Kalshi Perps atteignent 1 milliard de dollars : le géant du marché de prédiction se détourne-t-il des sports ?

Kalshi, l’une des deux puissances du marché de prédiction aux États-Unis, a pris une mesure audacieuse en lançant des “perps”. Ce nouveau produit, des contrats à terme perpétuels ou des swaps perpétuels, est lié uniquement aux marchés financiers et aux actions, en faisant des prédictions sur la hausse ou la baisse des prix, avec un effet de levier comme 5x pour augmenter les enjeux. Pourquoi est-ce important pour les paris sportifs ? Précisément en raison du climat juridique actuel entourant Kalshi, et Polymarket pour ce qui est, et que ces nouveaux produits financiers sont approuvés par la CFTC.

Cela signale un léger changement de direction pour les marchés de prédiction, en s’aventurant dans la spéculation sur les prix des cryptomonnaies, et surtout pour Kalshi. Car ce marché de prédiction est largement connu pour ses marchés axés sur les sports. En fait, les contrats liés aux sports représentent la majorité du volume du marché sur Kalshi, mais cela pourrait changer rapidement avec l’introduction des nouveaux perps. Déjà, dans la première semaine suivant le lancement, les perps de Kalshi ont dépassé 1 milliard de dollars en volume de transactions, donnant aux marchés liés aux sports une concurrence sérieuse.

Qu’est-ce que les Kalshi Perps

Les Kalshi Perps ont été lancés le 29 mai, et dans la première semaine, la plateforme a généré plus de 1 milliard de dollars en volume. C’est une réception étonnante pour les perps de Kalshi, et qui met vraiment en évidence la demande pour de tels produits financiers. Sur cette trajectoire, les perps pourraient bien égaliser ou même dépasser les marchés liés aux sports sur la plateforme. Cela pose également une question intéressante pour l’avenir de Kalshi. Si le paysage juridique autour des contrats liés aux sports devient trop conflictuel – pourrait-il explorer ce marché financièrement orienté comme une alternative ?

Les perps ne sont vraiment rien de nouveau, mais la différence entre les perps de Kalshi et les swaps similaires sur le marché est que ceux-ci sont officiellement approuvés par la CFTC. Les perps de Kalshi sont réglementés et donc attireront l’intérêt du public américain. L’intérêt est définitivement là, car Kalshi a enregistré plus de 1 milliard de dollars en volume de marché pour les perps rien qu’en une semaine. Ceux-ci ont beaucoup de promesses, mais ils sont un grand pas de côté par rapport aux contrats sportifs. Les paris perpétuels, sans date de règlement fixe, sont liés à la finance et aux actions et ces produits peuvent utiliser un effet de levier. Ils posent un tout nouveau type de pari pour les Américains. Celui qui n’a rien à voir avec les sports, mais tout à voir avec la prédiction des fluctuations des prix des cryptomonnaies.

Qu’est-ce que les Perps

Alors que les perps de Kalshi viennent d’être lancés à la fin mai et ont déjà attiré une attention massive de la part des clients, ils ne sont pas un produit nouveau inventé par Kalshi. Pas du tout. Les perps précèdent même les cryptomonnaies, le concept a été introduit pour la première fois par l’économiste et futur lauréat du prix Nobel Robert Shiller en 1992. Fondamentalement, il s’agit de marchés à terme perpétuels, ou de marchés qui peuvent continuer indéfiniment – ou au moins jusqu’à ce que le client épuise son capital.

L’idée derrière les perps est que vous couvrez des paris contre des prix ou des variables qui changent continuellement, sans date de règlement. Votre capital fluctuera en proportion de votre pari et de l’effet de levier que vous utilisez, et cela peut continuer indéfiniment ou jusqu’à ce que votre position soit liquidée. De nos jours, cela est le plus souvent associé aux cryptomonnaies. Le principe de base, en utilisant les cryptomonnaies comme exemple, est que vous ouvrez une position et misez votre capital. Vous pouvez vendre à découvert la monnaie (parier que la cryptomonnaie va baisser), ou l’acheter (parier que la cryptomonnaie va monter).

Effet de levier et gains/pertes potentiels

Ensuite, il y a l’effet de levier. C’est un multiplicateur qui améliore vos gains ou pertes potentiels sur le perp. Les clients peuvent choisir entre des positions d’effet de levier sélectionnées ou choisir leur propre, selon la plateforme. Lorsqu’ils engagent leur capital, leur position effective est :

Capital [$] x Effet de levier [%] = Position effective

Lorsque vous pariez sur une variable (le plus souvent le prix d’une cryptomonnaie), vous pouvez prendre une position longue ou courte. Les positions longues parient que le prix va monter, tandis que les positions courtes parient que le prix va baisser.

Le capital fluctue continuellement en valeur en proportion du pourcentage de baisse/hausse de la cryptomonnaie, et de l’effet de levier.

Intérêt pour les contrats à terme perpétuels

Il n’y a pas de scénarios dans lesquels les perps peuvent être utilisés pour les paris sportifs, ou les jeux de casino, ils sont des produits financiers purs. Ce qui est exactement pourquoi il est si important que Kalshi ait lancé cette fonctionnalité maintenant.

