Bundesrichter verweigert Kalshi Schutz vor New-York-Glücksspielgesetzen

Ein Bundesrichter hat es abgelehnt, New York daran zu hindern, seine Glücksspielgesetze gegen Kalshi durchzusetzen, was dem Betreiber von Vorhersagemärkten einen bedeutenden Rückschlag in dem größten legalen Sportwettenmarkt der Vereinigten Staaten beschert. Der Bundesrichter Analisa Torres wies den Antrag des Unternehmens auf eine einstweilige Verfügung am 7. Juli 2026 zurück – eine Anordnung, die die Durchsetzung von New Yorks Gesetzen eingefroren hätte, während der Rechtsstreit anhängig ist – und ebnete damit den Weg für staatliche Aufsichtsbehörden, um die Sportveranstaltungsverträge des Unternehmens als unerlaubtes Wetten zu behandeln.

Die Entscheidung trifft den Kern von Kalshis nationaler Strategie. In über einem Dutzend Bundesstaaten hat das Unternehmen argumentiert, dass es, da es eine bundesweit registrierte Börse betreibt, die von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) beaufsichtigt wird, staatliche Glücksspielregulierungsbehörden keine Autorität über das haben, was es auflistet. In Manhattan ist dieses Argument jedoch gescheitert.

Der Streit begann im Oktober 2025, als die New York State Gaming Commission Kalshi einen cease-and-desist-Brief schickte, in dem sie das Unternehmen beschuldigte, einen unerlaubten Sportwettenbetrieb zu betreiben. Kalshi verklagte die Beamten der Kommission innerhalb weniger Tage vor einem Bundesgericht und suchte nach einer Notrechtsverordnung, um den Staat fernzuhalten. Mehr als acht Monate später entschied sich das Gericht für New York.

Die Begründung des Gerichts

“Die New-York-Glücksspielgesetze, wie sie auf Kalshis Sportveranstaltungsverträge angewendet werden, werden nicht durch den [Commodity Exchange Act] verdrängt”, schrieb Torres, und kam zu dem Schluss, dass das Unternehmen nicht nachgewiesen hatte, dass es wahrscheinlich seinen Fall gewinnen würde.

Ihr Ausgangspunkt ist zum größten Hindernis der Branche geworden: Die Regulierung von Glücksspielen ist eine traditionelle staatliche Macht, so dass Gerichte annehmen, dass der Kongress das staatliche Recht nicht aufgehoben hat, es sei denn, er hat dies ausdrücklich getan. Bemerkenswerterweise lehnte Torres es ab, die Frage zu entscheiden, die andere Gerichte gespalten hat – ob Kalshis Sportverträge überhaupt als bundesweit regulierte Swaps qualifizieren. Sie nahm an, dass sie dies tun, und fand, dass New Yorks Gesetze dennoch überleben.

Bei jeder Version von Kalshis Vorverlegungsargument – dem Anspruch, dass Bundesrecht das staatliche Recht außer Kraft setzt – fand der Richter eine Lücke. Das Bundesgesetz über Waren enthält Sprache, die die Autorität anderer staatlicher und bundesstaatlicher Regulierungsbehörden bewahrt, die sie als Beweis dafür las, dass der Kongress nie beabsichtigt hat, staatliche Glücksspielregeln zu streichen. Eine spezielle Bestimmung ermöglicht es der CFTC, Ereignisverträge zu blockieren, die mit “Gaming” oder mit Aktivitäten in Verbindung stehen, die unter staatlichem Recht illegal sind – weitere Beweise, so schrieb sie, dass die Gesetzgeber erwarteten, dass staatliches Recht weiterhin wichtig sein würde. Und sie wies Kalshis Argument zurück, dass die Einhaltung der Regeln von New York das Unternehmen dazu zwingen würde, die Anforderung der CFTC zu verletzen, um Händlern gleichen Zugang zu gewähren, und stellte fest, dass nichts das Unternehmen daran hindert, eine New-York-Lizenz zu erwerben.

