DraftKings palaa velkamarkkinoille lunastaakseen muunnosvelkakirjansa

DraftKings palaa vipuvaikutuslainamarkkinoille, tällä kertaa aloittaakseen pandemian aikaisen urheiluvedonlyöntiboomin huippukohdassa myytyjen muunnosvelkojen purkamisen. Bostonissa toimiva operaattori ilmoitti 17. elokuuta 2026, että se on käynnistänyt ehdotetun 600 million dollarin senior -turvatun termilainan B syndikoinnin ja turvatut sitoumukset uudelle 750 million dollarin kiertolainaratkaisulle, jonka erääntymisaika on vuonna 2031, ja joka korvaa nykyisen 500 million dollarin kiertolainan.

Tuotot on suurimmaksi osaksi varattu DraftKingsin 2028 erääntyvien muunnosvelkakirjojen takaisinostoon, saatavuuden ja markkinaolosuhteiden mukaan, ja loput käytetään yleisiin yritystarkoituksiin. Uusi kiertolaina on sulkemisen yhteydessä merkittävästi käyttämättä, yritys totesi, toimien likviditeettina eikä rahan kuluttamisena. Molemmat transaktiot ovat edelleen markkina- ja muiden ehtojen alaisia, joten syndikoinnin käynnistäminen on avausvaihe eikä valmis kauppa.

Miksi DraftKings haluaa 2028 muunnosvelkakirjat pois kirjanpidostaan

Tässä kohdistetut muunnosvelkakirjat ovat DraftKingsin olemassa olevat 2028 erääntyvät muunnosvelkakirjat, jotka olivat taseessa 1,26 billion dollaria netto liikkeeseenlaskukustannusten jälkeen 30. kesäkuuta 2026. Nollakuponnin vastineena on osakep diluutio: velkakirjat voidaan muuntaa osakkeiksi, ja ne ovat taseessa pitkäaikaisena vaatimuksena osakkeenomistajia vastaan. 30. kesäkuuta 2026 DraftKingsin taseessa oli muunnosvelkakirjoja 1,26 billion dollaria netto liikkeeseenlaskukustannusten jälkeen, sekä 574,6 million dollaria termilaina B -velkaa, vastapainona 983,9 million dollaria käteistä ja käteisen ekvivalentteja, kuten sen toisen neljänneksen 2026 raportissa.

Muunnosvelan vaihtaminen termilainaan muuttaa vaatimuksen luonnetta. Termilaina B on turvattu, institutionaalinen velka, joka myydään vipuvaikutuslainamarkkinoille: se kantaa vaihtuvaa korkoa, sijoittuu muunnosvelkojen edelle ja ei koskaan muutu osakkeiksi. Yritys, joka ohjaa nyt 700–900 million dollarin säädettyä EBITDA:ta tilikaudelle 2026, ottaa käyttöönsä kassavetoista turvattua velkaa lunastaakseen nollakuponnisen muunnosvelan, mikä on riski, että korkokustannus on suurempi kuin diluutio- ja uudelleenrahoitusriskit, jotka velat kantavat vuoteen 2028 asti.

Tämä on yrityksen toinen termilaina B historiassa. Ensimmäinen sulkeutui 4. maaliskuuta 2025, myös 600 million dollarin suuruudessa, kasvatettuna alun perin ilmoitetusta 500 million dollarista vahvan kysynnän jälkeen. Tämä laina erääntyy maaliskuussa 2032 ja sen korko on SOFR + 1,75 %, ja sen tuotot käytetään yleisiin yritystarkoituksiin. DraftKings maksoi siitä 3 million dollarin pääoman takaisin ensimmäisellä puoliskolla 2026, linjassa lainan 1 % vuotuisen lyhennyksen vaatimuksen kanssa.

Kiertolaina kasvaa ja sen erääntymisaika pitenee

Kiertolainaratkaisun puoli on suora päivitys laitokselle, jonka DraftKings otti käyttöön alle kaksi vuotta sitten. Nykyinen 500 million dollarin kiertolaina allekirjoitettiin 7. marraskuuta 2024, Morgan Stanley (MS ) Senior Funding toimi hallinnollisena agenttina, ja korvasi 125 million dollarin ratkaisun, joka oli peräisin joulukuusta 2022, yrityksen SEC-ilmoituksen mukaan. Sen erääntymisaika on 7. marraskuuta 2029. Korvaava lisäsi kapasiteettia 250 million dollarilla ja siirsi erääntymisen kahdella vuodella myöhemmäksi vuoteen 2031.

