英国预测市场法律可能改变，金融行为监管局（FCA）正与运营商进行早期谈判

在英国，预测市场是合法的，但它们受到严格的监管框架约束。它们只能以投注交易所的形式在英国运营，这一行业自2000年代初便已存在，并因Smarkets、Betfair和BETDAQ等平台而走红。此类运营方式的限制之一是不能服务任何金融市场。但这一限制可能会改变。

据报道，金融行为监管局（FCA）正在考虑是否放宽这些法律，并可能就预测市场展开讨论。如果谈判取得实质进展，预测市场也可能涉及金融市场。然而，FCA尚未宣布将解除这些限制，这意味着预测市场在英国目前仍处于复杂的境地。

英国监管范围的重叠

这就是问题变得棘手的地方。在美国，像Kalshi和Polymarket这样的平台可以提供涵盖极广主题的市场，包括体育、政治、金融市场、加密货币、文化、娱乐、天气甚至相对冷门的新奇事件。这些都是二元市场（是/否），你几乎可以对任何事进行投注，从美国总统下一次演讲会说哪些话，到明天纽约是否会下雨。

在英国，这些不同的市场可能归入不同的监管类别。体育和政治预测市场在构成赌博时通常受博彩委员会（Gambling Commission）的监管，而金融以及某些其他事件合约则可能落入FCA的监管范围。这意味着没有单一的英国监管机构负责整个预测市场行业。相反，法律待遇取决于合约的具体标的。

博彩委员会对预测市场的立场

Kalshi或其他模仿其产品的运营商不能仅仅前往英国，获取投注中介牌照并开业。英国博彩委员会将预测市场视为投注交易所。这意味着它们是一个点对点投注市场，没有庄家，只有两位用户以约定价格相互交易赌注。投注者设定价格、设定赌注（相互买入和卖出赌注），平台仅提供撮合并收取佣金。

该模式自2000年起就在英国运行，这意味着UKGC事实上已经拥有能够处理某些形式预测市场的监管框架。英国一些最具声誉的投注交易所也遵循此模式。

• Betfair Exchange
• Smarkets
• BETDAQ
• Matchbook

今年二月，UKGC发布了指南，阐明美国预测市场在英国赌博法下的适用情况。指南指出，许多预测市场可能属于现有的投注中介框架，需要获得博彩委员会的牌照。它还警告运营商不能仅凭自称金融平台或在海外设立就规避英国赌博法规。

金融行为监管局对预测市场的立场

如今，FCA监管所有与金融相关的业务，监管机构目前的立场是，其审查的金融预测市场产品属于二元期权。2019年，FCA在英国永久禁止向零售消费者出售二元期权，理由是这些合约具有投机性且类似赌博的性质，且可能对消费者造成伤害。在FCA外围报告中，这一点得到了强化，但报告也表示，监管机构将考虑是否进一步放宽对这些项目的准入，或是否明确监管边界。

“与非金融事件（如体育或政治结果）相关的预测市场产品（PMP）属于博彩委员会的监管范围。涉及金融或特定气候事件的PMP则落入我们的监管边界。”

FCA外围报告 2026

FCA与平台运营商的谈判

《泰晤士报》的一篇报道指出，这一局面出现了新的转折，称FCA正与预测市场平台进行讨论，可能会改变其监管方式。报道称，随着越来越多英国用户转向美国的预测市场，如Polymarket和Kalshi，而非通过合法渠道，这些产品的需求在英国也相当旺盛，尽管英国拥有成熟的博彩产业和众多合法的博彩运营商与交易所。

FCA的论点很明确:如果英国消费者无论如何都会使用预测市场，将该活动纳入受监管的环境可能比强迫用户转向海外平台更安全。FCA尚未确认计划解除这些限制，但与平台运营商开启谈判已表明其意向。

英国当前的预测市场

虽然预测市场可以通过这些中介牌照进入英国市场，但目前英国并没有传统的美国运营商。Kalshi、Polymarket、Crypto.com以及Robinhood已尝试进入欧洲，但目前均未在英国获得合法资格。相反，英国消费者只能使用更早期的投注交易所平台，这些平台提供了与其他用户进行头寸交易的类似机制。

但还有PredictStreet，这家直布罗陀牌照的预测市场因在世界杯正式启动前几个月即成为官方预测市场合作伙伴而成为新闻焦点。它并未持有英国投注牌照，但通过与受监管的英国交易所Matchbook的合作，PredictStreet能够向英国投注者提供其市场。

这是一例白标预测市场合作的典型案例，在美国也并不罕见。

美国预测市场许可证

在美国，预测市场格局分为拥有自身监管资质的运营商和仅通过合作提供预测市场的面向消费者的品牌。情况相当复杂，但基本上，唯一被允许提供预测市场的平台必须是受CFTC监管且持有DCM许可证的公司。不过，博彩品牌可以直接收购这些公司，或与其合作，从而将预测市场整合进自己的产品组合。

• Kalshi (KalshiEX): 直接
• Polymarket US (QCEX LLC): 直接
• Crypto.com (CDNA): 直接
• DraftKings (Railbird Exchange): 直接，随后DraftKings收购了Railbird
• Novig (Ludlow Exchange LLC): 直接
• ProphetX (ProphetX LLC): 直接
• Interactive Brokers (ForecastEx): 直接
• Underdog (Aristotle Exchange): 直接，收购Aristotle后。此前与Crypto.com和Kalshi合作。
• Fanatics (Crypto.com): 合作
• FanDuel (CME Group): 合作
• Robinhood (ForecastEx and Rothera): 合作

基本上，运营商必须从CFTC获得指定合约市场（DCM）许可证。DCM许可证实际上将平台确立为联邦监管的金融交易所。随后，公司可以与博彩企业建立合作——DCM提供受监管的合约，而博彩企业负责构建面向用户的预测市场。

英国预测市场法律格局的未来发展

美国的运营框架带来了诸多问题，尤其是州与联邦政府之间的矛盾——预测市场可以规避州法律、州税以及州最低法定年龄要求。围绕该框架的法律争议已持续超过一年。

但英国的市场结构截然不同。

没有相当于联邦与州监管机构之间的争斗，且博彩委员会已经拥有覆盖全国的投注交易所框架。因此更大的问题是，英国是否会允许预测市场超出博彩框架，进入金融市场，由FCA接管。

如果FCA决定改变目前的立场，可能会有几种路径。它可以为预测市场制定专门的监管框架，允许在现有金融市场规则下开展特定金融事件合约，或建立一种体系，使运营商根据监管机构的不同提供不同类型的市场。这将为Kalshi等公司提供进入英国的渠道，而无需完全像传统博彩公司或投注交易所那样运营。如果FCA最终为金融预测市场打开大门，英国有望成为首批主要欧洲市场之一，合法提供完整的美国式预测市场模式。

但目前这仍属推测。若预测市场想在英国获得与美国相同的运营自由度，必须克服众多监管障碍，同时还需争取已相当成熟的博彩市场的认可。目前，英国投注者主要受限于传统的投注交易所模式，而Kalshi和Polymarket等仍在英国市场之外运营。