Maltan kiinnostus ennustemarkkinoiden sääntelyyn

Malta on yksi maailman suurimmista pelialan toimijoista, ja Euroopassa se on ehkä nopeimmin liikkuva sääntelijä. Siksi talousministeri Silvio Schembrin kommentit siitä, että maa aktiivisesti tutkii ennustemarkkinoiden sääntelykehystä, on merkittäviä. Se voi olla saarivaltion seuraava suuri alan liike, ja ennustemarkkinabrändeille tällaiset uutiset voivat mullistaa koko toimialan. Ennustemarkkinat ovat laillisia Yhdysvalloissa, vaikka niitä vastaan onkin paljon oikeudellisia kiistoja ja tapauksia, koska ne rajaavat liikaa urheiluvedonlyöntiin.

Euroopassa ympäristö on paljon vihamielisempi. Suuret brändit kuten Kalshi ja Polymarket on estetty useilla alueilla, Isossa-Britanniassa ne kuuluvat vedonlyöntilainsäädännön piiriin, eikä näille tuotteille ole yhteistä rajat ylittävää kehystä. Pääsy on sallittua joillakin lainkäyttöalueilla, mutta sääntely on kaukana suoraviivaisesta. Tämä jättää aukon, jonka vaikutusvaltainen lainkäyttöalue kuten Malta voi ehdottomasti avata, ja se epäilemättä kannustaa muita merkittäviä eurooppalaisia lainkäyttöalueita selventämään oikeudellista kantaan ennustemarkkinoihin.

Maltan kanta ennustemarkkinoihin

Kommentit annettiin Blockchain.com:n uusien toimistojen Maltalla avajaisissa, vahvistaen maan roolia strategisena digitaalisten varojen keskuksena. Yhtiö, yksi Euroopan varhaisimmista kryptolaitteistoista, perustaa itsensä Maltaan, maahan, joka oli yksi ensimmäisistä lainkäyttöalueista, jotka ottivat käyttöön kryptolakeja jo vuonna 2018. EU:n jäsenenä Malta voi laajentaa näitä palveluita eurooppalaisiin maihin kehysten kuten Markets in Crypto-Assets (MiCA) kautta. Tämä luo yhtenäisen sääntökokonaisuuden, joka voidaan siirtää EU:n rajojen yli, ikään kuin yksi “passi” toimiluville.

Talousministeri Schembri käytti tilaisuutta puhuakseen maan tavoitteista lohkoketjusääntelyn ulkopuolella ja ehdotti, että hallitus harkitsee ennustemarkkinoiden sääntelyä. Niitä kuvailtiin alueeksi, jolla on nopea globaali vauhti ja innovaatiomahdollisuuksia, mikäli niitä tukee selkeä ja ennakkoluuloinen lainsäädäntökehys.

Schembri mainitsi myös, miksi Maltalla on etu murtautua näiden tuotteiden pariin. Se oli yksi lohkoketjusääntelyn varhaisimmista omaksujista ja keskeinen uranuurtaja EU:n pelialalla.

Miten Malta mullisti pelialan EU:ssa

Nykyään Maltaa pidetään johtavana pelialan lainkäyttöalueena, jota säätelee Malta Gaming Authority. Se myöntää toimilupia Euroopassa toimiville verkkokasinoille ja vedonlyöntisivustoille sekä pelitoimittajille, B2B-alustaratkaisuille ja muille teknologian järjestelmätoimittajille. Kaikki alkoi vuonna 2004, kun Malta otti käyttöön etäpelikehyksensä, yhden ensimmäisistä laatuaan. Verkkopelaaminen oli tuolloin muissa EU-maissa joko sivuutettu tai kielletty, mutta kymmenen vuotta myöhemmin lähes kaikki suuret lainkäyttöalueet olivat perustaneet oman kehyksensä.

