IG Group ostaa Underdogin 1,3 miljardin dollarin kaupassa, joka liittyy ennusteiden markkinoihin

IG Group, FTSE 100 -listatun kaupankäyntialustan, on sopinut ostavansa yhdysvaltalaisen päivittäisen fantasia- ja ennusteiden markkinoiden operaattorin Underdogin enintään 1,3 miljardilla dollarilla, mikä on sen suurin askel nopeasti kasvavassa, mutta laillisesti kiistellyssä liiketoiminnassa, jossa amerikkalaiset voivat käydä kauppaa oikean maailman tapahtumien tuloksista.

Proposed acquisition, joka ilmoitettiin 30. heinäkuuta 2026 IG:n puolivuotiskatsauksen rinnalla, on strategisen katselun tuloksena, jonka yhtiö aloitti maaliskuussa 2026. Toimitusjohtaja Breon Corcoran sanoi, että kauppa “vakiinnuttaa IG:n johtavana toimijana Yhdysvaltojen ennusteiden markkinoilla” ja nopeuttaa sen kasvua maailman suurimmassa vähittäiskaupan markkinassa. Kaupan toteuduttua IG odottaa, että se tuplaa Yhdysvaltojen liikevaihtonsa ja kasvattaa Yhdysvaltojen kuukausittaisia aktiivisia asiakkaitaan yli kymmenkertaiseksi.

Hinnan purkaminen

Otsikko lukee eri osiin, ja vain osa siitä on kiinteä. IG maksaa etukäteen noin 1,1 miljardin dollarin yritysarvon, josta saadaan noin 963 miljoonan dollarin omistusarvo: 60 % siitä noin 24,1 miljoonalla uudella IG:n osakkeella, joiden arvo on noin 6,8 % laajennetusta yhtiöstä, ja noin 380 miljoonaa dollaria käteisenä. Se myös maksaa noin 160 miljoonan dollarin Underdogin velan, kun kauppa sulkeutuu. Sen päällä on enintään 200 miljoonan dollarin ansainta Underdogin osakkeenomistajille, mikä on maksettava vain, jos liiketoiminta saavuttaa vuoden 2026 nettoliikevaihtotavoitteet ja säilyy EBITDA-positiivisena. Etukäteen maksettava summa arvostaa Underdogin 2,4-kertaisesti sen netto-liikevaihdon vuoden 2026 loppuun mennessä.

Erillinen johtoryhmän kannustimien suunnitelma voi nostaa kokonaissumman jopa 2,15 miljardiin dollariin. Underdogin oikeutetut työntekijät voivat jakaa jopa 850 miljoonaa dollaria, mutta vain, jos yhtiö tuottaa ennen korjauskohtaisia kuluja, veroja, poistot ja arvonalentumisia vähintään 400 miljoonaa dollaria vuonna 2028 ja 700 miljoonaa dollaria vuonna 2029, jotka ovat kohdatasolla sen nykyistä kannattavuutta. IG sanoo, että tämä rahasumma on itse rahoitettu Underdogin voitosta ja on erillinen hinta, jonka myyjille maksetaan, mikä pitää suuren osan otsikosta tuloksiin, joita IG ei ole vielä nähnyt.

Mitä IG ostaa

Underdog perustettiin vuonna 2020 ja rakensi liiketoimintansa päivittäisten fantasiaurheilujen ympärille ja on IG:n arvion mukaan toiseksi suurin toimija tässä markkinassa tuloverojen mukaan PrizePicksin jälkeen. Se ilmoitti noin 466 miljoonan dollarin netto-liikevaihdon 12 kuukauden ajaksi kesäkuuhun 2026 mennessä, mikä oli 21 % enemmän kuin edellisenä vuonna, ja siirtyi positiiviseen EBITDA:aan 59,6 miljoonaa dollaria ensimmäisellä puoliskolla 2026, kun se oli aiemmin menettänyt 52,8 miljoonaa dollaria vuonna 2025. Sillä on yli viisi miljoonaa asiakasta, jotka ovat tehneet talletuksia, ja yli 11 miljoonaa rekisteröityä asiakastiliä.

