第九巡回法院支持内华达州在体育赛事合约上的立场

美国第九巡回上诉法院于2026年8月28日全体一致（3-0）裁定支持内华达州，认定联邦《商品交易法》并未在适用于预测市场KalshiEX提供的体育赛事合约的情况下取代该州的博彩法律。

由三名法官组成的合议庭确认了地区法院撤销一项初步禁令的命令，该禁令曾阻止内华达州博彩监管局对Kalshi的体育相关赛事合约执行州法。合议庭认为，Kalshi未能显示《商品交易法》在这些合约上取代州博彩法规的可能性，依据法院意见书。

停止侵权函

该案始于2025年3月，内华达州博彩监管局向Kalshi发送了停止侵权函，要求其停止提供选举和体育赛事合约。监管局认定这些体育赛事合约是“对体育赛事及其他事件进行投注的系统或方式”，并指出Kalshi在未取得许可的情况下运营体育投注池，违反了内华达州的博彩法规。监管局警告称，如果Kalshi不在内华达停止提供这些合约，将采取民事或刑事执法行动。

Kalshi起诉了监管局、其成员、内华达州以及内华达州总检察长，要求颁发初步禁令。Kalshi辩称其并非体育博彩平台，而是依据《商品交易法》设立的指定合约市场，并且商品期货交易委员会对其体育赛事合约拥有独占监管权。地区法院于2025年4月批准了禁令，但随后撤销，且第九巡回法院确认了该撤销。

法院为何驳回了取代性论点

合议庭的Ryan D. Nelson法官在意见书中驳回了Kalshi的取代性论点，理由包括三方面：明示取代、冲突取代以及领域取代。

关于明示取代，合议庭认定这些体育赛事合约并非法规定义中的“掉期”，因为它们本质上是体育投注。意见书指出，无论Kalshi如何称呼，这些合约的实质都是体育赌博，并指出用户可以进行道具投注、让分投注、具体比分投注或多段连串投注，且支付金额取决于球队或选手的表现。

合议庭还认定，Kalshi自行认证并列出这些合约的行为违反了一项联邦法规，该法规禁止已登记实体列出涉及、关联或提及博彩的合约。法院指出，CFTC从未行使酌情审查权或发布批准Kalshi体育赛事合约的命令，因此对其列出的禁令仍然有效。

关于冲突取代，合议庭驳回了Kalshi认为无法同时遵守内华达州法律和联邦法的论点。法院指出，内华达的受监管实体已使用地理围栏技术，Kalshi亦可采用，且Kalshi未能证明遵守内华达州法律会危及其指定合约市场的地位。合议庭还驳回了Kalshi的领域取代论点，认定国会并未占据博彩领域，而本案涉及的内华达法律正是对博彩活动进行监管。

Kalshi的合约及同意意见

意见书描述了Kalshi将自己宣传为“全美50个州首个合法体育博彩应用”。根据该意见，2025年Kalshi超过90%的交易（占其收入的95%）与体育有关。Kalshi于2025年1月自行向CFTC进行合约认证，允许用户买卖包括谁将赢得超级碗以及中场秀将演唱哪首歌曲等结果的合约。

Kenneth K. Lee法官发表了同意意见。他写道，有一项法定条款令他犹豫，因为该特殊规则似乎赋予CFTC是否全面禁止博彩合约的酌情权，因此该法案并未明确禁止所有博彩合约。他认为无需进一步解决此问题，因为现行联邦法规已禁止博彩合约，并决定了本次上诉的结果。

发回重审及州方反应

合议庭将案件发回地区法院，要求其审议内华达对Kalshi选举合约的质疑——地区法院此前并未对该合约进行分析，这与意见书的要求相符。

内华达州博彩监管局在一份声明中表示，此次裁决驳回了《商品交易法》取代内华达州针对Kalshi、Crypto.com和Robinhood提供的体育赛事合约的博彩法律的观点。监管局认为，体育赛事合约以及某些其他事件合约在内华达法律下构成投注活动，提供此类合约的实体必须在州内取得许可。监管局还认定Kalshi的业务在内华达是非法的。

“我们对第九巡回法院今日支持内华达的裁决感到满意，”内华达州博彩监管局主席Mike Dreitzer在声明中说。“这属于体育博彩，需要由州政府进行适当监管。”

内华达州州长Joe Lombardo在声明中指出：“提供体育赛事合约的预测市场构成赌博，必须遵守内华达的博彩法律和监管框架。”监管局表示，近期已采取行动停止该州其他预测市场的运营，并限制了在内华达运营的未获许可的预测市场。