Robinhood blickt auf Europa mit der Expansion von Vorhersagemärkten

Die Bemühungen von Robinhood, in Europa mit seinen Vorhersagemärkten Fuß zu fassen, könnten eine Welle von Veränderungen im Sportwetten-Markt auf dem Kontinent auslösen. Die elektronische Handelsplattform, die den Handel mit Aktien, Kryptowährungen, Futures-Verträgen und Vermögensverwaltung ermöglicht, hat bereits eine massive Nutzerbasis in den USA gefunden. Und jetzt wartet die nächste Grenze: Europa.

Formelle Gespräche mit dem Vereinigten Königreich und Europa über die Einführung von Event-Verträgen im Ausland haben bereits begonnen, und dies geschieht im Rahmen der umfassenderen europäischen Expansion von Robinhood. Seit Juli bietet Robinhood tokenisierte US-Aktien in der gesamten EU und EEA an, mit neuen Krypto-Angeboten und Produkten, um seinen Fuß in den EU-/EEA-Märkten fest zu setzen.

Vorhersagemärkte in Europa einführen

Wenn das Überwinden der CFTC und der Bundesgesetze bereits schwierig erschien, wird Europa für Robinhood ein noch schwierigerer Boden sein. Ende September gab der CEO von Robinhood, Vlad Tenev, bekannt, dass die Vorhersagemärkte von Robinhood 4 Milliarden gehandelte Verträge überschritten haben – davon allein 2 Milliarden im dritten Quartal. Der Vorhersage-Hub, wie man ihn auf Robinhood findet, bietet Event-Verträge, die von Kalshi bereitgestellt werden – mit dem Robinhood seit März zusammenarbeitet. Es ist ein Gewinn für beide Unternehmen, da Robinhood eine große Nutzerbasis hat, während Kalshi seinen Namen als einer der besten Vorhersagemärkte in Amerika aufgebaut hat.

Der rekordbrechende Ansturm ist nur der Anfang der Vorhersagemarkt-Hysterie in den USA, die mit der beginnenden NFL-Saison in Gang kam. Kalshi rollte eine breite Palette von NFL-Event-Verträgen und NCAAF-Wetten-ähnlichen Produkten aus. Dazu gehören Multi-Event-Verträge mit 2 oder mehr Ereignisanforderungen. In Sportwetten-Terminologie handelt es sich um Parlays.

Hype um Vorhersagemärkte in den USA

Die Hysterie um diese Vorhersagemärkte als Alternative zu Sportwetten wächst exponentiell und übertrifft die Rekordzahlen, die Vorhersagemärkte während der US-Präsidentschaftswahlen erzielten. Große Spieler wie FanDuel und Underdog haben auch ihr Interesse an der Einführung von Vorhersagemärkten bekundet. Die CFTC, die Finanzderivate (darunter Event-Verträge und Vorhersagemärkte) reguliert, hat vielen neuen Produkten grünes Licht gegeben. Sie hat sogar die Rückkehr von Polymarket genehmigt, einer führenden Kryptowährungs-Vorhersagemarkt-Plattform.

Europa, das einen Geschmack für Sportwetten und die Neugier hat, alternative Wettplattformen zu erkunden, ist eine natürliche Erweiterung für Unternehmen wie Robinhood.

Rechtliche Herausforderungen, mit denen Robinhood in Europa konfrontiert ist

Im Rahmen der US-Gesetze werden Event-Verträge als Futures betrachtet und von der CFTC reguliert. In Europa sind die Glücksspielgesetze fragmentiert und variieren von Land zu Land, was es Robinhood schwer macht, seine Dienste einfach über den gesamten Kontinent auszudehnen. In einigen Rechtsordnungen fallen Vorhersagemärkte in die gleiche rechtliche Kategorie wie Finanzderivate. Dies würde eine vollständige Finanzmarktlizenz erfordern. In anderen werden sie als Glücksspielprodukte eingestuft, für die die entsprechenden Glücksspiellizenzen erworben und Spielschutzstandards eingehalten werden müssen.

Angesichts der Komplexität ist es leicht vorstellbar, dass Robinhood unterschiedliche Lizenzstrategien in jedem Land benötigen wird. Dies wiederum verlangsamt die Expansion und erhöht die Einhaltungskosten für Robinhood, um ein solches Produkt anzubieten. Zum Beispiel betrachtet die UK Gambling Commission Event-Verträge als Glücksspielprodukte, wenn sie mit Ergebnissen wie Politik oder nicht-finanziellen realen Ereignissen zusammenhängen.

Frankreich hat eine rechtliche Unklarheit hinsichtlich Polymarket geäußert, wobei einige Produkte eher zu Glücksspielprodukten und andere mehr zu Finanzderivaten tendieren. Der Bundes-Glücksspielregulator in Deutschland betrachtet nicht-sportliche Event-Verträge als illegal. Nur Sportereignisse mit überprüfbaren Ergebnissen sind erlaubt, und nicht-sportliche Produkte sind nicht lizenziert.

Robinhoods Fuß in Europa

Robinhood ist mit dem europäischen Markt vertraut und hat im Juli seinen ersten europäischen Hub in Litauen eingerichtet. Es erhielt eine Kategorie-A-Finanzvermittlerlizenz und eine Kryptowährungs-Dienstleisterlizenz. Dies gab Robinhood Zugang zu Europa unter der einheitlichen MiCA-Regulierung (Markets in Crypto Assets). Zuvor, im Jahr 2024, ist Robinhood erfolgreich in den britischen Markt eingetreten, wenn auch nur mit einem begrenzten Angebot an Dienstleistungen.

