Inspired senker utsiktene for 2026 etter stans i nettspill i Brasil

Inspired Entertainment la fram resultatene for tredje kvartal 2026 5. november 2026 og senket målet for justert EBITDA for hele året fra 112–118 millioner dollar til 109–112 millioner dollar, hovedsakelig på grunn av stansen i regulert nettbasert betting og pengespill i Brasil. Justeringen kom samtidig som marginen for justert EBITDA økte, mens de rapporterte inntektene falt kraftig.

I tremånedersperioden som endte 30. september 2026, falt inntektene med 29 % til 61,4 millioner dollar fra 86,2 millioner dollar. Netto driftsresultat steg likevel med 6 % til 10,3 millioner dollar fra 9,7 millioner dollar, mens nettotapet ble redusert til 0,1 millioner dollar fra 1,9 millioner dollar. Justert EBITDA falt med 13 % til 28,2 millioner dollar fra 32,3 millioner dollar, men marginen økte fra 37 % til 46 %.

Inspired beskrev marginen som en kvartalsrekord, med unntak av perioder som var begunstiget av en britisk momstilbakebetaling, og opplyste at justert EBITDA økte med 4 % fra foregående kvartal. Lavere justert resultat samtidig med høyere margin viser de to kreftene som preget kvartalet: Porteføljeendringer reduserte inntektsgrunnlaget, mens den gjenværende virksomheten omgjorde en større andel av inntektene til justert EBITDA.

Porteføljeendringer gjør sammenligningen av inntektene mer komplisert

Sammenligningen av rapporterte tall omfatter virkningen av salget i november 2025 av den britiske UK Holiday Parks-virksomheten og enkelte tilknyttede fritidsaktiva, samt en strukturell omorganisering av pubvirksomheten. Begge virksomhetene bidro i samme periode året før, så de avhendede eller omorganiserte delene bidrar til å forklare hvorfor nedgangen i rapporterte inntekter ikke alene beskriver utviklingen i den videreførte virksomheten.

Inspired beregnet at inntektene på sammenlignbar basis økte med omtrent 4 % når disse porteføljeendringene holdes utenfor. En ytterligere justering fra selskapet for økningen i den britiske avgiften for fjernspill fra 21 % til 40 %, som trådte i kraft i april 2026, ga en inntektsvekst på omtrent 9 %. På samme justerte grunnlag vokste justert EBITDA med omtrent dobbelt så høy takt.

Inntektene i Retail Solutions falt med 39 % til 37,4 millioner dollar fra 61,8 millioner dollar, mens segmentets justerte EBITDA gikk ned til 19,6 millioner dollar fra 22,6 millioner dollar. Inntektene i Virtual Sports falt med 9 % til 8,5 millioner dollar fra 9,3 millioner dollar, mens segmentets justerte EBITDA gikk ned til 5,7 millioner dollar fra 6,6 millioner dollar.

Interactive gikk motsatt vei når det gjaldt inntektene, som økte med 3 % til 15,5 millioner dollar fra 15,1 millioner dollar, selv om segmentets justerte EBITDA falt til 10,2 millioner dollar fra 10,7 millioner dollar. Konsernsjef Brooks Pierce knyttet inntektsøkningen til at volumvekst i Storbritannia oppveide den høyere spillavgiften, og sa at virksomheten i USA vokste raskere enn det amerikanske nettspillmarkedet.

Avgifter i Brasil og Storbritannia endrer utsiktene

Den berørte virksomheten i Brasil sto for omtrent 5 % av de samlede inntektene. Pierce sa at mulighetene på kort sikt for å veie opp for det tapte bidraget var begrensede, og at Inspired vurderer alternativer etter hvert som regelverkssituasjonen utvikler seg. Det tapte bidraget påvirket også utsiktene for kontantstrømmen: Ledelsen venter at konverteringsgraden for fri kontantstrøm for hele året vil ende litt under målet på 20 %, fordi Brasil ikke vil bidra med resultat i fjerde kvartal, til tross for en konverteringsgrad på omtrent 22 % hittil i år.

Inspired definerer fri kontantstrøm som kontantstrøm fra driftsaktiviteter minus kontantstrøm fra investeringsaktiviteter og avdrag på finansielle leieavtaler. Den nedjusterte prognosen for konverteringsgraden knytter dermed endringen i forventningene til forventet kontantgenerering, i tillegg til justert resultat.

Det britiske statsbudsjettet bekreftet separat at avgiften på maskinspill øker fra 20 % til 25 % i april 2027. Pierce kalte økningen «skuffende, men håndterbar» og sa at Inspired vil iverksette tiltak for å begrense virkningen. Den senere ikrafttredelsesdatoen gir et fast tidspunkt å planlegge etter, mens den eksisterende økningen i avgiften for fjernspill allerede er innarbeidet i sammenligningstallene for inneværende år.

Digitale lanseringer utgjør grunnlaget for videre vekst

I tredje kvartal startet Inspired driften fra første dag i Albertas nylig regulerte spillmarked med både Interactive og Virtual Sports. Kundene omfattet FanDuel, DraftKings, BetMGM, Rush Street Interactive, Caesars Entertainment og bet365.

Utviklingen i fjerde kvartal omfattet lanseringen av Virtual Sports på Massachusetts Lottery sin iLottery-plattform, drevet av Aristocrat Interactive, og et utvidet partnerskap som gjør Virtual Sports tilgjengelig for FanDuels nettkunder. Inspired inngikk også en avtale om å levere BetMGM et spesialutviklet hybriddealerspill med lisens fra The Price Is Right. Levering ventes i fjerde kvartal.

Styreleder Lorne Weil sa at mulighetene i pipelinen på tvers av kunder, markeder, distribusjonskanaler, produktformater og partnerskap bør mer enn veie opp for de nåværende regulatoriske virkningene. Kapitalprioriteringene for 2027 omfatter investeringer med attraktiv avkastning og bærekraftig kontantgenerering, sammen med forventninger om fortsatt gjeldsreduksjon og tilbakekjøp av aksjer.

Hovedspørsmålet er om de digitale lanseringene og den bredere prosjektporteføljen kan erstatte bidraget fra Brasil, samtidig som Inspired håndterer den gjeldende britiske avgiften på fjernspill og forbereder seg på den høyere avgiften på spilleautomater. Marginforbedringen viser at selskapet omsetter inntektene mer effektivt til justert EBITDA, mens de reduserte målene for resultat og kontantstrøm viser at de regulatoriske tapene fortsatt påvirker prognosene før prosjektporteføljen gir utslag i rapportert vekst.