Codere、第3四半期の調整後EBITDAが39％増、ゲーミング売上高は6％増

Grupo Codereは2026年11月12日、第3四半期の調整後EBITDAが前年同期比39％増の6,540万ユーロになったと発表した。調整後EBITDAは、利息、税金、減価償却費および償却費控除前利益を同社独自の基準で調整した指標だ。ゲーミング売上高は6％増の3億4,400万ユーロとなり、グループの業績発表によると、利益の伸びは売上高の伸びを上回った。

Codereは、収益性の改善は主にメキシコでの事業運営上の施策と、アルゼンチン、スペインおよびオンライン事業の好調によるものだと説明した。為替レートを一定とした場合、ゲーミング売上高は5％増、調整後EBITDAは35％増となっており、報告された両者の成長率に大きな差が生じたのは為替変動によるものではない。CodereがGross Winと呼ぶゲーミング売上高は、顧客の賭け金から支払われた賞金を差し引いた金額を指す。

小売事業の収益性改善が続く

小売事業の調整後EBITDAは32％増の5,400万ユーロとなった。直近12カ月ベースでは、2026年9月末時点で2億1,070万ユーロに達し、23％増となった。この指標は8四半期連続で改善した。直近12カ月の数値は、最新四半期の伸びが単独の3カ月間の増加にとどまらず、小売事業のより長期的な改善の一環であることを示している。

オンライン事業の成長とともにコストも増加

Codere Onlineが別途発表した第3四半期の暫定・未監査の業績からは、デジタル事業の詳細が分かる。Nasdaq上場子会社の売上高は31％増の6,260万ユーロとなり、メキシコは37％増、スペインは13％増だった。四半期純利益は前年同期の140万ユーロから550万ユーロに増加した。

Codere Onlineの業績説明資料によると、月間平均アクティブプレイヤー数は5％増加し、アクティブプレイヤー1人当たりの月間平均支出額は24％増加した。この差が、顧客基盤の伸びを大幅に上回るGaming Winの成長を可能にした要因だ。賞金と販促クレジットを差し引いた後、ゲーミング税やその他の費用を差し引く前の、決済済みのスポーツ賭博およびカジノ賭博から得られる金額を示すGaming Winは、30％増の6,710万ユーロとなった。これはIFRS上の売上高指標ではない。

アルゼンチンのインフレ会計を除外した子会社の経営陣ベースの数値では、マーケティング費用が37％増加し、ゲーミング税は54.5％増加した。プラットフォーム、コンテンツおよび人件費の伸びは売上高を下回った。顧客1人当たりの支出増加がオンライン事業の成長を支えた一方、マーケティング費用と税金は売上高を上回るペースで増加した。

Codere Onlineは、2026年通期のGaming Winを2億5,500万～2億6,500万ユーロ、調整後EBITDAを2,000万～2,500万ユーロとする業績見通しを改めて示した。

最高財務責任者（CFO）のMarcus Arildssonは、2026年7月のワールドカップ終盤戦と有利な為替レートが当四半期の業績に寄与したと述べた。また、2025年第4四半期の高い比較基準に対する成長率は、基調的な動向により近いものになると予想していると語った。

Codereにとって未解決の課題は、小売事業の長期的な改善とオンライン顧客の支出増加が、比較対象となる前年同期の業績水準が高まり、デジタル事業のコストも増加するなかで、より速い利益成長を引き続き支えられるかどうかだ。