BAE’deki inşaat çalışmaları sürerken Wynn Resorts’un çeyreklik kârı %80 düştü

Wynn Resorts, 5 Kasım 2026’da üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı. Sonuçlara göre gelir %7,9 düşerek 1,69 milyar dolara, şirkete ait net kâr ise %80,4 düşerek 17,3 milyon dolara geriledi. Şirketin Al Marjan ortak girişimine bugüne kadar yaptığı nakit katkılar ise 1,12 milyar dolara ulaştı.

30 Eylül 2026’da sona eren çeyrekte faaliyet kârı 310,5 milyon dolardan 178,2 milyon dolara düştü. Yönetim, net kârdaki düşüşün temel nedeninin faaliyet kârındaki 132,3 milyon dolarlık azalma olduğunu; gelir vergisi giderinin 61,1 milyon dolardan 5,6 milyon dolara gerilemesinin ise bu düşüşü kısmen dengelediğini belirtti.

Üç aylık bildirimde, casino gelirindeki 124,2 milyon dolarlık, yani %10,6’lık düşüşün temel nedeni olarak tüm tesislerde oyun hacminin azalması gösterildi; bu kategorideki gelir 1,05 milyar dolara indi. Casino dışı gelir ise %3,1 düşerek 638,6 milyon dolara geriledi.

Wynn’in tesis düzeyindeki kazanç ölçütü olan Düzeltilmiş Tesis EBITDAR’ı; faiz, vergiler, amortisman, itfa, açılış öncesi giderler, tesis giderleri ve diğer kalemler hariç tutularak hesaplanıyor. Bu tutar 570,1 milyon dolardan 464,2 milyon dolara düştü. Kazanç sunumunda ilgili marjın %31,1’den %27,5’e gerilediği belirtildi.

Düşük Hold Oranı ve Zayıflayan Oyun Hacmi Sonuçları Baskıladı

Las Vegas operasyonlarının Düzeltilmiş Tesis EBITDAR’ı 44,6 milyon dolar düşerek 158,8 milyon dolara indi. Masa oyunlarında kazanma oranı %18,9 oldu; bu oran, Wynn’in %22–%26’lık beklenti aralığının ve bir yıl önce kaydedilen %23,0’ın altında kaldı. Wynn, düşük hold oranının çeyreklik EBITDAR’ı yaklaşık 24 milyon dolar azalttığını tahmin etti.

Casino sonuçlarındaki zayıflığa karşın Las Vegas’taki otel fiyatları yükseldi. Ortalama günlük oda ücreti %3,4 artarak 522 dolara, kullanılabilir oda başına gelir ise %3,2 artarak 447 dolara çıktı.

Macau’da toplam VIP işlem hacmi %23,7 düşerek 3,265 milyar dolara, kitlesel pazardaki masa oyunlarının bahis hacmi ise %7,4 düşerek 3,417 milyar dolara geriledi. Toplam Düzeltilmiş Tesis EBITDAR marjı %30,8’den %27,8’e indi; bu da çeyrekteki baskının Las Vegas’taki düşük hold oranının ötesine yayıldığını gösterdi.

Encore Boston Harbor, Eylül 2026’nın başlarında başlayan grev sırasında faaliyetlerini sürdürdü. Devam eden işçi anlaşmazlığı, yiyecek-içecek satış noktalarının bazılarının kapanmasına yol açtı; bu durum, söz konusu gelir kategorisindeki %17,3’lük düşüşün 15,6 milyon dolara inmesinde etkili oldu ve tesisin EBITDAR’ını olumsuz etkiledi.

Al Marjan İçin Finansman Sürüyor

Wynn, üçüncü çeyrekte %40’ına sahip olduğu ortak girişime 62,2 milyon dolar, 2026’nın ilk dokuz ayında ise 210,4 milyon dolar nakit katkıda bulundu. Ortak girişim, Ras Al Khaimah’da Wynn Al Marjan Island projesini geliştiriyor.

CEO Craig Billings’in söylediğine göre, tesis genelindeki son çalışmalar arasında Eylül 2027’de yapılması planlanan açılıştan önce tüm konuk odalarının iç donanımının tamamlanması da yer alıyor. Otel kulesi Aralık 2025’te en üst noktasına ulaştı. Projede Eylül 2026 itibarıyla 442 çalışan vardı; bunların çoğu üst düzey yöneticiler, kıdemli yönetim kadrosu ve idari personeldi. Oyun ve oyun dışı alanlardaki kilit bölüm yöneticileri de göreve başlamıştı.

Wynn, Wynn Al Marjan Island ve çevresindeki geliştirme projeleri için yapması gereken nakit katkıların kalan %40’lık payını, aktifleştirilen faiz ve ücretler dâhil, 465 milyon ila 590 milyon dolar olarak tahmin ediyor. Ayrıca Aman tarafından işletilecek Janu Al Marjan Island otel ve konut projesinin 2029’da açılmasını bekliyor. Proje bağlı ortaklığının yaklaşık 2,4 milyar dolarlık, ertelenmiş kullanımlı teminatlı bir kredi imkânı bulunuyor. Wynn bu kredi imkânının tarafı değil; ancak Ras Al Khaimah hükümetiyle birlikte projenin tamamlanması için garanti verdi.

Nakit Kaynakları ve 2027 Taahhütleri

Wynn, çeyreği 1,64 milyar dolar nakit ve nakit benzeri varlıkla tamamladı; bu tutara Wynn Macau’nun 150,2 milyon dolarlık kısa vadeli yatırımları dâhil değildi. Şirketin kısa ve uzun vadeli borçlarının toplamı 10,73 milyar dolardı. 2026’nın ilk dokuz ayında işletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışı 874,6 milyon dolardan 742,2 milyon dolara düşerken, sermaye harcamaları 533,7 milyon dolara, konsolide edilmeyen iştiraklere yapılan yatırımlar ise 257,8 milyon dolara ulaştı.

Wynn, 2027 için Wynn Al Marjan’a 475 milyon ila 525 milyon dolar arasında öz sermaye katkısı yapmayı ve aynı dönemde Macau’daki projelere 750 milyon ila 800 milyon dolar sermaye harcamayı öngörüyor. Şirket, BAE’deki ilk yatırım döngüsünün de o yıl tamamlanacağını belirtiyor.

Sonuçlar, Wynn’in çeyreklik tesis kazançlarındaki düşüşü ve dokuz aylık işletme nakit akışındaki azalmayı, Al Marjan için gereken kalan katkılar ve 2027 Macau programıyla dengelemeye çalıştığını gösteriyor. BAE’de planlanan açılış, ilk yatırım döngüsünün takvime göre sona ereceği döneme işaret ediyor; ancak hâlâ yapılması gereken harcamaların büyüklüğü, bu son aşamada mevcut tesislerin performansını belirleyici kılıyor.