カジノ収入の増加を受け、Canterbury Parkの利益はほぼ倍増

Canterbury Park Holding Corporationは2026年11月10日、第3四半期の業績を発表した。純利益は959,000ドルで、前年同期比96.8%増となった。カジノ収益が13.8%増加し、営業費用がほぼ横ばいにとどまったことで、収益性が向上した。ミネソタ州で競馬場とカジノを運営する同社は、2027年には設備投資の必要額が大幅に減少し、キャッシュフローも改善すると見込んでいる。

純収入は4.2%増の1,910万ドルとなった。調整後EBITDAは、利息、税金、減価償却費、償却費のほか、その他の調整項目を除外して同社が定義する指標で、27.8%増の380万ドルとなった。社長兼CEOのRandy Sampson氏によると、調整後EBITDAを純収入で割って算出する調整後EBITDAマージンは、16.3%から20.1%に拡大した。これは、売上高の伸びを大きく上回る利益の成長を示している。

カジノの成長が競馬とイベントの不振を補う

カジノ収入が主な増収要因となり、1,020万ドルに達した。Sampson氏は、テーブルゲームの賭け金取扱高が17%増加し、ホールド率も上昇したことが増収につながったと説明した。この好調が、パリミュチュエル方式の売上高の9.5%減少と、イベント関連収入の低迷を補った。

1レース当たりの平均出走頭数が減少し、州外からの賭け金取扱高が縮小したことで、パリミュチュエル方式の収益が圧迫された。また、コンサートの開催数が減ったため、競馬以外のイベントの入場料収入も減少した。それでも、営業費用の増加はわずか0.7%にとどまった。不動産税と飲食関連コストの上昇は、専門サービス費用や業務委託費の減少に加え、コンサート開催数の減少に伴うマーケティング費用の削減によって一部相殺された。

営業利益は110万ドルから170万ドルに増加した。一方、最終利益には、持分投資による純損失852,000ドルが影響した。その大半は、Doran Canterburyの合弁事業で発生した減価償却費、償却費、支払利息のうち、Canterburyの負担分だった。この損失は、四半期の営業成績の改善と、経営陣の見通しの中核をなす不動産戦略とを結び付けるものだ。

経営陣が示す2027年のキャッシュフロー見通し

Sampson氏によると、Canterburyは第4四半期に、残る大規模な開発インフラ投資を完了する見込みだ。これには、税収増分融資に基づく未収金に関連する最終支払いが含まれる。また、事業の借り換えが見込まれることに伴い、年末までにDoran Canterbury Iへの最後の出資を行う予定だ。

Canterburyによると、Winners CircleとBoardwalk Kitchen & Barの事業は現在、合計で四半期当たり約87,000ドルのキャッシュフローを生み出している。一方、Doran Canterbury IとIIは、合算ベースで2027年にキャッシュフローが黒字化する見込みだ。より広い観点では、Canterburyは競馬場周辺にある十分に活用されていない約140エーカーの土地で、直接、また合弁事業を通じて複合用途開発を進めている。

Sampson氏は、今後の移行を「キャッシュ創出・回収段階」と表現した。設備投資の必要額が大幅に減り、合弁事業からプラスのキャッシュフローが得られ、受取利息を増やす機会も見込まれることで、キャッシュフローが大きく改善し、株主への資本還元に関する選択肢が広がるとしている。

次の焦点は、Canterburyが残る開発費の支払いと、見込まれるDoran Canterbury Iの借り換えを完了し、その後、Doran Canterbury IとIIの合算キャッシュフローを2027年に黒字化できるかどうかだ。これらの節目に加え、カジノ主導の営業成績の改善が続くかどうかが、経営陣の予測するキャッシュフロー改善を将来の株主還元にどれだけ充てられるかを左右する。