Suurempi houkutus on Underdogin pyrkimys ennusteiden markkinoille. Sen jälkeen, kun se lanseerasi tuotteen syyskuussa 2025, se on muodostunut kolmanneksi suurimmaksi Yhdysvaltojen ennusteiden markkinapaikaksi säänneltyjen kaupankäyntivolyymien mukaan IG:n luvuissa, Kalshin ja Robinhoodin jälkeen. Maaliskuussa 2026 se osti yhtiöt, jotka olivat liittovaltion lisensoimia vaihtoehto- ja selvitysyhtiöitä, ja otti toiminnan täysin omiin käsiin oman vaihtoehtonsa myötä heinäkuussa 2026. Tämä antaa Underdogille täydellisen sääntelyrakenteen, jota Commodity Futures Trading Commission (CFTC) valvoo: välittäjä, suunniteltu vaihtoehto ja selvitysyhtiö, jolloin se voi listata ja selvittää omat sopimukset sen sijaan, että se ohjaisi kauppoja kolmansille osapuolille.

Vanha liitto ja konfliktin hallinta

Kauppa yhdistää Corcoranin Underdogin perustaja- ja toimitusjohtaja Jeremy Levinen kanssa. Corcoran johti Paddy Power Betfairia (nyk. Flutter), kun se osti Levinen aikaisemman fantasia-alan startupin DRAFTin vuonna 2017. Hänellä on myös henkilökohtainen osuus noin 0,34 % Underdogista, jonka hän hankki vuosina 2021 ja 2023 ennen kuin hän liittyi IG:n toimitusjohtajaksi joulukuussa 2023. IG sanoo, että sen hallitus tiesi omistuksesta, hyväksyi hänen roolinsa kaupan neuvottelussa ja pyysi häntä vetäytymään hallituksen virallisesta äänestyksestä sen hyväksymiseksi.

Sääntelyportti

Kaiken taloudellisen yksityiskohtaisuuden vuoksi tämä on sopimus, ei suljettu kauppa. IG odottaa, että se toteutuu vuoden 2026 lopussa tai vuoden 2027 alussa, Yhdysvaltojen sääntelyhyväksynnän ja standardin antitrust-odotusajan jälkeen. Suurempi epävarmuus liittyy itse tuotteeseen. Ennusteiden markkinat sijaitsevat kiistellyllä laillisella alueella: CFTC käsittelee urheilutapahtumien sopimukset liittovaltion säännellyinä rahoitusTuotteina, kun taas useat osavaltiot väittävät, että ne ovat luvattomia urheiluvedonlyöntejä. Tuomioistuimet ovat jakautuneet kysymyksessä, liittovaltion virkamiehet ovat varoittaneet toimijoita siitä, miten he listaa sopimuksia, ja taistelu odotetaan yleisesti päätyvän Yhdysvaltojen korkeimpaan oikeuteen.

IG:n oma ilmoitus mainitsee ennusteiden markkinoiden ja päivittäisten fantasiaurheilujen kehittyvän sääntelyympäristön riskinä, mikä auttaa selittämään, miksi niin suuri osa korvausta riippuu tulevasta suorituskyvystä. Ei kuitenkaan ole yksin uhkapelissä: DraftKings (DKNG ) ostaa ennusteiden markkinoiden startupin Railbirdin vuonna 2025, ja kilpailijat FanDuelista Kalshiin tavoittelevat samoja asiakkaita.

IG:n logiikka perustuu diversifikaatioon. Kauppa nostaisi Yhdysvallat noin 22 %:sta ryhmän liikevaihdosta noin 40 %:iin, antaisi sille nuoremman, mobiilikeskeisen yleisön, jonka se voisi ohjata tastytradeen ja muihin alustoihinsa, ja leikkaa riippuvuutta yhdestä tuotteesta. Toimenpiteen kustannusten varalta IG on keskeyttänyt osakeostohyväksynnän ja jatkaa suunniteltua emoyhtiön siirtämistä Jerseyyn. On kuitenkin epävarmaa, muuttaako koko 2,15 miljardin dollarin summa koskaan omistajaa, riippuen siitä, selviävätkö ennusteiden markkinat oikeudellisesta taistelusta, joka on parhaillaan käynnissä Yhdysvaltojen oikeusistuimissa.