Fertitta legger inn et bud på 17,6 milliarder dollar for å kjøpe Caesars Entertainment

Caesars har underholdt tilbud om en mulig oppkjøp i månedsvis, og Fertitta Entertainment var først assosiert med det landbaserte kasino-franchisen tilbake i mars. Nå er det endelig blitt offentliggjort at Fertitta har gått med på å kjøpe Caesars for en engangs sum på 17,6 milliarder dollar. Det er 5,7 milliarder dollar i egenkapital og en ytterligere 11,9 milliarder dollar i gjeld. Men det er fortsatt plass for sen drama i denne episke sagaen. Mens Caesars-styret har godkjent overtakelsen, har de under avtalen frem til 11. juli til å se etter andre steder for et bedre tilbud.

Fertitta Entertainment eier Las Vegas Golden Nugget Casino-franchisen og NBA-laget Houston Rockets, blant mange andre foretak. Det er ikke første gang de har vurdert å nærme seg Caesars over en mulig samarbeid. Tilbake i 2018 krysset de to selskapene veier da Fertitta kjøpte aksjer i Caesars. Men i 2020 trådte Eldorado Resorts inn i bildet og kjøpte Caesars. Nå ser det ut til at Fertitta er på vei til å kjøpe Caesars, med gjeld, og det vil gi gruppen massiv kontroll over Las Vegas Strip, der Caesars har 8 større resorter.

17,6 milliarder dollar-avtale for å kjøpe Caesars

Fertitta gikk med på å betale Caesars 31 dollar per aksje, med egenkapital-delen av denne 17,6 milliarder dollar-avtalen vurdert til 5,7 milliarder dollar. Det betyr at rundt 184 millioner aksjer i Caesars, pluss/minus. Disse pengene vil bli brukt til å kjøpe aksjene til eksisterende aksjonærer, i det som beskrives som en all-cash egenkapital-kjøp, som er godkjent av Caesars-styret som representerer Caesars. En rask sjekk med aksjemarkedene, og nå er Caesars Entertainment Inc (CZR)-aksjene (CZR ) vurdert til rundt 29 dollar – som er et ganske stort sprang fra årets laveste verdi på under 18 dollar hver – som var prisen rundt midten av februar.

Avtalen er at Fertitta vil overta Caesars og bli majoritetsaksjonær, men målet er å kjøpe 100 % av selskapet og ta det private. Caesars ble først tatt offentlig i 1970, da det var Caesars World, og ble senere kjøpt av Harrah’s Entertainment. I tur og orden ble Harrah’s tatt private av Apollo og TPG i en gjeldsfinansiert oppkjøp i 2010, og ble omdøpt til Caesars Entertainment i 2012. I 2014 ble Caesars Entertainment notert på NASDAQ igjen etter at deler av selskapet returnerte til offentlige markeder. Selskapet, som sliter med gjeld og konkurranse i en markedsøkning mot online-plattformer, ble lagt til S&P 500 i mars 2021. Men etter en utfordrende 4,5 år, ble det nedgradert i 2025 til mindre indekser som S&P SmallCap 600.

Tilstanden hos Caesars Entertainment

Som ting står, er Caesars i stor behov for en restrukturering og en fersk injeksjon av ressurser. Det er ett av de største landbaserte kasino-operatørene i USA, og forblir kanskje den største aktøren i Las Vegas, men det er belastet med en varig gjeldspakke. Gruppen har prøvd å omforme driften for å holde seg finansielt stabil og investere tilbake i kjernekasino-operasjonene. Men dette har resultert i aksje-salg, fragmentering av eiendomsrammen, og salg av vertikaler for å samle inn kontanter. Disse har, kanskje, bare gravd en dypere hull for Caesars å komme ut av.

2010: Private equity-oppkjøp belaster Caesars med gjeld

Caesars Entertainment blir tatt private av Apollo og TPG i en gjeldsfinansiert oppkjøp, som tungt belaster selskapet med gjeld som blir en langvarig finansiell byrde.

2015: Konkurs-restrukturering begynner

Caesars søker om konkursbeskyttelse for sin driftsenhet, og prøver å reorganisere milliarder i gjeld samlet fra oppkjøpet.

2017: Etter-konkurs-restrukturering fullført

Selskapet forlater konkurs etter å ha redusert gjeld og delt opp forpliktelser mellom drifts- og eiendomsselskaper, men gjelden forblir høy.

2020: Eldorado-oppkjøp skaper nytt Caesars-entitet

Eldorado Resorts kjøper Caesars, men arver kombinerert gjeld fra begge selskaper, og skaper en av de mest gjeldsbelastede kasino-operatørene i USA.

2020–2021: Salg-leieavtale med VICI Properties (VICI ) fullført

Caesars selger sin eiendom til VICI Properties og leier den umiddelbart tilbake, og samler inn milliarder i kontanter for å redusere gjeld, men betyr at Caesars må leie eiendom for sine kasinoer.

2021: Strategi for å bli eiendomsløs blir kjernemodell

Caesars går over til en operatør-fokusert modell, og bruker fri kontantstrøm og aksje-salg til å gradvis håndtere gjelden.

