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UAEでの開発が進むなか、Wynn Resortsの四半期利益が80％減少
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Wynn Resortsは2026年11月5日に第3四半期決算を発表し、売上高は7.9％減の16億9,000万ドル、同社に帰属する純利益は80.4％減の1,730万ドルとなった。一方、Al Marjan合弁事業への累計現金拠出額は11億2,000万ドルに達した。
2026年9月30日までの四半期の営業利益は、3億1,050万ドルから1億7,820万ドルに減少した。経営陣は、純利益の減少は主に営業利益が1億3,230万ドル減少したことによるもので、所得税費用が6,110万ドルから560万ドルに減少したことが一部相殺要因になったと説明した。
四半期報告書によると、カジノ収入は全施設でゲーミング取扱高が減少したことを主因に1億2,420万ドル（10.6％）減少し、10億5,000万ドルとなった。カジノ以外の収入は3.1％減の6億3,860万ドルだった。
調整後プロパティEBITDARは、利息、税金、減価償却費、償却費、開業前費用、施設関連費用およびその他項目を除外した、Wynnの施設単位の利益指標であり、5億7,010万ドルから4億6,420万ドルに減少した。決算説明資料によると、これに対応する利益率は31.1％から27.5％に低下した。
低ホールド率と取扱高の減少が業績を圧迫
ラスベガス事業の調整後プロパティEBITDARは4,460万ドル減少し、1億5,880万ドルとなった。テーブルゲームの勝率は18.9％で、Wynnが想定する22％～26％の範囲を下回り、前年同期に記録した23.0％にも届かなかった。Wynnは、低ホールド率によって四半期のEBITDARが約2,400万ドル押し下げられたと推定した。
カジノ事業の不振とは対照的に、ラスベガスのホテル料金は上昇した。平均客室単価は3.4％上昇して522ドルとなり、販売可能客室1室当たりの収入は3.2％増の447ドルとなった。
マカオでは、VIPの合計取扱高が23.7％減の32億6,500万ドルとなり、マスマーケットのテーブルゲーム取扱高は7.4％減の34億1,700万ドルとなった。調整後プロパティEBITDARの合計利益率は30.8％から27.8％に低下し、四半期の業績圧力がラスベガスのホールド率低下にとどまらなかったことを示した。
Encore Boston Harborは、2026年9月上旬に始まったストライキの期間中も営業を続けた。続いている労使紛争により一部の飲食店が閉鎖され、この収入区分が17.3％減の1,560万ドルとなる一因となったほか、施設のEBITDARにも悪影響が及んだ。
Al Marjanへの資金拠出が継続
Wynnは第3四半期に出資比率40％の合弁事業へ6,220万ドル、2026年の最初の9か月間に2億1,040万ドルを現金で拠出した。同事業はラス・アル・ハイマでWynn Al Marjan Islandを開発している。
最高経営責任者のCraig Billings氏によると、リゾート全体で仕上げ工事が進んでおり、2027年9月の開業予定を前に、すべての客室で内装工事を行っている。ホテルタワーは2025年12月に最上階まで完成した。2026年9月時点でプロジェクトには442人の従業員がおり、その大半は上級幹部、上級管理職、事務職員だった。また、ゲーミング部門と非ゲーミング部門の各分野で、主要部門の責任者が着任していた。
Wynnは、Wynn Al Marjan Islandおよび周辺開発に必要な現金拠出額の残り40％分を、資産計上される利息と手数料を含めて4億6,500万～5億9,000万ドルと見積もっている。また、Amanが運営するJanu Al Marjan Islandのホテル・住宅プロジェクトは2029年に開業する見込みだ。プロジェクト子会社は、必要に応じて借り入れを実行できる約24億ドルの担保付き融資枠を確保している。Wynnはこの融資枠の当事者ではないが、ラス・アル・ハイマ政府とともに完成保証を提供している。
手元資金と2027年の投資計画
Wynnは四半期末時点で、現金および現金同等物を16億4,000万ドル保有していた。これにはWynn Macauの短期投資1億5,020万ドルは含まれない。また、流動負債と長期負債を合わせた有利子負債は107億3,000万ドルだった。2026年の最初の9か月間の営業キャッシュフローは、8億7,460万ドルから7億4,220万ドルに減少した。一方、設備投資は合計5億3,370万ドル、非連結関連会社への投資は2億5,780万ドルに達した。
Wynnは2027年について、Wynn Al Marjanへの出資拠出額を4億7,500万～5億2,500万ドル、マカオのプロジェクトへの設備投資を7億5,000万～8億ドルと予測している。また、UAEでの初期投資サイクルは同年に完了するとしている。
今回の決算を受け、Wynnは四半期の施設利益と9か月間の営業キャッシュフローの減少に対処しながら、Al Marjanへの残る拠出と2027年のマカオ投資計画を進めることになる。UAEでの開業予定は、当初の投資サイクルが計画どおり終了する節目となるが、なお必要な支出の規模を踏まえると、最終段階では既存リゾートの業績が重要となる。