Vuoden 2024 sopimus hinnoittelee lainat SOFR + 1,75 %–2,25 % marginaalilla riippuen yrityksen nettokorkeasta ensimmäisen pantin velkaantumisasteesta, ja sitoumismaksu on 0,25 %–0,375 % käyttämättömästä osasta. Se sisältää myös ylläpitotestin: jos DraftKings nostaa yli 40 % kiertolainasta, sen nettokorkeasta ensimmäisen pantin velkaantumisasteen on pysyttävä enintään 4,5‑kertaisena, turvattuna ensisijaisella vaatimuksella lähes kaikista yrityksen omaisuuseristä. Uuden 750 million dollarin ratkaisun hinnoittelu ja ehtoja määritellään syndikoinnissa.

Lukujen mukaan

• $600 million: ehdotettu koko uudelle termilaina B:lle
• $750 million: turvatut sitoumukset uudelle kiertolainaratkaisulle, erääntyy 2031
• $500 million: korvattava nykyinen kiertolaina, erääntyy 7. marraskuuta 2029
• $1.26 billion: taseessa olevat muunnosvelkakirjat, netto liikkeeseenlaskukustannusten jälkeen, 30. kesäkuuta 2026
• $574.6 million: olemassa oleva termilaina B -saldo, netto liikkeeseenlaskukustannusten jälkeen, 30. kesäkuuta 2026
• $983.9 million: käteinen ja käteisen ekvivalentit 30. kesäkuuta 2026
• $6.5 billion–$6.9 billion: ylläpidetty vuoden 2026 liikevaihto-ennuste, sekä $700 million–$900 million säädettyä EBITDA:ta

Mitä on tapahtuttava ennen kaupan päättymistä

Mikään tässä ei ole lopullista ennen kuin syndikointi on valmis. Termilaina B on ehdotettu, ei rahoitettu: järjestäjät markkinoivat sitä institutionaalisille lainasijoittajille tulevina viikkoina, ja yritys on merkinnyt, että toteutuminen riippuu markkina- ja muista ehdoista, eikä sulkemispäivämäärää ole ilmoitettu. Maaliskuun 2025 tapahtuma osoittaa, miten prosessi voi edetä, kun kysyntä työntää lopullisen koon $100 millioniin alkuperäisen pyynnön ja sulkemisen välillä.

Muunnosvelkakirjojen takaisinostot ovat ehdollisia samalla tavalla. DraftKings sanoi, että minkä tahansa 2028 muunnosvelkakirjojen takaisinoston riippuu saatavuudesta ja markkinaolosuhteista, ja ilmoitus on rakennettu niin, ettei se muodosta tarjousta velkakirjojen ostamisesta. Kuinka suuri osa $600 millionista lopulta menee velkakirjojen haltijoille ja millä hinnalla, selviää vasta, kun yritys toteuttaa suunnitelmansa. Mikä tahansa takaisinostettu osuus lyhentää 2028 erääntymistä aikaisemmin; mikä jää ostamatta, pysyy taseessa uuden turvatun velan ohella.

Rahoitus toteutuu samalla kun DraftKings jatkaa kasvun rahoittamista, mukaan lukien sen Predictions-tapahtumasopimusten liiketoiminnan käynnistäminen joulukuussa 2025 ja toinen neljännes, jossa liikevaihto laski 5 % 1,44 billioniin asiakasystävällisten urheilutulosten myötä, vaikka käsittelymäärä kasvoi 15 % 13,1 billioniin. Uuden kiertolainan odotetaan olevan käyttämättömänä ja käteistä lähes $1 billionia on jo hallussa, paketti toimii taseen hallintana ennemmin kuin operatiivisten varojen hankkimisena: erääntymisaikojen pidentäminen, likviditeettipuskurin kasvattaminen ja muunnosvelan poistaminen, joka on syntynyt ennen yrityksen kannattavuutta.