Inspired laskee vuoden 2026 näkymiään Brasilian verkkorahapelaamisen keskeytyksen jälkeen

Inspired Entertainment julkisti vuoden 2026 kolmannen vuosineljänneksen tuloksensa 5. marraskuuta 2026 ja laski koko vuoden oikaistun käyttökatteen tavoitehaarukan 109–112 miljoonaan dollariin aiemmasta 112–118 miljoonasta dollarista. Syynä oli pääasiassa säännellyn verkkovedonlyönnin ja rahapelaamisen keskeyttäminen Brasiliassa. Tavoitteen tarkistus osui samaan aikaan, kun oikaistun käyttökatteen marginaali parani mutta raportoitu liikevaihto laski jyrkästi.

30. syyskuuta 2026 päättyneellä kolmen kuukauden jaksolla liikevaihto laski 29 prosenttia 61,4 miljoonaan dollariin edellisvuoden 86,2 miljoonasta dollarista. Liiketoiminnan nettotulos kasvoi kuitenkin 6 prosenttia 10,3 miljoonaan dollariin 9,7 miljoonasta dollarista, kun taas nettotappio pieneni 0,1 miljoonaan dollariin edellisvuoden 1,9 miljoonasta dollarista. Oikaistu käyttökate laski 13 prosenttia 28,2 miljoonaan dollariin 32,3 miljoonasta dollarista, mutta sen marginaali kasvoi 46 prosenttiin 37 prosentista.

Inspiredin mukaan marginaali oli neljännesvuositasolla ennätyksellinen, kun vertailusta jätetään pois jaksot, joihin vaikutti Britannian arvonlisäveron palautus. Yhtiö kertoi myös oikaistun käyttökatteen kasvaneen 4 prosenttia edellisestä vuosineljänneksestä. Oikaistun tuloksen heikkeneminen marginaalin paranemisesta huolimatta kuvastaa kahta neljänneksellä vaikuttanutta tekijää: liiketoimintaportfolion muutokset supistivat liikevaihtopohjaa, kun taas jäljelle jäävä liiketoiminta muutti suuremman osuuden liikevaihdosta oikaistuksi käyttökatteeksi.

Liiketoimintaportfolion muutokset vaikeuttavat liikevaihdon vertailua

Raportoitujen lukujen vertailuun vaikuttaa marraskuussa 2025 toteutettu Britannian lomapuistoliiketoiminnan ja tiettyjen siihen liittyvien vapaa-ajanpalvelujen omaisuuserien myynti sekä pubiliiketoiminnan rakenteellinen uudelleenjärjestely. Molemmat vaikuttivat vertailukauden lukuihin, joten myydyt tai uudelleenjärjestellyt toiminnot auttavat selittämään, miksi raportoitu liikevaihdon lasku ei yksinään kuvaa jatkuvan liiketoimintaportfolion kehitystä.

Inspiredin laskelmien mukaan vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi noin 4 prosenttia, kun liiketoimintaportfolion muutosten vaikutus jätetään pois. Yhtiön lisälaskelmassa, jossa huomioitiin Britannian etärahapelaamisen veron nousu 21 prosentista 40 prosenttiin huhtikuusta 2026 alkaen, liikevaihdon kasvuksi saatiin noin 9 prosenttia. Oikaistu käyttökate kasvoi samalla oikaistulla laskentatavalla noin kaksi kertaa nopeammin.

Retail Solutions -liiketoiminnan liikevaihto laski 39 prosenttia 37,4 miljoonaan dollariin edellisvuoden 61,8 miljoonasta dollarista, ja segmentin oikaistu käyttökate putosi 19,6 miljoonaan dollariin 22,6 miljoonasta dollarista. Virtual Sports -liiketoiminnan liikevaihto laski 9 prosenttia 8,5 miljoonaan dollariin 9,3 miljoonasta dollarista, ja sen segmentin oikaistu käyttökate laski 5,7 miljoonaan dollariin 6,6 miljoonasta dollarista.

Interactiven liikevaihto kehittyi päinvastaiseen suuntaan ja kasvoi 3 prosenttia 15,5 miljoonaan dollariin edellisvuoden 15,1 miljoonasta dollarista, vaikka segmentin oikaistu käyttökate laski 10,2 miljoonaan dollariin 10,7 miljoonasta dollarista. Toimitusjohtaja Brooks Pierce kertoi liikevaihdon kasvun johtuneen Britannian volyymikasvusta, joka tasapainotti korkeamman peliveron vaikutusta. Hänen mukaansa Yhdysvaltain liiketoiminta kasvoi maan iGaming-markkinoita nopeammin.

