici Properties. Para reducir la deuda inmediata, se forma una nueva empresa de bienes raíces, Vici Properties, y Caesars vende casinos importantes a esta empresa. Ahora arrienda los mismos edificios en los que opera.
• 2020: Icahn empuja la fusión de Eldorado. Eldorado Resorts compra Caesars por alrededor de $17 mil millones, expandiendo la red de casinos pero también dejando a la empresa con una gran deuda y obligaciones de arrendamiento.
• 2021-22: Expansión del sportsbook. Caesars informa que gastó más de $1 mil millones para construir la conciencia de la marca de su sportsbook en línea, pero todavía no logra competir con los como DraftKings y FanDuel.
• 2021-22: Ventas de William Hill y WSOP. Para generar efectivo, Caesars vende WSOP por $500 millones y vende las operaciones no estadounidenses de William Hill por alrededor de $2.2 mil millones.
• 2024-25: Declive gradual en el turismo. La deuda está aumentando, y la lenta renta comercial de juegos de Caesars en 2025 tiene su efecto.

Terminó con un año muy malo para los casinos comerciales, inducido por la inflación en aumento, paros gubernamentales y declive en el turismo, y una asistencia decepcionante para Las Vegas (y para los destinos de juegos en general en EE. UU.).

Lo que se necesita aquí son decisiones pragmáticas y una consideración cuidadosa del modelo de negocio de Caesars en su conjunto. Puede requerir algunos sacrificios importantes o una reestructuración de otras verticales de Caesars, pero algo debe hacerse para darle a Caesars una oportunidad de lucha para pagar la adquisición apalancada y para volver a ponerla en el verde.

Escenarios futuros posibles

La única dificultad con Fertitta es que es el accionista mayoritario actual de Wynn, y tiene casinos Golden Nugget en todo Nevada y EE. UU. (aunque Golden Nugget no tiene ninguno en la Strip de Las Vegas). Y el problema es que puede haber un conflicto de intereses si Fertitta adquiere Caesars también. Los reguladores pueden requerir que venda o reduzca sus tenencias de Wynn y/o Golden Nugget para mantener el mercado competitivo.

Otro es la propiedad de Fertitta de los Houston Rockets de la NBA. Adquirir la marca Caesars, junto con su sportsbook en línea, crea una superposición entre poseer una franquicia deportiva y una empresa de apuestas. Estos problemas pueden ralentizar el procedimiento para Fertitta, y presentar decisiones importantes en su negocio – si adquirir Caesars vale la pena hacer concesiones o vender partes de Wynn/Golden Nugget y los Houston Rockets.

Hay toda la posibilidad de que Icahn regrese con una oferta más competitiva, y que las partes se enfrenten en lo que podría ser la adquisición más costosa de una empresa de casinos de EE. UU. En este momento, mucho está en el aire, y mientras la competencia y las ofertas más altas solo pueden ayudar a la causa de Caesars, la empresa no tiene para siempre para aferrarse. La reestructuración o concesiones graves esperan a Caesars de todos modos, la única pregunta es si una adquisición puede llegar lo suficientemente pronto como para salvarlos de tomar medidas drásticas o consecuentes.