Entainin vuoden 2026 ensimmäisen puoliskon liikevaihto kasvoi, mutta veronkorotus UK:ssa painoi EBITDA:a

Entain kasvatti liikevaihtoaan vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla, mutta Yhdistyneen kuningaskunnan uhkapeliveron korotus syöksi voiton. Nettoliikevaihto kasvoi 5 % jatkuvissa valuutoissa ja oli 2 545,3 miljoonaa puntaa, kun taas alkuperäinen EBITDA laski 2 % ollen 479,3 miljoonaa puntaa. Väliaikaiset tulokset, jotka julkaistiin 13. elokuuta 2026, ovat Ladbrokesin ja Coralin omistajan aloittaessa Keski- ja Itä-Euroopan liiketoiminnan purkamisen velkojen maksamiseksi.

Molemmat liikevaihto ja voitto olivat yhtiön omien odotusten mukaisia; kokoamansa analyytikkojen konsensus, joka päivitettiin viimeksi 17. heinäkuuta 2026, asetti FY26-ryhmän EBITDA:ksi 934 miljoonaa puntaa vanhempien maksujen ja lopetettujen toimintojen ulkopuolella. Liikevaihdon ylitys ei kuitenkaan ollut tarpeeksi suojelemaan voittoa, koska Yhdistyneen kuningaskunnan etäpeliveron korotus, joka astui voimaan 1. huhtikuuta 2026, lisäsi verot, jotka konserni maksaa suurimmalla markkina-alueellaan.

Toimitusjohtaja Stella David kuvaili puolivuotista suoritusta vahvaksi alkuvuodeksi.

“Olen tyytyväinen Entainin alkuvuoteen 2026 vahvan liiketoiminnan ja volyymikasvun jatkuessa sekä vahvan pelaajien sitoutumisen ympäri maailmaa jalkapallon MM-kilpailujen aikana”, David sanoi. “Tämä suoritus heijastaa vahvistuvaa liiketoimintamme ja keskittyneitä toimintamme, mikä vahvistaa maailmanlaajuisen liiketoimintamme kestävyyttä.”

Jalkapallon MM-kilpailut tekivät oikeasti työtä. Nettoliikevaihto kasvoi 7 % jatkuvissa valuutoissa, ja pelaamisesta aiheutunut liikevaihto kasvoi 9 % ja urheilusta 4 %, ja konserni kertoi, että ensimmäisen kerran tallettavien asiakkaiden määrä turnauksen aikana oli kaksinkertainen verrattuna vuoden 2022 MM-kilpailuihin. Yhdistynyt kuningaskunta ja Irlanti, Entainin suurin markkina-alue, joka on yli 45 % konsernin liikevaihdosta, kasvoi nettoliikevaihtoa 13 % jatkuvissa valuutoissa, ja Australia kasvoi saman 13 %, ja Kanada, Uusi-Seelanti ja Espanja kaikki toivat kahden numeron kasvua nettiin. Espanja oli nopein kasvava online-markkina 28 %:n kasvulla.

Verot muuttavat liikevaihdon ylityksen EBITDA-laskuksi

Puolivuoden keskeinen jännite on, että kasvu ja kannattavuus liikkuivat vastakkaisiin suuntiin, ja yhdistävä tekijä on verot. Yhdistynyt kuningaskunta korotti etäpeliverotusta 21 %:sta 40 %:iin 1. huhtikuuta 2026, ja Entainin liikevaihtomarginaali imi 2,9 prosenttiyksikön iskun veronkorotuksesta, ja Yhdistyneen kuningaskunnan ja Irlannin bruttovoittomarginaali laski 64,1 %:iin, mikä on 4,1 pistettä vähemmän kuin edellisvuonna.

Konsernin yritysverotus kasvoi jatkuvista toiminnasta 57,8 miljoonaan puntaan edellisen vuoden 19,5 miljoonasta punnasta, ja alustava tehokas verokanta kasvoi 34,4 %:iin 30,3 %:sta. Käytännössä maksetut verot kasvoivat yli kaksinkertaisiksi 93,1 miljoonaan puntaan 42,1 miljoonasta punnasta, ja yhtiö piti tätä pääasiassa aikataulutuksen seurauksena. Online-EBITDA laski 5 %:iin 395,2 miljoonaan puntaan, kun taas vähittäiskaupan EBITDA kasvoi 6 %:iin 141,7 miljoonaan puntaan, jättäen konsernin kokonaismäärän 479,3 miljoonaan puntaan verrattuna 488,7 miljoonaan puntaan H1 2025:ssä.