Brasilia ja Britannian verot muokkaavat näkymiä

Brasiliassa vaikutusten kohteena ollut liiketoiminta muodosti noin 5 prosenttia kokonaisliikevaihdosta. Piercen mukaan lyhyellä aikavälillä oli vain vähän mahdollisuuksia korvata sen menettämää tulosvaikutusta, ja Inspired arvioi eri vaihtoehtoja sääntelytilanteen kehittyessä. Menetetty tulosvaikutus heijastuu myös kassavirtaennusteeseen: johto odottaa koko vuoden vapaan kassavirran konversion jäävän hieman alle 20 prosentin tavoitteensa, koska Brasilia ei tuota tulosta neljännellä vuosineljänneksellä. Vuoden alusta laskettu konversio oli tästä huolimatta noin 22 prosenttia.

Inspired määrittelee vapaan kassavirran liiketoiminnan rahavirraksi, josta vähennetään investointien rahavirta ja rahoitusleasingmaksut. Pienempi konversioennuste yhdistää siten ohjeistuksen tarkistuksen odotettuun kassavirran kertymiseen oikaistun tuloksen lisäksi.

Erikseen Britannian budjetissa vahvistettiin, että peliautomaattivero nousee 20 prosentista 25 prosenttiin huhtikuussa 2027. Pierce kuvaili korotusta ”pettymykseksi mutta hallittavissa olevaksi” ja kertoi Inspiredin pyrkivän toimiin sen vaikutusten rajoittamiseksi. Korotuksen myöhempi voimaantulo antaa suunnittelulle selkeän ajankohdan, kun taas jo päätetty etärahapelaamisen veron korotus sisältyy jo kuluvan vuoden vertailulukuihin.

Digitaaliset käyttöönotot vauhdittavat kasvua

Kolmannella vuosineljänneksellä Inspired aloitti toimintansa ensimmäisenä päivänä Albertan hiljattain säännellyillä pelimarkkinoilla sekä Interactiven että Virtual Sportsin kanssa. Asiakkaisiin kuuluivat FanDuel, DraftKings, BetMGM, Rush Street Interactive, Caesars Entertainment ja bet365.

Neljännellä vuosineljänneksellä Virtual Sports lanseerattiin Massachusetts Lotteryn Aristocrat Interactiven teknologiaan perustuvalla iLottery-alustalla, ja yhteistyötä laajennettiin tuomalla Virtual Sports FanDuelin verkkopalvelun asiakkaiden saataville. Inspired allekirjoitti myös sopimuksen, jonka mukaan se toimittaa BetMGM:lle räätälöidyn, Price Is Right -lisenssillä toteutetun hybridijakajapelin. Toimituksen odotetaan tapahtuvan neljännellä vuosineljänneksellä.

Toimeenpaneva hallituksen puheenjohtaja Lorne Weil sanoi, että asiakkaita, markkinoita, jakelukanavia, tuotemuotoja ja kumppanuuksia koskevan mahdollisuusputken pitäisi korvata nykyiset sääntelyvaikutukset enemmän kuin täysimääräisesti. Vuoden 2027 pääoman käytön painopisteisiin kuuluvat houkuttelevan tuoton tarjoavat investoinnit ja kestävä kassavirran kertyminen sekä velkojen jatkuva vähentäminen ja osakkeiden takaisinostot.

Keskeinen kysymys on, voivatko nämä digitaaliset lanseeraukset ja laajempi hankekanta korvata Brasilian osuuden samalla, kun Inspired sopeutuu nykyiseen Ison-Britannian etärahapelaamisen veroon ja valmistautuu korkeampaan peliautomaattiveroon. Katteen paraneminen osoittaa, että liikevaihto muuttuu aiempaa tehokkaammin oikaistuksi EBITDAksi, kun taas tulos- ja kassavirtatavoitteiden alentaminen kertoo sääntelyn aiheuttamien menetysten yhä heikentävän näkymiä ennen kuin hankekanta alkaa näkyä raportoidussa kasvussa.