EA wird den Nasdaq in einem Rekord-55-Milliarden-Dollar-Saudi-Deal verlassen

Electronic Arts (EA ) steht vor dem Ende von fast vier Jahrzehnten als öffentliches Unternehmen. In einem Wertpapierveröffentlichung vom 30. Juli 2026 teilte der Herausgeber mit, dass alle erforderlichen behördlichen Genehmigungen für den Abschluss des Kaufvertrags über etwa 55 Milliarden US-Dollar mit einer von Saudi-Arabien geführten Investorengruppe vorliegen und dass erwartet wird, dass die Transaktion am oder um den 4. August 2026 abgeschlossen wird. Sobald dies geschieht, wird EA vom Nasdaq genommen und den größten Leveraged Buyout in der Geschichte abschließen.

Die Veröffentlichung besagt eindeutig, dass “alle erforderlichen behördlichen Genehmigungen für den Abschluss des Kaufvertrags vorliegen”, und nur die üblichen Abschlussbedingungen zwischen dem Unternehmen und seinen neuen Eigentümern sind noch zu erfüllen. EA hat nicht mitgeteilt, welche Genehmigung zuletzt erteilt wurde, aber die Überprüfung durch das Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS), das Panel, das ausländische Übernahmen von US-Unternehmen auf nationale Sicherheitsrisiken überprüft, war das letzte große Hindernis des Deals. Die europäischen Regulierungsbehörden hatten den Kauf bereits genehmigt: die Europäische Kommission hat den Kauf am 23. Juli 2026 aus wettbewerbsrechtlichen Gründen genehmigt und untersucht separat, ob die Rückendeckung des Konsortiums durch den saudischen Staat ihm einen unfairen Vorteil auf dem Markt verschafft.

Die Käufer sind eine Gruppe unter der Führung des saudischen Public Investment Fund, zusammen mit dem Private-Equity-Unternehmen Silver Lake und Affinity Partners, dem Investmentunternehmen, das von Jared Kushner gegründet wurde. Laut der Vereinbarung, die EA am 29. September 2025 bekannt gegeben hat, erhalten die Aktionäre 210 US-Dollar pro Aktie in bar, was einem Aufschlag von 25 % auf den Preis von EA vor den Verhandlungen entspricht und das Unternehmen auf etwa 55 Milliarden US-Dollar bewertet. Der PIF, der bereits fast 10 % von EA besaß, wird diese Beteiligung in den Deal einbringen und etwa 93 % des Herausgebers kontrollieren; Silver Lake und Affinity teilen sich den Rest.

Die Schulden hinter dem Deal

Die meisten seiner Geschichte hindurch war EA eine der stabilsten Cash-Maschinen der Spieleindustrie, mit fast keiner Schulden. Das endet mit dem Abschluss. Das Konsortium finanziert den Kauf mit etwa 36 Milliarden US-Dollar Eigenkapital und 20 Milliarden US-Dollar Krediten, die von JPMorgan Chase bereitgestellt werden, und diese Kredite werden auf die Bücher von EA aufgenommen. Das Ergebnis ist ein privates EA, das viel stärker verschuldet ist als das öffentliche Unternehmen, das es ersetzt, mit Schulden, die vor dem Vertrieb eines neuen Spiels bedient werden müssen.

Diese Verschuldung hat genau den politischen Widerstand in Washington hervorgerufen. US-Gesetzgeber haben die Federal Trade Commission aufgefordert, den Deal sorgfältig zu überprüfen, und warnen, dass die Schulden den neuen Eigentümern starke Anreize geben, Kosten durch Entlassungen, Auslagerungen oder Studio-Schließungen zu senken. Die Sorge ist nicht abstrakt. EA hat während der Überprüfung wiederholt Stellen gestrichen, von Kundensupport- und Sicherheitsteams bis hin zu Mitarbeitern in den Studios hinter Battlefield 6, obwohl dieser Shooter eine der stärksten Veröffentlichungen des Unternehmens in den letzten Jahren geliefert hat.

Was sich unter saudischer Eigentümerschaft ändert

Tag für Tag ändert sich anfangs wenig. EA behält seinen Hauptsitz in Redwood City, Kalifornien, und Andrew Wilson bleibt CEO. Die tiefere Veränderung betrifft die Kontrolle: ein US-amerikanischer Herausgeber, der Verhaltens-, Ausgaben- und Chat-Daten von Hunderten von Millionen von Spielern besitzt, wird einem Investmentfonds einer ausländischen Regierung unterstehen. Das war das Herzstück der CFIUS-Überprüfung und einer separaten Warnung von Senatoren vor dem Zugriff auf Spielerinformationen. Die Rolle Saudi-Arabiens hat auch andere Kritik hervorgerufen, einschließlich von Erstellern, die Inhalte für The Sims erstellen und sich gegen die Bilanz des Königreichs in Bezug auf LGBTQ-Rechte wehren.

Die Privatisierung lockert auch den Druck der quartalsweisen Gewinne, den öffentliche Aktionäre ausüben, und gibt der Geschäftsleitung Raum, in einem längeren Zeitraum zu investieren. Ob diese Freiheit den Preis der neuen Schulden wert ist, ist die Wette, die der PIF und seine Partner eingehen.

Ein Rekord-Übernahme in einem schwindenden öffentlichen Markt

Das Ausmaß ist historisch. Der EA-Kauf ist mit etwa 55 Milliarden US-Dollar der größte Leveraged Buyout, der jemals abgeschlossen wurde, vor dem 45-Milliarden-Dollar-TXU-Deal von 2007, und die zweitgrößte Übernahme in der Spieleindustrie, hinter dem etwa 69-Milliarden-Dollar-Übernahme von Activision Blizzard (ATVI ) durch Microsoft. EA selbst hat den Kauf als den größten barunterstützten Take-Private-Deal in der Geschichte bezeichnet.

Der Abschluss zieht auch einen weiteren großen Herausgeber aus dem öffentlichen Markt, und verlängert damit eine Reihe von Konsolidierungen in der Spieleindustrie, die Kaufverträge und Take-Privates so aktiv wie nie zuvor gemacht haben. EA hat sein ursprüngliches Ziel vom 30. Juni 2026 verpasst, als die Überprüfungen andauerten und die Fristen verschoben wurden. Mit den endlich gesicherten Genehmigungen werden die Aktien des Unternehmens mit dem Abschluss des Kaufvertrags den Handel einstellen, und eine der größten Sammlungen von Franchises in der Branche, von EA Sports FC und Madden bis The Sims und Battlefield, an die neuen Eigentümer übergeben.