Kalshi Perps supera i 1 miliardo di dollari: il gigante dei mercati di previsione sta andando oltre lo sport?

Kalshi, una delle due potenze dei mercati di previsione nella scena delle scommesse statunitense, ha fatto un passo audace lanciando “perps”. Questo nuovo prodotto, futures perpetui o swap perpetui, è legato esclusivamente ai mercati finanziari e alle azioni, facendo previsioni su se i prezzi saliranno o scenderanno, con una leva come 5x per aumentare la posta. Perché è importante per le scommesse sportive? Precisamente a causa del clima legale attuale che circonda Kalshi, e Polymarket, e che questi nuovi prodotti finanziari sono approvati dalla CFTC.

Segnala un leggero cambiamento di direzione per i mercati di previsione, che si addentrano nella speculazione sui prezzi delle criptovalute, e in particolare per Kalshi. Infatti, questo mercato di previsione è ampiamente noto per i suoi mercati orientati allo sport. In realtà, i contratti legati allo sport rappresentano la maggior parte del volume del mercato su Kalshi, ma ciò potrebbe cambiare presto con l’introduzione dei nuovi perps. Già nella prima settimana dal lancio, i perps di Kalshi hanno superato i 1 miliardo di dollari di volume di scambio, dando ai mercati legati allo sport una seria concorrenza.

Cosa sono i Kalshi Perps

I Kalshi Perps sono stati lanciati il 29 maggio, e nella prima settimana la piattaforma ha generato oltre 1 miliardo di dollari di volume. Questa è una ricezione sbalorditiva per i perps di Kalshi, e una che realmente mette in evidenza la domanda per tali prodotti finanziari. Su questa traiettoria, i perps potrebbero benissimo eguagliare o addirittura superare i mercati legati allo sport sulla piattaforma. Inoltre, segna una domanda interessante per il futuro di Kalshi. Se il panorama legale attorno ai contratti legati allo sport diventa troppo caldo – potrebbe Kalshi esplorare questo mercato guidato da prodotti finanziari come alternativa?

I perps non sono nulla di nuovo, ma la differenza tra i perps di Kalshi e swap simili sul mercato è che questi sono ufficialmente approvati dalla CFTC. I perps di Kalshi sono regolamentati e quindi attireranno l’interesse del pubblico statunitense. L’interesse c’è, poiché Kalshi ha registrato oltre 1 miliardo di dollari di volume di mercato per i perps nella sua prima settimana sola. Questi hanno molta promessa, ma sono un grande passo laterale rispetto ai contratti sportivi. Le scommesse perpetue, senza date di regolamento fisse, sono legate ai finanziamenti e alle azioni e questi prodotti possono utilizzare la leva. Rappresentano un tipo di scommessa completamente nuovo per gli americani. Uno che non ha nulla a che fare con lo sport, ma tutto a che fare con la previsione delle fluttuazioni dei prezzi delle criptovalute.

Cosa sono i perps

Mentre i perps di Kalshi sono stati lanciati alla fine di maggio e hanno già attirato un’attenzione massiccia da parte dei clienti, non sono un prodotto nuovo inventato da Kalshi. Non per nulla. I perps precedono le criptovalute, il concetto è stato introdotto per la prima volta dall’economista e futuro premio Nobel Robert Shiller nel 1992. In sostanza, si tratta di mercati di futures perpetui, o mercati che possono andare avanti per sempre – o almeno fino a quando il cliente non esaurisce il capitale.

L’idea dietro i perps è che si coprono le scommesse contro i prezzi o le variabili che cambiano continuamente, senza una data di regolamento. Il tuo capitale fluttuerà in proporzione alla tua scommessa e alla leva che utilizzi, e ciò può continuare per sempre o fino a quando la tua posizione non viene liquidata. Oggi, è associato principalmente alle criptovalute. Il principio di base, utilizzando le criptovalute come esempio, è che si apre una posizione e si impegna il capitale. Si può essere corti sulla valuta (scommettere che la criptovaluta scenderà), o lunghi (scommettere che la criptovaluta salirà).

Leverage e potenziali guadagni/perdite

Poi c’è la leva. Questa è una moltiplicatrice che aumenta i potenziali guadagni o perdite sul perp. I clienti possono scegliere tra posizioni di leva selezionate o scegliere la propria, a seconda della piattaforma. Quando impegnano il loro capitale, la loro posizione efficace è:

Capitale [$] x Leva [%] = Posizione efficace

Quando si scommette su una variabile (più comunemente il prezzo di una criptovaluta), si può prendere una posizione lunga o una posizione corta. Le posizioni lunghe scommettono che il prezzo salirà, mentre le posizioni corte scommettono che il prezzo scenderà.

Il capitale fluttua continuamente in valore in proporzione alla percentuale di aumento o diminuzione della criptovaluta e alla leva.

