Gaming and Leisure Properties、第3四半期の売上高が過去最高を記録する一方、純利益は減少

Gaming and Leisure Propertiesは、2026年9月30日終了の第3四半期の総収入が4億3,540万ドルとなり、2025年の同じ期間の3億9,760万ドルから増加したと発表し、2026年通期の調整後FFO（AFFO）見通しを更新した。カジノ運営会社にトリプルネット方式の賃貸借契約で貸し出すカジノ不動産を保有する不動産投資信託である同社は、第3四半期決算発表資料で、売上高、AFFO、調整後EBITDAがいずれも過去最高となった四半期だと説明した。

四半期の純利益は2億1,380万ドル、希薄化後普通株式1株当たり0.71ドルとなり、前年同期の2億4,850万ドル、1株当たり0.85ドルから減少した。営業利益は3億990万ドルで、前年同期の3億3,720万ドルを下回った。FFOは3億1,550万ドルから2億7,590万ドルに減少した一方、調整後FFO（AFFO）は2億8,200万ドルから3億1,170万ドルに増加し、調整後EBITDAも3億6,640万ドルから4億1,390万ドルに増加した。希薄化後1株およびOP/LTIPユニット当たりのAFFOは1.04ドルで、前年同期の0.97ドルから上昇した。

損益計算書によると、同四半期の賃貸収入は3億7,100万ドル、不動産融資からの受取利息は770万ドルだった。営業費用には、前年同期の3,740万ドルの戻入益に対し、3,620万ドルの貸倒引当金繰入額が含まれた。一方、支払利息は9,410万ドルから9,890万ドルに増加した。

2026年9月30日までの9カ月間の不動産収入合計は12億8,600万ドルで、前年同期の11億8,800万ドルから増加した。純利益は6億8,820万ドル（前年同期は5億7,500万ドル）、希薄化後1株当たり利益は2.33ドル（同2.00ドル）だった。AFFOは8億3,010万ドルから9億1,280万ドルに増加し、調整後EBITDAは10億8,800万ドルに対し12億1,200万ドルとなった。

会長兼最高経営責任者（CEO）のPeter Carlino氏は、総収入が9.5％、AFFOが10.5％、調整後EBITDAが13.0％それぞれ増加し、1株当たりAFFOも7.2％上昇したと述べた。また、契約上の賃料増額条項と高いカバレッジを備えた長期のトリプルネット賃貸借契約に注力していることや、信用力の高いテナント向けの複雑な取引を引き受ける能力を強調した。さらに、GLPIの株価はファンダメンタルズから依然として大きく乖離しており、現在の四半期現金配当を基準にすると、同氏の言う魅力的な8.5％超の利回りとなっていると述べた。

「地域ゲーミングは何十年にもわたって底堅さを示してきましたが、今回もそれを証明しています」とCarlino氏は述べた。「既存店舗ベースの運営会社の業績は、2026年の最初の9カ月間を通じて前年同期比で堅調に伸びました。現在のマクロ経済環境が不安定ななか、当社の賃料の安定性と高いカバレッジは際立っています。」

2026年の業績見通しと配当

同社は現在、2026年通期のAFFOを12億2,200万～12億2,500万ドル、希薄化後1株およびOP/LTIPユニット当たり4.11～4.12ドルと見込んでいる。従来の見通しは、AFFOが12億1,900万～12億2,500万ドル、1株当たり4.10～4.12ドルだった。更新後の見通しには、約2億6,500万ドルの追加開発資金拠出が織り込まれており、これにより2026年の開発支出総額は8億ドルとなる。また、今後発表される買収、売却、資本市場での資金調達、その他の一時的な取引の影響は含まれていない。

取締役会は第3四半期の配当を1株当たり0.82ドルと決定した。配当は2026年9月1日に発表され、2026年9月11日時点の株主に対し、2026年9月25日に支払われた。年間換算の1株当たり配当は3.28ドルで、前年同期の3.12ドルから増加した。期末株価を基準とする配当利回りは8.6％で、前年同期の6.7％を上回った。

