Kalshi Perps osiąga 1 miliard dolarów: Czy gigant rynku predykcyjnego przechodzi poza sport?

Kalshi, jeden z dwóch potentatów rynku predykcyjnego w Stanach Zjednoczonych, podjął śmiały krok, uruchamiając “perps”. Ten nowy produkt, perpetualne futures lub perpetualne swapy, są związane wyłącznie z rynkami finansowymi i akcjami, polegające na przewidywaniu, czy ceny pójdą w górę czy w dół, z dźwignią w wysokości 5x, aby zwiększyć stawkę. Dlaczego jest to ważne dla zakładów sportowych? Dokładnie z powodu obecnego klimatu prawnego wokół Kalshi i Polymarket, a także dlatego, że nowe produkty finansowe są zatwierdzone przez CFTC.

To sygnalizuje lekki zwrot w kierunku rynków predykcyjnych, wkraczających w spekulację cen kryptowalut, a zwłaszcza dla Kalshi. Ten rynek predykcyjny jest powszechnie znany ze swoich rynków zorientowanych na sport. W rzeczywistości, umowy związane ze sportem stanowią większość objętości rynku na Kalshi, ale to może się zmienić wkrótce z wprowadzeniem nowych perps. Już w pierwszym tygodniu od uruchomienia, perps Kalshi przekroczyły 1 miliard dolarów w objętości obrotu, dając tym samym poważną konkurencję dla rynków związanych ze sportem.

Czym są Kalshi Perps

Kalshi Perps zostały uruchomione 29 maja, a w ciągu pierwszego tygodnia platforma wygenerowała ponad 1 miliard dolarów w objętości. To jest oszałamiające przyjęcie perps Kalshi, które naprawdę podkreśla popyt na takie produkty finansowe. Na tej trajektorii, perps mogą się równać lub nawet przewyższać rynki związane ze sportem na platformie. To również stawia ciekawe pytanie o przyszłość Kalshi. Jeśli krajowy krajobraz prawny wokół umów związanych ze sportem stanie się zbyt gorący – czy Kalshi mogą zbadać ten finansowo-napędzany rynek jako alternatywę?

Perps nie są niczym nowym, ale różnicą między perps Kalshi a podobnymi swapami na rynku jest to, że te są oficjalnie zatwierdzone przez CFTC. Perps Kalshi są regulowane i dlatego przyciągną zainteresowanie głównego nurtu publiczności amerykańskiej. Zainteresowanie jest zdecydowanie tam, ponieważ Kalshi zanotowało ponad 1 miliard dolarów w objętości rynku perps w ciągu pierwszego tygodnia od uruchomienia. To ma wiele obietnic, ale są to duże kroki uboczne od umów związanych ze sportem. Perpetualne zakłady, bez ustalonych dat rozstrzygnięcia, są finansowo i giełdowo-związane, a te produkty mogą wykorzystywać dźwignię. To stawia zupełnie nowy typ zakładu dla Amerykanów. Jeden, który nie ma nic wspólnego ze sportem, ale wszystko związane z przewidywaniem fluktuacji cen kryptowalut.

Czym są Perps

Podczas gdy perps Kalshi zostały uruchomione pod koniec maja i już przyciągnęły ogromne zainteresowanie klientów, nie są one nowym produktem wymyślonym przez Kalshi. Nie przez żadne środki. Perps poprzedzają kryptowaluty, a pojęcie to zostało po raz pierwszy wprowadzone przez ekonomistę i przyszłego laureata Nagrody Nobla Roberta Shillera w 1992 roku. Podstawą perps jest to, że hedgeujesz zakłady przeciwko cenom lub zmiennym, które ciągle się zmieniają, bez daty rozstrzygnięcia. Twoje kapitały będą fluktuować proporcjonalnie do twojego zakładu i dźwigni, którą używasz, i to może trwać wiecznie lub do momentu, gdy twoja pozycja zostanie zlikwidowana. W dzisiejszych czasach jest to najbardziej związane z kryptowalutami. Podstawowym założeniem, używając kryptowaluty jako przykład, jest to, że otwierasz pozycję i stawkujesz swój kapitał. Możesz krótko sprzedać walutę (zakładając, że kryptowaluta pójdzie w dół), lub długo ją kupić (zakładając, że pójdzie w górę).

Dźwignia i potencjalne zyski/straty

Potem pojawia się dźwignia. To jest mnożnik, który zwiększa twoje potencjalne zyski lub straty na perps. Klienci mogą wybrać spośród wybranych pozycji dźwigni lub wybrać własne, w zależności od platformy. Kiedy stawkują swój kapitał, ich skuteczna pozycja jest:

Kapitał [$] x Dźwignia [%] = Skuteczna Pozycja

Kiedy grasz na zmienną (najczęściej cenę kryptowaluty), możesz albo przyjąć długą pozycję (zakładając, że cena pójdzie w górę), albo krótką pozycję (zakładając, że cena pójdzie w dół).

Kapitał ciągle fluktuuje w wartości proporcjonalnie do spadku/wzrostu procentu kryptowaluty i dźwigni.