Interesse per i futures perpetui

Non ci sono scenari in cui i perps possano essere utilizzati per le scommesse sportive, o per il gioco d’azzardo in generale, sono prodotti finanziari puri. Il che è esattamente il motivo per cui è così importante che Kalshi abbia rilasciato questa funzione ora.

Per i perps gli scambi sono popolari sulle criptovalute e sui mercati dei derivati, ma operavano ai margini della legge federale. Ma non più, poiché la CFTC ha approvato i contratti di futures perpetui negli Stati Uniti e ha emesso un ordine che consente a Kalshi di scambiare perps di Bitcoin, ciò ha completamente cambiato il gioco per i mercati di previsione.

Perps nel dibattito sulla legittimità di Kalshi

Perché i perps non hanno alcuna relazione con lo sport. Il 2025 è stato veramente il primo anno del boom dei mercati di previsione, dove molti nuovi mercati sono entrati negli Stati Uniti e sono diventati strettamente associati alle scommesse sportive. È iniziato con un altro Super Bowl record per i mercati di previsione, e poi durante l’anno, Kalshi ha lanciato i suoi contratti di tipo parlay, e più mercati sono saltati sul carro dei contratti sportivi.

Entro la fine dell’anno, le scommesse sportive come Fanatics, FanDuel e DraftKings avevano già lanciato i loro mercati di previsione o erano in procinto di farlo.

Dal punto di vista legale, tuttavia, sono diventati altamente controversi. Regolamentati a livello federale, sono tecnicamente autorizzati a operare in ogni singolo stato. Negli stati che non hanno legalizzato le scommesse sportive, l’argomento contro i mercati di previsione è che questi sono prodotti di scommesse sportive illegali.

Gli stati che hanno le scommesse sportive legali sostengono che i mercati di previsione dovrebbero essere regolamentati o supervisionati a livello statale. Come stanno le cose, non devono rispettare le leggi sui giochi d’azzardo degli stati o pagare tasse sui giochi d’azzardo alle autorità statali.

Azioni intraprese contro i mercati di previsione

Ci sono stati procedimenti giudiziari contro Kalshi e altri mercati di previsione che si sono trascinati per mesi, per lo più contrapponendo le autorità statali agli operatori, o l’autorità federale sui mercati di previsione. A marzo, il Minnesota è diventato il primo stato a firmare una legge che vieta esplicitamente i mercati di previsione, che è stata immediatamente colpita da azioni legali da parte delle autorità federali. Più tardi nel mese, l’Illinois – uno stato che ha a lungo assunto una posizione contro la legittimità dei mercati di previsione – ha firmato una legge per estendere la sua controversa tassa per scommessa ai mercati di previsione. La legislazione dell’Illinois, che potrebbe essere interpretata come una sorta di riconoscimento di questi mercati, ha stabilito che dovrebbero pagare la tassa per scommessa che le scommesse sportive hanno, ma c’è la possibilità che la tassa per scommessa delle scommesse sportive sarà abolita quest’anno.

Gli Stati Uniti non sono gli unici nella lotta contro i mercati di previsione. Sono stati recentemente vietati in Brasile, e bloccati in Spagna, unendosi ai paesi che hanno vietato le criptovalute finora nel 2026. Dall’altra parte, alcune giurisdizioni hanno mostrato interesse nel regolamentare i mercati di previsione, con il Regno Unito e Gibilterra che li riconoscono come intermediari di scommesse. Gibilterra ha anche concesso la prima licenza per un mercato di previsione in Europa, e Malta ha espresso interesse nel regolamentare i mercati di previsione.

Il grande problema sembra essere i mercati sportivi, che sono visti come una sorta di forma alternativa di scommesse. Negli Stati Uniti, attraversa la linea tra derivati finanziari regolamentati a livello federale e scommesse sportive regolamentate a livello statale (o divieti di scommesse sportive a livello statale).

I perps potrebbero prendere il posto dei mercati di previsione

È sicuramente solo speculativo a questo stadio, ma il volume di denaro che fluisce nel nuovo prodotto Perps di Kalshi è semplicemente sbalorditivo. È un passo nel lato dei prodotti finanziari dei mercati di previsione, e uno che più piattaforme potrebbero esplorare nelle prossime settimane e mesi. Semplicemente perché se queste cause e casi vanno contro i mercati di previsione, potrebbero essere costretti a limitare o ritirare i loro mercati sportivi.

I ricavi sportivi di Kalshi rappresentano circa il 70% del totale dei ricavi, fluttuando tra il 50% e il 90% durante le stagioni sportive e i cicli elettorali. Se non fosse per il loro nuovo prodotto Perps, che ha preso il via negli Stati Uniti. Potrebbe essere solo un’ipotesi per ora, o l’eccitazione di avere un’opzione di futures perpetui regolamentata. Tuttavia, se l’interesse dura, ciò potrebbe essere un forte nuovo settore per Kalshi da esplorare se i mercati sportivi sono eventualmente limitati, tassati o vincolati dalle battaglie legali.