Les swaps de perps sont populaires sur les marchés de cryptomonnaies et de dérivés, mais ils opéraient en dehors de la loi fédérale. Mais plus maintenant, puisque la CFTC a approuvé les contrats à terme perpétuels aux États-Unis, et a émis un ordre permettant à Kalshi de commercer les perps de Bitcoin, cela a complètement changé le jeu pour les marchés de prédiction.

Perps dans le débat sur la légalité de Kalshi

Parce que les perps n’ont aucune relation avec les sports. 2025 a été vraiment la première année de l’explosion des marchés de prédiction, où de nombreux nouveaux marchés sont entrés aux États-Unis et sont devenus fortement associés aux paris sportifs. Cela a commencé avec un Super Bowl record pour les marchés de prédiction, et puis, au cours de l’année, Kalshi a lancé ses contrats de type parlay, et plus de marchés ont sauté sur le wagon des contrats sportifs.

À la fin de l’année, les maisons de pari comme Fanatics, FanDuel et DraftKings avaient soit lancé leurs propres marchés de prédiction ou étaient en train de créer les leurs.

D’un point de vue juridique, cependant, ils sont devenus très controversés. Réglementés au niveau fédéral, ils sont techniquement autorisés à opérer dans chaque État. Dans les États qui n’ont pas légalisé les paris sportifs, l’argument contre les marchés de prédiction est qu’il s’agit de produits de pari sportif illégaux.

Les États qui ont des paris sportifs légaux soutiennent que les marchés de prédiction devraient être réglementés ou surveillés au niveau de l’État. Comme les choses se présentent, ils n’ont pas à se conformer aux lois sur les jeux de hasard de l’État ou à payer des taxes de jeu à l’État.

Actions prises contre les marchés de prédiction

Il y a eu des poursuites judiciaires contre Kalshi et d’autres marchés de prédiction qui ont traîné pendant des mois, la plupart du temps opposant les autorités de l’État aux opérateurs, ou l’autorité fédérale sur les marchés de prédiction. En mars, le Minnesota est devenu le premier État à signer une loi interdisant explicitement les marchés de prédiction, qui a été immédiatement contestée par les autorités fédérales. Plus tard dans le mois, l’Illinois – un État qui a longtemps pris position contre la légalité des marchés de prédiction – a signé une loi pour étendre sa taxe controversée par pari aux marchés de prédiction. La législation de l’Illinois, qui pourrait être interprétée comme une sorte de reconnaissance de ces marchés, a déterminé qu’ils devraient payer la taxe par pari que les maisons de pari ont, mais il y a une possibilité que la taxe par pari des maisons de pari soit abrogée cette année.

Les États-Unis ne sont pas seuls dans la lutte contre les marchés de prédiction. Ils ont récemment été interdits au Brésil, et bloqués en Espagne, rejoignant les pays comme l’Indonésie, l’Inde, l’Argentine, le Portugal et la Hongrie – des pays qui ont interdit les cryptomonnaies jusqu’à présent en 2026. De l’autre côté, certaines juridictions ont montré un intérêt pour réglementer les marchés de prédiction, avec le Royaume-Uni et Gibraltar les reconnaissant comme des intermédiaires de pari. Gibraltar a également octroyé une licence au premier marché de prédiction en Europe, et Malte a également exprimé son intérêt pour réglementer les marchés de prédiction.

Le grand problème semble être les marchés sportifs, qui sont considérés comme une sorte de forme alternative de pari. Aux États-Unis, cela franchit la ligne entre les dérivés financiers réglementés au niveau fédéral et les paris sportifs réglementés au niveau de l’État (ou les interdictions de paris sportifs au niveau de l’État).

Les perps pourraient-ils prendre le dessus sur les marchés de prédiction

C’est définitivement spéculatif à ce stade, mais le volume énorme d’argent qui entre dans la nouvelle fonctionnalité Perps de Kalshi est tout simplement étonnant. C’est un pas dans le domaine des produits financiers des marchés de prédiction, et l’un que d’autres plateformes pourraient explorer dans les semaines et les mois à venir. Simplement parce que si ces poursuites et ces affaires vont contre les marchés de prédiction, ils pourraient être forcés de limiter ou de retirer leurs marchés sportifs.

Le volume des sports de Kalshi représente environ 70 % du chiffre d’affaires total, en fluctuant entre 50 % et 90 % pendant les saisons sportives et les cycles électoraux. Si ce n’était pas pour leur nouvelle fonctionnalité Perps, qui a démarré avec succès aux États-Unis. Cela pourrait être juste de l’hype pour l’instant, ou l’excitation d’avoir une option de contrats à terme perpétuels de cryptomonnaies réglementés. Cependant, si l’intérêt persiste, cela pourrait très bien être un nouveau secteur fort pour Kalshi à explorer si les marchés sportifs sont finalement restreints, taxés ou contraints par les batailles juridiques.