Zainteresowanie perpetualnymi futurami

Nie ma scenariuszy, w których perps mogą być używane do zakładów sportowych lub gier hazardowych, są one czysto produktami finansowymi. Co jest dokładnie powodem, dla którego Kalshi wydało tę funkcję teraz.

Perps są popularne na kryptowalutach i giełdach pochodnych, ale działały one na peryferiach prawa federalnego. Ale nie teraz, ponieważ CFTC zatwierdziło perpetualne kontrakty futures w Stanach Zjednoczonych i wydało nakaz pozwalający Kalshi na handel perps Bitcoin, co zupełnie zmieniło grę dla rynków predykcyjnych.

Perps w debacie o legalności Kalshi

Ponieważ perps nie mają nic wspólnego ze sportem. 2025 rok był naprawdę pierwszym rokiem boomu rynku predykcyjnego, kiedy wiele nowych rynków weszło do Stanów Zjednoczonych i stały się silnie związane ze sportem. To rozpoczęło się od rekordowo rozbić Super Bowl, dla rynków predykcyjnych, a następnie w ciągu roku, Kalshi uruchomiło swoje parlay-style kontrakty, a więcej rynków wskoczyło na wagon kontraktów sportowych.

Do końca roku, bukmacherzy tacy jak Fanatics, FanDuel i DraftKings uruchomili swoje własne rynki predykcyjne lub byli w trakcie tworzenia własnych.

Pod względem prawnym, jednak, stały się one bardzo kontrowersyjne. Regulowane na poziomie federalnym, są one technicznie dozwolone do operowania w każdym stanie. W stanach, które nie zalegalizowały zakładów sportowych, argumentem przeciwko rynkom predykcyjnym jest to, że są to nielegalne produkty zakładów sportowych.

Stany, które mają legalne zakłady sportowe, argumentują, że rynki predykcyjne powinny być regulowane lub nadzorowane na poziomie stanowym. Jak sytuacja wygląda obecnie, nie muszą one przestrzegać stanowych praw hazardowych ani płacić podatków hazardowych władzom stanowym.

Działania podjęte przeciwko rynkom predykcyjnym

Były pozwy przeciwko Kalshi i innym rynkom predykcyjnym, które ciągnęły się przez miesiące, głównie stawiając władze stanowe przeciwko operatorom, lub federalne władze ds. rynków predykcyjnych. W marcu, Minnesota stała się pierwszym stanem, który podpisał prawo, które wyraźnie zabrania rynków predykcyjnych, które zostało natychmiast zaatakowane przez władze federalne. Później w tym miesiącu, Illinois – stan, który długo zajmował stanowisko przeciwko legalności rynków predykcyjnych – podpisał prawo, które rozciąga swój kontrowersyjny podatek od zakładu na rynki predykcyjne. Ustawodawstwo Illinois, które można interpretować jako pewnego rodzaju uznanie tych rynków, określiło, że powinny one płacić podatek od zakładu, jaki płacą bukmacherzy, ale istnieje możliwość, że podatek od zakładu hazardowego zostanie uchylony w tym roku.

Stany Zjednoczone nie są jedynym krajem w walce z rynkami predykcyjnymi. Zostały one niedawno zabronione w Brazylii, a zablokowane w Hiszpanii, dołączając do takich krajów jak Indonezja, Indie, Argentyna, Portugalia i Węgry – krajów, które zabroniły kryptowalut do tej pory w 2026 roku. Z drugiej strony, niektóre jurysdykcje wykazały zainteresowanie regulacją rynków predykcyjnych, z Wielką Brytanią i Gibraltarem uznającymi je za pośredników hazardowych. Gibraltar również wydał licencję na pierwszy rynek predykcyjny w Europie, a Malta również wyraziła zainteresowanie regulacją rynków predykcyjnych.

Duży problem wydaje się być związany z rynkami sportowymi, które są postrzegane jako pewnego rodzaju alternatywna forma hazardu. W Stanach Zjednoczonych, przekracza granicę między federalnie regulowanymi pochodnymi finansowymi a stanowo regulowanym hazardem sportowym (lub stanowymi zakazami hazardu sportowego).

Czy perps mogą przejąć rynki predykcyjne

To jest zdecydowanie spekulatywne na tym etapie, ale ogromna ilość pieniędzy pompowanych do nowej funkcji perps Kalshi jest po prostu oszałamiająca. To jest krok w stronę produktu finansowego rynków predykcyjnych, i jeden, który więcej platform może zbadać w nadchodzących tygodniach i miesiącach. Po prostu dlatego, że jeśli te pozwy i sprawy odbędą się przeciwko rynkom predykcyjnym, mogą one być zmuszone do ograniczenia lub wycofania swoich rynków sportowych.

Wolumen sportowy Kalshi stanowi około 70% całkowitego przychodu, fluktuując między 50% a 90% w sezonach sportowych i cyklach wyborczych. Jeśli nie dla nowej funkcji perps, która ruszyła z miejsca w Stanach Zjednoczonych. To może być po prostu hype na razie, lub ekscytacja związana z posiadaniem regulowanego crypto perpetualnego futures. Jednak jeśli zainteresowanie utrzyma się, to może być silną nową pionierką dla Kalshi, aby się nią zająć, jeśli rynki sportowe są ostatecznie ograniczone, opodatkowane lub ograniczone przez bitwy prawne.