ブラジルの減損損失で第3四半期の赤字が拡大、Flutterは通期見通しを引き下げ

Flutter Entertainmentは2026年11月4日、2026年第3四半期決算で11億5,000万ドルの純損失を報告した。売上高は2％増の38億7,000万ドルとなったものの、ブラジル事業における8億7,300万ドルの減損損失が損失拡大の主因となった。同社は2026年の業績見通しを引き下げ、自社株買いを一時停止した。最高経営責任者のDan Taylorは、コスト削減、既存事業への投資、負債削減へと優先事項を移している。

損失は前年同期の7億8,900万ドルから拡大した。ブラジルで計上した非現金費用の主な内訳は、長期資産に対する2億9,600万ドルと、のれんに対する5億4,100万ドルだった。厳しい取引環境に加え、2026年9月25日にスポーツベッティングとiGamingが暫定的に禁止されたことを受けたものだ。Flutterは2026年9月26日にブラジル事業を閉鎖し、税引後の減損損失のうち5億3,700万ドルが、同社のFlutter Brazilに対する56%の持ち分を反映してグループに帰属すると説明した。また、オーストラリアの集団訴訟に関する引当金を主因として、法的損失引当金が1億500万ドル増加したことも損失拡大につながった。

Flutterが発表した調整後EBITDAは3億6,000万ドルで、25%減となった。この非GAAP指標には、支払利息、法人税、減価償却費、償却費、減損損失、法的損失引当金、その他の特定項目は含まれない。ブラジル関連の費用とオーストラリアの法的引当金を除くと、減少の背景には、米国での投資拡大、不利な国際スポーツ結果、英国のゲーム税引き上げなどによる各事業セグメントの収益性低下がある。

Flutterは通期のグループ売上高見通しの中間値を3億ドル引き下げ、176億1,000万ドルとした。調整後EBITDAの中間値も1億6,000万ドル引き下げ、24億9,500万ドルとした。見通しの修正には、2026年10月29日までの不利なスポーツ結果とブラジル事業の閉鎖が織り込まれており、コスト削減策がその影響を一部相殺している。米国の調整後EBITDAの中間値は4,500万ドル引き下げられ、7億1,500万ドルとなった。インターナショナル部門は1億1,500万ドル引き下げられ、20億9,000万ドルとなった。

米国事業は成長した一方、支出も拡大

米国では、Flutterの売上高は6%増の14億6,000万ドルとなった。スポーツブックは4%増、iGamingは8%増だった一方、調整後EBITDAは前年同期の5,100万ドルから300万ドルに減少した。スポーツブックの賭け金総額は13%増加し、スポーツブックの月間平均利用者数は9%、iGamingの月間平均利用者数は24%増加した。利用者1人当たりの利用頻度と賭けの件数も、それぞれ4%、15%増加した。

こうした利用者の活発化は、増益にはつながらなかった。米国のスポーツブック販促費は賭け金総額に占める割合が60ベーシスポイント上昇して6.0%となり、スポーツブックの純売上高利益率は60ベーシスポイント低下して6.8%となった。米国の販売費およびマーケティング費は16%増加し、Flutterはその要因としてFanDuel Predicts、アルバータ州でのサービス開始、FIFAワールドカップへの投資を挙げた。

第3四半期のFanDuel Predictsの売上高は、重要性のある水準ではなかった。Flutterによると、月間平均利用者数は6万6,000人で前四半期比39%増、取引高は1億1,900万ドルで102%増だった。10月の取引高は7月を271%上回った。

スポーツ結果と英国の増税がインターナショナル部門の重しに

インターナショナル部門の売上高は24億2,000万ドルで横ばいとなり、調整後EBITDAは14%減の4億3,500万ドルだった。Flutterによると、顧客に有利なスポーツ結果により売上高は約1億3,100万ドル押し下げられ、第3四半期の不利な影響は150ベーシスポイントに達した。これは2025年第3四半期の20ベーシスポイントを上回る。こうした結果が、英国・アイルランドの売上高が4%増の8億8,900万ドルとなったことや、南欧・アフリカの売上高が13%増の8億3,600万ドルとなったことによる成長を相殺した。

インターナショナル部門の調整後EBITDA利益率は280ベーシスポイント低下し、18.0%となった。Flutterは主な要因として、英国のリモートゲーム税率が21%から40%に引き上げられたことを挙げた。ブラジルでの節税策による効果とコスト削減策が、その影響を一部相殺した。英国・アイルランドではiGaming売上高が12%増加した一方、スポーツブックは6%減少した。南欧・アフリカではiGamingが17%増、スポーツブックが3%増となった。

Taylor、コスト削減と債務圧縮を並行

Taylorは、米国事業の強化、予測市場への取り組み、インターナショナル部門のポートフォリオからの価値創出、事業運営モデルの簡素化という、4つの当面の優先事項を掲げた。AIの活用、組織のスリム化、テクノロジー基盤の簡素化を通じて、2029年までに運営コストと設備投資を総額でさらに5億ドル削減することを目指す。こうした変更は、意思決定の迅速化、コスト削減、キャッシュ創出力の向上を図るもので、Flutterが債務を削減する一方で顧客への投資を続ける余地を生み出す。

Flutterの純有利子負債は106億6,000万ドル、レバレッジ比率は4.6倍となり、2025年12月の3.7倍から上昇した。レバレッジ比率は、純有利子負債を過去12カ月の調整後EBITDAと比較した指標だ。同社が資本配分で当面優先するのは、既存事業への投資と債務圧縮であり、中期的にはレバレッジ比率を目標レンジの2.0～2.5倍に戻すことを目指す。また、借り換えも完了し、リボルビング・クレジット・ファシリティとタームローンAの融資枠を約2億4,000万ドル拡大するとともに、満期を2028年11月から2032年5月に延長した。

今回の決算を受け、Taylorは顧客獲得や製品投資と、レバレッジの上昇および業績見通しの引き下げとの両立を迫られている。事業簡素化プログラムには、さらなる成長を支えると同時にキャッシュ創出力を高め、Flutterが債務を目標レンジに近づけられるようにするという、二つの役割がある。