Prologisとの合弁事業と2026年の取引

2026年10月27日、GLPIはイリノイ州にある旧Hollywood Casino Jolietの敷地を開発するため、Prologisとの合弁事業設立に関する最終契約を締結した。GLPIは保有する土地を3段階に分けて拠出し、Prologisが運営会員および開発事業者を務める。ジョリエット市による審査と承認を条件に、Prologisは5棟で構成される予定のクラスA倉庫・物流パークを開発する意向で、総延床面積は380万平方フィート超、開発期間は約5年を見込む。また、同社は第2段階と第3段階の開発に関するオプションを保有している。GLPIは3段階すべてが開発された場合、資本勘定に6,100万ドルが計上され、約20％の持分を保有する。追加出資を選択すれば、持分は約30％に上昇する可能性がある。

同年1月15日、GLPIはThe Cordish Companiesと共同で進めるLive! Casino & Hotel Virginiaプロジェクトの不動産建設費として最大4億4,000万ドルを拠出することに合意し、プロジェクト用地を2,700万ドルで取得した。資本還元率8.0％での総コミットメント額は4億6,700万ドルとなる。2月11日には、Bally’s Lincoln Casino Resortの不動産資産を7億ドルに加え、年間賃料5,600万ドルで取得するオプションを行使した。資本還元率は8.0％で、対価のうち332,890 OPユニットを発行し、残額は現金で支払った。

2026年3月4日、同社は額面の99.857％、クーポン5.625％で、2036年3月1日償還のシニア債8億ドルを発行しました。手取金は、タームローンの融資枠に基づく借入金の返済、運転資金および一般的な事業目的に充当されました。2026年6月1日には、先渡し売却契約を決済し、普通株式7,589,487株を発行して3億5,100万ドルの手取金を得ました。また、2026年6月24日には、PENN EntertainmentのHollywood Casino and Hotel Auroraにおける陸側開発について、還元利回り7.75％で、2億2,500万ドルのコミットメントを完了するため2億1,630万ドルを拠出しました。2026年6月30日には、Hard Rock Casino Rockford向け融資の第2次修正により、借り手から元本1,600万ドルの返済を受け、2028年3月31日および2029年3月31日までに予定される将来の返済が定められました。また、満期日は2029年12月31日に延長され、GLPIには同施設の建物改良部分を取得するオプションが付与されました。

貸借対照表、ポートフォリオおよび資金拠出コミットメント

総資産は、2026年9月30日時点で141億ドルとなり、2025年12月31日時点の129億ドルから増加しました。長期債務は、総額で81億6,000万ドル、未償却費用および割引額控除後で80億8,000万ドルでした。加重平均残存期間は6.6年、加重平均金利は5.097％でした。発表資料によると、発行体格付けはStandard & Poor’sがBBB-、FitchがBBB-、Moody’sがBa1です。

2026年9月30日時点で、ポートフォリオは21州にわたるゲーム関連施設71件への持分で構成されていました。内訳は、PENN Entertainmentが運営する施設が34件、Bally’sが16件、Caesars Entertainmentが6件、Boyd Gamingが4件、Cordishが3件、Strategic Gaming Managementが4件、American Racing & Entertainmentが1件、Hard Rock Internationalの子会社が運営を受託する施設が1件でした。さらに、シカゴのBally’sプロジェクトと、バージニア州ピーターズバーグのCordishおよびBruce Smith Enterpriseによるプロジェクトの2施設が開発中でした。

四半期末時点で未実行の資金拠出コミットメントには、Bally’s Chicagoの建設向け9億4,000万ドル（うち6億4,070万ドルを拠出済み）、Live! Casino & Hotel Virginiaの用地取得および建設向け4億6,700万ドル（うち4,860万ドルを拠出済み）、Bally’sと進める旧Tropicana Las Vegas用地での1億7,500万ドルの取引案（4,850万ドルを拠出済み）、Ameristar Casino Council Bluffsの陸側移転向け1億5,000万ドル（拠出額なし）、カリフォルニア州サクラメント近郊のカジノ開発向け融資1億1,000万ドル（9,890万ドルを拠出済み）、およびDry Creek Rancheriaのリゾート開発向け遅延実行型タームローン1億8,000万ドル（拠出額なし）が含まれていました。同社によると、テナントは一部プロジェクトについて同社の融資を辞退し、代替融資を求める選択肢を引き続き有しています。

GLPIは、業績について説明するため、2026年10月30日午前10時（米国東部時間）に決算説明会を開催します。同社ウェブサイトの投資家向け情報ページでライブ配信を行い、録画は90日間視聴できます。