Alustava liiketoiminnan voitto laski 10 %:iin 318,9 miljoonaan puntaan. 187 miljoonan punnan erillisiä kohteita, joista suurin oli 96,1 miljoonan punnan oikeudellinen ja haitallinen sopimusvaraus, joka johtui Saksan pelaajien korotetusta varauksesta, konsernin liiketoiminnan voitto oli 131,9 miljoonaa puntaa, mikä on laskua 146,5 miljoonasta punnasta. Tuloksen alaosa parani kuitenkin terävästi: ennen veroa 46,4 miljoonan punnan voitto verrattuna 66,3 miljoonan punnan tappioon edellisvuonna, ja jatkuvista toiminnasta aiheutunut tappio verotuksen jälkeen supistui 11,4 miljoonaan puntaan 85,8 miljoonasta punnasta, ja 31,4 miljoonan punnan voitto rahoitusvälineistä ja valuuttakurssista.

David nojasi yhtiön veronkorotukseen vastaavaa ohjelmaa, jonka yhtiö on rakentanut sen jälkeen, kun veronkorotus ilmoitettiin marraskuussa 2025.

“Entainista tulee terävämpi, ketterämpi ja paremmin kytketty liiketoiminta”, hän sanoi. “Olen varma, että kurinalainen keskittyminen kasvuun ja optimointiin tuo vahvan tulevan rahavirran.”

Keski- ja Itä-Euroopan poistuminen ja tase

Liikevaihdon ja voiton ohella Entain toteuttaa Keski- ja Itä-Euroopan liiketoiminnan ensimmäistä vaihetta. 25. kesäkuuta 2026 se sopi 20 %:n osuuden myymisestä Entain CEE:stä yhteisyrityskumppani EMMA Capitalille noin 425 miljoonalla eurolla, mikä viittaa noin 2,1 miljardin euron yritysarvoon, eli noin kymmenen kertaa EBITDA. Kaupan toteutus odotetaan neljännen neljänneksen 2026 alussa, riippuen sääntelyhyväksynnistä.

Kauppa laskee Entainin omistusosuuden 67,5 %:sta 47,5 %:iin ja antaa EMMA:lle enemmistöosuuden erillisellä äänestys sopimuksella. Entain CEE, joka on rakennettu SuperSport-brändille Kroatian markkinoilla ja STS:lle Puolan markkinoilla, tuotti 269 miljoonan punnan NGR:n ja 94,7 miljoonan punnan alustavan EBITDA:n puolivuotiskaudella ja raportoidaan nyt lopetettuna toimintona. Kriittinen taseen kannalta kaupan toteutus poistaa 587,4 miljoonan punnan put-option velan, joka oli kirjattu vuoden 2025 lopussa, ja tuo arviolta 20 miljoonan punnan vuosittaisen koron säästön, ja kaupan tuotot on tarkoitus käyttää velan maksamiseen alle 3-kertaisen EBITDA:n. 30. kesäkuuta 2026 sovitetun nettovelan oli 3 598,9 miljoonaa puntaa, mikä on 3,1-kertainen EBITDA.

Yhtiö ilmoitti myös 10,3 pennin väliaikaisen osingon osakkeelta, mikä on 5 %:n kasvu, ja se maksetaan 28. syyskuuta 2026.

Tarina tähän asti

Yhdistyneen kuningaskunnan veronkorotus on ollut Entainin taloudellisen tarinan akseli yhdeksän kuukauden ajan. Marraskuun 2025 budjetissa ilmoitettu veronkorotus johti siihen, että yhtiö kirjasi 488 miljoonan punnan arvonalennuksen vuoden 2025 tulokseen 5. maaliskuuta 2026, ja vuosi sulkeutui 681 miljoonan punnan verotettavaksi tullut tappio. Samassa tuloksen esittelyssä Entain paransi sitoutumistaan veronkorotukseen, sanomalla, että se nyt odottaa kompensoivansa yli 50 %:n UK:n veronlisäyksestä vuodesta 2027 alkaen, mikä on enemmän kuin aiempi arvio 25 %:n kompensaatiosta koko konsernin kautta.