Das Unternehmen hat über 200 US-Aktien und ETFs für Bewohner in allen 31 EU-/EEA-Ländern ohne Provisionshandel (obwohl es Währungsumrechnungsgebühren gibt) gestartet. Es gab Europäern damit Zugang zu US-Aktien, ohne dass sie ein US-Brokerkonto benötigen. Dieser vorläufige Schritt ist entscheidend, um Vertrauen aufzubauen, die Gewässer zu testen und für Robinhood, um die europäischen AML- und KYC-Richtlinien zu erfüllen. Die Erweiterung auf Event-Verträge wird kein einfacher oder schneller Schritt sein, aber Robinhood ist ein großer Spieler mit großen Ressourcen.

Gibt es in der EU bereits ähnliche Plattformen?

Ähnlich, ja, aber keiner der Wettbewerber in Europa bietet genau das, was Robinhood via Kalshi anbietet. Die größte Event-Handelsplattform in Europa ist Polymarket, die für politische und geopolitische Event-Verträge bekannt ist. Sie ist in Europa nicht vollständig legal, da Regulierungsbehörden in Frankreich, Belgien und Polen den Zugang zu dieser beliebten Plattform blockieren. In Deutschland hat Polymarket jedoch eine aktive Nutzerbasis, wenn auch mit einem begrenzten Produktangebot.

Es gibt andere blockchain-basierte Vorhersagemärkte wie Augur oder Gnosis, aber diese sind viel kleinere Operationen. Der größte Wettbewerber für Robinhood sind wahrscheinlich alternative Wettseiten wie Wettbörsen oder Broker. Betfair Exchange hat seit Langem Märkte für Politik, Sport und andere Ereignisse angeboten, wird aber als Glücksspielprodukt und nicht als Finanzhandel reguliert. Plattformen wie BetFair, Betdaq und Smarkets sind keine klassischen Wettseiten. Sie sind P2P-Wettbörsen, bei denen Wettkunden gegeneinander und nicht gegen das Haus wetten.

Es gibt also ähnliche Produkte, einschließlich dezentraler Blockchain-Vorhersagemärkte wie Polymarket oder Augur; und P2P-Wettbörsen wie BetFair oder Smarkets. Aber wenn Kalshi durch Robinhood in den Markt eintritt, würde es wirklich in einer Klasse für sich stehen. Und es wäre das einzige solche Produkt in Europa.

Der Weg vorne für Robinhood

Was als Nächstes für das US-Finanzhandelsunternehmen kommt, hängt wirklich davon ab, was sie anbieten möchten, wie sie die Genehmigungen erhalten können und ob es machbar ist.

A) Lizenzierung in ganz Europa

Der Aufbau einer vollständig regulierten Finanzbörse und die Erlangung der notwendigen Glücksspiellizenzen, wo angebracht, wäre der ideale Kurs, wenn Robinhood seine Sportwetten-Produkte verteilen möchte. Dies würde am meisten Zeit in Anspruch nehmen und am teuersten sein, was sich möglicherweise auf das Angebot selbst auswirken könnte. Robinhood könnte gezwungen sein, die Umrechnungsgebühren zu erhöhen oder sogar ein Provisionenmodell zu integrieren, um die hohen europäischen Glücksspielsteuern zu zahlen.

B) White Label über lizenzierte Betreiber

Eine andere Option ist die Partnerschaft mit lokalen Glücksspielbetreibern und die Bereitstellung dieser Event-Verträge innerhalb bestehender Glücksspielrahmen. Es ist kein schlechtes Geschäft für Robinhood, da ein Sportwetten-Partner ihre Produkte effektiv white label könnte. Robinhood könnte sogar entscheiden, mit mehreren regionalen Plattformen zu kooperieren, um Zugang zu verschiedenen Rechtsordnungen über verschiedene Betreiber zu erhalten.

C) Erstellung eines Hybridmodells mit begrenztem Angebot

Sollten sie vollständige Kontrolle über ihr Produkt behalten und keine Partnerschaft eingehen, aber auch das langwierige Verfahren der Glücksspiellizenzantragstellung vermeiden, kann Robinhood einen Kompromiss eingehen. Es kann ein Hybridprodukt erstellen, das die Finanz- und Verbraucherschutzstandards erfüllt, während es begrenzte, aber erlaubte, Sportprodukte anbietet. Mit dieser Option schafft es ein Formula, das in der gesamten Region funktioniert und alle Rechtsordnungen erfüllt. Aber es könnte auf Kosten verschiedener Produkte gehen.

Massiver ungenutzter EU-Markt

Egal, welche Option sie verfolgen, es wird Kompromisse und notwendige Papierarbeit geben, um genehmigt zu werden. Für Spieler könnte es also einige Zeit dauern, bis Robinhoods Event-Verträge nach Europa kommen. Und sollten sie einen Weg finden, könnte es anfangs nicht so umfassend sein wie die US-Produkte. Aber alles ist möglich.

Als so einflussreiches und mächtiges Unternehmen erwarten wir, dass dieses Interesse zu etwas Bedeutendem führen wird, und für Europa könnte die Wett-Hysterie, die derzeit Amerika erfasst, bald vor der Tür stehen.