Torres fand auch, dass Kalshi nicht nachgewiesen hatte, dass es den erforderlichen irreparablen Schaden für eine einstweilige Verfügung erlitten hatte; die Kosten der Einhaltung und mögliche Strafen seien finanzielle Verluste, die erstattet werden könnten. Sie entließ die Gaming Commission selbst aus dem Fall aus verfassungsrechtlichen Immunitätsgründen, ließ die Klage gegen ihre Beamten jedoch unberührt.

Teil eines landesweiten Kampfes

Das Urteil vertieft eine Spaltung, die zunehmend auf den Weg zum Obersten Gerichtshof zu sein scheint. Kalshi hat Anordnungen gewonnen, die es vor der Durchsetzung in New Jersey schützen – wo ein Bundesberufungsgericht das Unternehmen Anfang 2026 unterstützte – und in Tennessee. Es hat vergleichbare Anträge in Maryland, Arizona und vor dem Bundesberufungsgericht, das den Fall von Ohio anhörte, abgelehnt. Torres erkannte die Spaltung an und wies darauf hin, dass sie nicht an die Entscheidung des Berufungsgerichts von New Jersey gebunden sei.

Hinzu kommt, dass die Bundesregierung auf der Seite von Kalshi im Klassifizierungskampf steht. Die CFTC verklagte New York im April 2026 und bat ein Gericht, festzustellen, dass nur Washington Ereignisverträge regulieren kann – eine von mehreren Klagen, die die Behörde gegen Staaten eingereicht hat, die Glücksspielansprüche geltend machen. New York wiederum ist einer der aggressivsten Staaten: Generalstaatsanwalt Letitia James warnte Verbraucher Anfang dieses Jahres, dass Vorhersagemärkte ohne Glücksspielschutz operieren und dass sie im selben Monat Coinbase und Gemini verklagte, weil sie unerlaubte Sportwettenbücher betreiben.

Kalshi kämpft auf mehreren Fronten gleichzeitig. Ein Gericht in Michigan ordnete dem Unternehmen an, seine Sportverträge auszusetzen, während Kalshi anderweitig in die Offensive ging – verklagte den Regulator von Ohio wegen einer Strafe in Höhe von mehreren Millionen Dollar und schloss sich dem Kampf um die neue Vorhersagemarktsteuer von Illinois an.

Was als Nächstes passiert

Kalshi hat bereits angekündigt, dass es vor dem Bundesberufungsgericht, das New York abdeckt, Berufung einlegen wird, was einen weiteren Test dafür darstellt, ob seine Verträge Finanzinstrumente oder Wetten sind. In einer Erklärung sagte das Unternehmen, es stimme der Entscheidung nicht zu und prüfe seine Optionen. Für den Moment kann New York voranschreiten: Das Büro von James wird voraussichtlich ein zivilrechtliches Durchsetzungsverfahren vor einem staatlichen Gericht einleiten, und die zugrunde liegende Klage wird auf eine Entscheidung darüber zusteuern, ob sie abgewiesen werden sollte.

Kalshi ist kein kleines Ziel. Sportverträge treiben nun den Großteil seines Geschäfts an, und die Plattform meldete im Juni 2026 ein Handelsvolumen von etwa 33 Milliarden Dollar – ein Umfang, der den Zugang zu New York, dem größten legalen Sportwettenmarkt des Landes, kommerziell bedeutsam macht.

Die praktische Botschaft für die breitere Branche ist, dass eine bundesweite Registrierung nicht der Schutzschild ist, den Kalshi ihm gibt. Betreiber, die auf ein einziges nationales Regelwerk setzen, sehen sich nun der Aussicht ausgesetzt, staatlich zu entsprechen – dem Flickenteppich, den das Unternehmen in seinem Rechtsargument zu vermeiden suchte. Die Beamten von New York ließen keine Zeit verstreichen, um zu feiern, und Gouverneurin Kathy Hochul warnte, dass jeder, der mit den Gesetzen des Staates spielt, verlieren wird.