Maltalla toimiluvan saaneet pelialan toimijat ja toimittajat eivät yleensä tähtää kotimarkkinoille. Maltan nähtiin olevan täydellinen portti EU:hun, jossa toimijat voivat saada paikalliset toimiluvat ja levittää tuotteensa kaikkiin Euroopan maihin. Vaikka se ei nykyään ole yhtä laajalle levinnyt, monet EU-maat vaativat nykyään paikallisia lupia ja luvia jopa Maltalla toimiville operaattoreille. Silti Malta Gaming Authoritya pidetään huippulainkäyttöalueena, ja se uudistaa jatkuvasti pelialan lainsäädäntöään edistääkseen kansainvälisiä standardeja pelaajaturvallisuudessa ja reilussa pelissä.

Ennustemarkkinoiden tila Euroopassa

Ennustemarkkinat ovat uusi alue suurimmalle osalle EU-maita. Näille tuotteille ei ole yhtenäistä kehystä koko mantereella, ja monet ovat joko estäneet tai sivuuttaneet ennustemarkkinat – aivan kuten verkkokasinot ja vedonlyöntisivustot yli 20 vuotta sitten. Suuret yritykset kuten Robinhood haluavat murtautua Eurooppaan, ja palveluita tarjoavat esimerkiksi Kalshi ja Polymarket, mutta nämä voivat olla rajoitettuja, tai pahimmassa tapauksessa maat estävät toimijat, jolloin käyttäjät eivät pääse ennustemarkkinoille.

Vedonlyöntisääntely

Iso-Britanniassa ennustemarkkinoita valvoo UK Gambling Commission. Niitä ei käsitellä rahoitusjohdannaisina tai pörsseinä, vaan vedonlyöntituotteina, ja toimijoilla on oltava toimiluvat päästäkseen markkinoille. Heidän ei tarvitse hankkia vedonlyöntitoimijan lupaa tai rekisteröityä vedonlyöntisivustoksi, vaan ne luokitellaan vedonlyöntipörsseiksi. Ennustemarkkinat voivat siten hankkia vedonlyöntivälittäjän toimiluvan toimiaakseen Isossa-Britanniassa.

Mutta tämä rajoittaa sitä, mitä ennustemarkkinat voivat tarjota. Muilla Euroopan alueilla on tapauksia, joissa ennustemarkkinat kuuluvat rahoitussääntelyn piiriin ja luokitellaan tapahtumasopimuksiksi tai rahoitusjohdannaisiksi. Mutta ennustemarkkinoita ei ole kuvattu eksplisiittisesti lainsäädännössä.

Suorat estot

Ranska, Italia, Espanja, Saksa ja (tiukin) Belgia ovat kaikki aktiivisesti estäneet valittuja ennustemarkkinasivustoja. Vuosina 2025 ja 2026 vedonlyöntilakeja on kiristetty, ja olemme nähneet yhä useamman toimijan joko uudistavan vedonlyöntilakejaan kokonaan tai ottavan käyttöön uusia toimenpiteitä mustan pörssin kitkemiseksi. Rajat ylittävistä tietojen jakamisen liittoumistakin raskaaseen otteeseen ja estosivustojen estoon monet lainkäyttöalueet sulkevat niitä sääntelyaukkoja, joita mustan pörssin vedonlyöntisivustot käyttävät päästäkseen markkinoilleen.

Ennustemarkkinat eivät kuitenkaan ole verkkokasinoita tai verkkovedonlyöntisivustoja. Niissä on varmasti vertailukohtia vedonlyöntisivustojen tarjoamiin urheiluvedonlyöntituotteisiin, mutta niitä ei hallita samalla tavalla. Ne heijastelevat todennäköisemmin läheisemmin vedonlyöntipörssejä, vertaiskauppa-toiminnallisuuksien vuoksi, kuten Iso-Britannia on ne luokitellut. Mutta ne eivät myöskään ole täsmälleen vedonlyöntipörssejä.

Yhdysvaltojen ennustemarkkinoiden kiistat

Vuosi 2025 oli suuri vuosi ennustemarkkinoille Yhdysvalloissa. Juuri ennen sitä CFTC myönsi Kalshille toimiluvan, ja tämä toi mukanaan aallon ennustemarkkinoita, jotka yrittivät kulkea samoja oikeudellisia kanavia seuratakseen esimerkkiä. Ennustemarkkinoita säätelee Commodity Futures Trading Association (CFTC), ja ne voivat saada Designated Contract Markets -statuksen, joka noudattaa Commodity Exchange Act -periaatteita. Niitä säädellään siten liittovaltion tasolla, ja ne ovat siksi teknisesti laillisia kaikissa 50 osavaltiossa.