Tämä optimointi tulee kuitenkin kalliiksi. Yhtiön Project Romer -rakenneuudistusohjelma ja Yhdistyneen kuningaskunnan vähittäiskaupan uudelleenjärjestely aiheuttivat 16,2 miljoonan punnan uudelleenjärjestelykustannukset puolivuotiskaudella, ja laajempi tehokkuusohjelma on jo vaikuttanut henkilöstöön, kun Entain ilmoitti 500 irtisanoutumista heinäkuussa 2026 sen jälkeen, kun se oli aiemmin sulkenut pois irtisanomiset. Entain ei ole ainoa, joka on imenyt uuden järjestelmän; kilpailija Rank Group paransi voittoa heinäkuussa 2026, vaikka irtisanomiset kompensoivat sen oman veronkorotuksen, ja Flutter, joka siirtyi Q2:n netto-tappioon elokuussa 2026, navigoi samassa Yhdistyneen kuningaskunnan veroympäristössä.

Mitä tapahtuu seuraavaksi

Päivättyjen merkkien mukaan tästä eteenpäin ovat pääasiassa oikeudellisia ja transaktiivisia. Saksan liittotasavalta on ajanut oikeudenkäyntiä syyskuussa 2026 johtavassa online-kasino-pelaajien korvausvaatimusten tapauksessa, jonka Entain odottaa asettavan viranomaisen kannan omalle altistumiselleen, ja se on jo kirjannut 100 miljoonan euron varauksen epäedullisen Euroopan unionin tuomioistuimen päätöksen jälkeen huhtikuussa 2026. Erillinen ECJ-päätös urheiluvedonlyöntipelaajien korvausvaatimuksista odotetaan vuoden 2026 loppuun mennessä, ja AUSTRAC:n siviilisanaprosessin sovittelukokous Entainin Australian-osaston kanssa on odotettavissa syyskuun 2026 lopussa, ja varaus on edelleen 100 miljoonan Australian dollarin.

Portfoliossa alkuperäinen 20 %:n CEE-myynti odotetaan toteutuvan neljännen neljänneksen 2026 alussa, ja täyden vuoden 2026 suorituskyvyn mukainen maksu on odotettavissa vuoden 2027 alussa. Entain toistaa vuoden 2026 täydellisen ohjeistuksen 5-7 %:n online NGR-kasvun jatkuvissa valuutoissa ja alustavan EBITDA-välin 910-960 miljoonan punnan, poislukien vanhempien maksut, ja se jatkaa vähintään 500 miljoonan punnan vuosittaisen sopeutumiskyvyn tavoitetta vuodesta 2028. Seuraava suunniteltu liiketoimintakatsaus on Q3-lausunto 15. lokakuuta 2026.

Yhdysvaltain yhteisyrityksestä johtuva rahti on ainoa asia, jolla ei ole kiinteää päivämäärää. BetMGM, joka aloitti vanhempien maksujen maksamisen Entainille ja MGM Resortsille vuonna 2026 saavutettuaan kestävän kannattavuuden, toimitti H1:n netto-liikevaihdon 1,4 miljardia dollaria, mikä on 4 %:n kasvu jatkuvissa valuutoissa, ja sopeutetun EBITDA:n 99 miljoonaa dollaria, ja toisti täydellisen ohjeistuksen 2,9-3,1 miljardin dollarin liikevaihdosta ja 300-350 miljoonan dollarin sopeutetusta EBITDA:sta, vaikka alemman pään lähellä kummassakin vaihteluvälissä. BetMGM odottaa nyt, että sen pitkän aikavälin tavoite yli 500 miljoonan dollarin sopeutetusta EBITDA:sta toteutuu aiemmin odotetun 2027:n aikajanan jälkeen, mikä on viivästys, joka seuraa voitotavoitteen siirtymistä, jonka se ilmoitti heinäkuussa 2026, kun ennustusmarkkinat puristivat sen Yhdysvaltain urheiluvedonlyöntitaloutta.