2021: Verdensmesterskapet i poker (WSOP) selges

WSOP, ett av de beste online-poker-merkene, selges til NSUS Group, og genererer ekstra likviditet samtidig som Caesars beholder vertskapsrettigheter under lisensavtaler.

2022–2024: Gjeldsfinansiering og utsettelse av forfall

Caesars refinansierer deler av gjeldsstrukturen, og skyver ut forfall til senere tidspunkter, og tar til takke i markedsvinduer for å redusere korttids-repayments-press.

2023–2025: Fokus skifter til kjernekasino + digitalt spill

Selskapet prioriterer høymargin-Strip-aktiva og online-sportsbook-vækst for å forbedre kontantstrøm-stabilitet og støtte oppkjøp av gjeld.

Tilbake til nå, og disse landbaserte kasino-operasjonene og online-vertikaler sliter fortsatt med å bære forretningen. Caesars var i kampen om en downstate NYC-kasino, men planen ble til slutt skrotet på grunn av manglende offentlig støtte. Den online-kasino-vertikalen ble forbedret med lanseringen av en in-house-spillutviklerstudio, men Caesars forblir i en trang posisjon og i stor behov for finansiell støtte.

Hvordan Fertitta kan endre Las Vegas Strip

Lange-term-planen for Fertitta er å gjenopprette Caesars Entertainment til sin tidligere glans, som et privat selskap som kan samarbeide med Fertittas portefølje av foretak. Privat eierskap vil tillate Fertitta å fokusere på eiendomsoppgraderinger, strategisk omposisjonering av underpresterende vertikaler, og å gjøre større endringer uten å måtte møte aksjonærenes forventninger. Ikke heller utbetale utbytte eller kreve deres godkjenning for å lansere nye produkter eller omforme eksisterende.

Hva oppkjøpet av Caesars også betyr, er at Fertitta endelig vil eie Las Vegas Strip-eiendommer, og umiddelbart vil de være en av de største operatørene i denne 4,2 mil lange strekningen. Caesars eier for tiden Caesars Palace, Harrah’s Las Vegas, LINQ, Paris Las Vegas, Planet Hollywood, Flamingo, og flere andre kasino-resorter på Las Vegas Strip. Disse er også godt posisjonert, nær sentrum av Strip, og gir hvem som helst som eier Caesars stor ildkraft til å påvirke Las Vegas Strip.

Det er mange strategier som kan hjelpe med å styrke Caesars i sin nåværende posisjon, fra å samordne priser på hotellene til å skape mer fellesfasiliteter for å optimalisere utgifter og øke press på Caesars’ konkurranse. Med tanke på at Fertitta allerede eier Landry’s og andre store restaurant- og underholdnings-aktiva, er de de perfekte kandidatene til å restrukturere Caesars for fremtiden. Med deres ekspertise i catering og gjestfrihet, kan Fertitta styrke disse områdene i Caesars-økosystemet.

Potensielle regulatoriske friksjoner fremover

Avtalen for Caesars er ikke finalisert enda, dette er et sterkt bud som Caesars nå har tid til å evaluere, og potensielt se etter rival-bud. Nevada Gaming Control Board og Nevada Gaming Commissions, som overvåker lisensiering og reguleringer for online- og landbasert spill, vil også spille en rolle i hvordan denne avtalen utvikler seg.

Fordi de også er ansvarlige for å holde freden, og sikre at eierskapsendringer ikke truer stabiliteten i spillsektoren i Vegas, enten det er skattebidrag, operasjonell kontinuitet og selvfølgelig konkurranse. Det må være en balanse i konkurranseevnen i landbasert sektor, og mens det er andre store aktører som MGM Resorts International (MGM ) og Wyn Resorts, er det en bekymring for at et Fertitta-oppkjøp kan gi Fertitta for mye kontroll over Vegas. De eier bare ett annet kasino i byen, Golden Nugget, men den finansielle kraften de bringer inn, kan skade konkurranseevnen.

På den andre siden, er det gjeldspakken som må vurderes, som vil sakke ned den store revolusjonen Fertitta kan planlegge på Strip. Regulatorene må vurdere Fertittas lange-term-mål, og sikre at dette ikke blir bare en midlertidig overføring av eierskap, før de også passerer bucken og bestemmer seg for å selge. Som Harrah’s, Eldorado Resorts og andre tidligere eiere av Caesars.

Caesars “Go Shop”-tidsramme starter

En frist på 11. juli ble satt for dette budet, frem til Caesars kan teknisk sett se etter rival-bud. I denne korte perioden har andre selskaper eller investeringsgrupper med interesse for Caesars virkelig sin siste sjansen til å legge inn et bud. Men for å ha en reell sjansen til å slå Tilmann Fertitta, må de øke prisen på 31 dollar per aksje, som allerede vil være en av de største oppkjøpsavtalene i Las Vegas’ historie.

Hvis en annen budgiver kommer inn, som Carl Icahn, som har vært ryktet å være interessert, da vil Fertitta få sjansen til å enten matche det eller øke det. Hvis ingen kan slå tilbudet, vil veien være åpnet for Fertitta å gå videre og kjøpe Caesars Entertainment, og markere slutten på en av de mest bemerkelsesverdige og potensielt revolusjonære Las Vegas-budkrigene.