Mutta vuonna 2025 nähtiin myös ennustemarkkinoiden, kuten palaavan Polymarketin, lanseeraavan urheilutyylisiä tapahtumasopimuksia. Suuri lanseeraus tuli juuri ennen kuin NFL-vedonlyöntikausi alkoi, joustavilla parlay-tyylisillä urheilusopimuksilla ja enemmän vaihtoehtoja urheiluvedonlyöjille. Yhdysvaltojen raha-urheiluvedonlyöntisivustot, jotka olivat vahvasti ennustemarkkinoita vastaan, muuttivat kantansa, kun FanDuel, Fanatics ja DraftKings kaikki lanseerasivat omat ennustemarkkinansa. Yhdysvaltain yleisö on melko jakautunut näistä sivustoista, ja useimmat ajattelevat niiden olevan vaihtoehtoinen muoto urheiluvedonlyönnille, mikä herättää huolta niiden kansallisesta saatavuudesta.

Useiden osavaltioiden lainsäätäjät ottivat yhteen ennustemarkkinoiden kanssa haastamalla Kalshin ja Polymarketin oikeuteen muun muassa tarjonnastaan. Monet näistä ennustemarkkinoiden oikeusjutuista ovat edelleen käynnissä, kun tuomioistuimet yrittävät määrittää, ovatko ne liittovaltion lain suojelemia vai ylittävätkö ne tahallisesti urheiluvedonlyönnin rajat ja kuuluisivat siten osavaltioiden vedonlyöntiviranomaisten sääntelyn piiriin.

Ennustemarkkinoiden kukoistava potentiaali

Ennustemarkkinat ovat pyyhkäisseet Yhdysvaltojen halki viimeisen puolentoista vuoden aikana, ja vauhti vain kasvaa. Vuonna 2025 Kalshi teki noin 263,5 miljoonaa dollaria maksutuloja, pääasiassa urheilusopimuksista, ja vuosittainen kaupankäyntivolyymi arvioitiin olevan noin 9–10 miljardia dollaria vuodessa. Tämän vuoden Super Bowl tuotti 1,76 miljardia dollaria laillisia panoksia vedonlyöntisivustoilla, ja ennustemarkkinoiden arvioitiin tuottavan noin yli miljardin dollarin panokset.

Rahat, joita nämä pörssit, moni niistä vain muutaman vuoden ikäinen, tekevät, ovat hämmästyttäviä. Mutta suuri kysymys eurooppalaisille toimijoille ja lainsäätäjille on, voivatko ennustemarkkinat toistaa tuon menestyksen Yhdysvaltojen ulkopuolella. Vedonlyöntimieltymykset, suositut urheilulajit ja laillisten urheiluvedonlyöntimarkkinoiden yleinen saatavuus ja kilpailukyky Euroopassa ovat hyvin erilaisia kuin Yhdysvalloissa.

• Ovatko ne vaihtoehto ihmisille osavaltioissa, joissa ei ole laillista urheiluvedonlyöntiä?
• Sopivatko panostusmuodot paremmin amerikkalaisiin vedonlyöntimieltymyksiin?
• Voisivatko ennustemarkkinat kilpailla maissa, joissa on yli 20 laillista vedonlyöntivaihtoehtoa?

Amerikan laillinen urheiluvedonlyöntiala on hyvin nuori, ja se näyttää hyvin erilaiselta kuin monet eurooppalaiset markkinat. Itse asiassa, vertaa sitä vaikka Ontarioon, jossa on nyt yli 80 vedonlyöntisivustoa, mikä on noin 4 kertaa enemmän kuin osavaltioissa, joissa on eniten aktiivisia (ja laillisia) toimijoita. Monilla Euroopan mailla on samankaltaisesti suuremmat mark