Wynn, Eylül 2027’de UAE Tatil Köyü Açılışını Duyurdu ve Daha Büyük Bir Bütçe Ayırdı

Wynn Resorts (WYNN ) ikinci çeyrek sonuçlarını 4 Ağustos 2026’da açıkladı ve yatırımcıların beklediği iki önemli haberi paylaştı: Wall Street’in gelir ve kazanç tahminlerini aşan bir çeyrek ve Birleşik Arap Emirlikleri’ndeki Wynn Al Marjan Island için kesin bir açılış tarihi — Eylül 2027, şirketin çalıştığı ilkbahar 2027 penceresinin yaklaşık altı ay sonrasına denk geliyor.

Çeyreklik açıklama, 30 Haziran 2026’da sona eren üç aylık dönemde 1,86 milyar dolarlık işletme geliri gösteriyor. Bu, 2025’in aynı döneminde 119,1 milyon dolar artış ve analistlerin yaklaşık 1,83 milyar dolar olarak öngördüğü gelirden daha yüksek. Her bir diluted hisse için 1,24 dolar olan ayarlanmış kazanç, 1,16 dolar olan konsensüsü aştı. Wynn Resorts’a ait net gelir, bir yıl öncesinin 66,2 milyon dolarına kıyasla 140,1 milyon dolara yükseldi veya her bir diluted hisse için 1,32 dolar — ancak bu artışın büyük kısmı, şirketin ayarlanmış rakamlarından hariç tuttuğu 43,3 milyon dolarlık türevlerden elde edilen kazanç ve daha küçük bir yabancı para birimi ücretinden kaynaklandı.

Ayarlanmış Property EBITDAR, endüstrinin oyun varlıklarını değerlendirdiği nakit akış ölçüsü, sadece %2,9 artarak 568,3 milyon dolara yükseldi. Bu mütevazi artış içinde çarpıcı bir bölünme var: Macau’daki Wynn Palace, yıl içi 44,3 milyon dolar artış gösterirken, Las Vegas 19,6 milyon dolar, Encore Boston Harbor 7,8 milyon dolar ve Wynn Macau 1 milyon dolar kaybetti. Bir mülk grubu taşıyor.

Wynn Al Marjan Island açılış tarihi ve daha büyük bütçe

Başlıca açıklama kazanç çağrısında yapıldı: CEO Craig Billings, analistlere Birleşik Arap Emirlikleri’ndeki ilk lisanslı oyun mülkü olacak Ras Al Khaimah tatil köyünün Eylül 2027’de kapılarını açacağını söyledi. Şirket, Mayıs 2026’daki birinci çeyrek çağrısında “moderate bir gecikme” olduğunu belirtmişti, ancak bir tarih vermemişti.

Bütçe de zaman çizelgesi ile hareket ediyor. Wynn, toplam proje bütçesini yaklaşık 600 milyon dolar artırarak 5,1 milyar dolardan 5,7 milyar dolara çıkarıyor. Billings, artışın yaklaşık yarısının bölgesel çatışmadan kaynaklanan bozulmaya — daha yüksek malzeme ve nakliye maliyetleri, ayrıca uzatılmış inşaat zaman çizelgesinden kaynaklanan açılış öncesi ve sermayeye aktarılan faiz maliyetleri — doğrudan ilgili olduğunu, geri kalanın ise bu ölçekteki bir projenin yeniden ölçümleme ve ticaret koordinasyon maliyetlerini yansıttığını söyledi. Wynn, yerel geliştirici Marjan ve RAK Hospitality Holding ile birlikte ortak girişimde %40 hisseye sahip, bu nedenle artışı paylaşması gereken ek sermaye yaklaşık 240 milyon dolar. Şirket, çeyrek boyunca girişime 48,1 milyon dolar nakit katkıda bulundu ve bugüne kadarki katkılarını 1,06 milyar dolara çıkardı.

Billings, getirilerin “bütçe artışı nedeniyle etkileneceğini” ancak bu ölçekteki bir projenin hesabının “daha fazla harcama yapın veya yapmayın” olmadığını savundu: binlerce işçinin şantiyede çalışması ve ticaretin sırayla mobilize edilmesi, yavaşlamaktan daha fazla maliyeti absorbe etmeyi gerektiriyor. Eylül ayrıca Birleşik Arap Emirlikleri’nin zirve turizm sezonunun başlangıcına denk geliyor.

Wynn Palace’ın masalarının çeyreği taşıması

Açıklamanın ek tabloları, Macau’nun üstün performansının nereden geldiğini gösteriyor. Wynn Palace’daki kitle pazarı masa oyunları, çeyrekte %29,7 oranında tuttu, bir yıl öncesine kıyasla %22,3’ten daha yüksek. Altındaki hacim normaldi — kitle masa düşüşü sadece %3,0 artarak 1,90 milyar dolara yükseldi — ancak kitle masa kazancı %36,9 artarak 563,3 milyon dolara sıçradı. Mülk, bir yıl önceki oranda aynı düşüşü tutmuş olsaydı, kitle kazancı yaklaşık 140 milyon dolar daha düşük gelirdi, grup EBITDAR’indeki 15,9 milyon dolarlık artışa kıyasla.

Wynn, VIP tutma oranını normalize eder, ancak kitle için değil. Wynn Palace’da VIP cirosu %32,0, Wynn Macau’da %56,4 düşüş gösterirken, VIP tutma oranları her iki mülk için de beklendiği %3,1 ila %3,4 aralığının altında kaldı, CFO Craig Fullalove’un çağrıda belirlediği 8,6 milyon doların üzerinde bir etkiye sahip oldu. Yükseltilmiş kitle tutma oranının sürdürülebilir olup olmadığı sorulduğunda, Billings muhasebe sınırları konusunda açık sözlüydü:

“Kitle tutma oranını normalize etmeye çalıştık. Birkaç çeyrek boyunca bunu yaptık ve kimse bunu beğenmedi. VIP için normalize etmeye geri döndük, özellikle de pazar daha kitle odaklı hale geldiğinde,” diye analistlere söyledi. “Haklısınız, kitle tutma oranları aralığın üst ucundaydı.”

Las Vegas’ta, işletme geliri esas olarak aynı kaldı ve 643,2 milyon dolar olarak gerçekleşirken, EBITDAR %8,3 düşüşle 215,2 milyon dolara geriledi. Talep tarafı yerinde durdu — kumarhane geliri %6,5 artarken, oda başına gelir %2,5 artarak 501 dolara yükseldi ve ortalama günlük oran %4,9 daha yüksek oldu — ancak oyun vergileri hariç işletme giderleri günde 4,5 milyon dolar olarak gerçekleşti, bu da %6,2’lik bir artışa karşılık geliyor ve sözleşme ücret artışı, daha yüksek hacim ve yeni açılan mekanların tam bir çeyreğine bağlı. Olumsuz tutma oranları ek 3,6 milyon dolarlık maliyet getirdi. Encore Boston Harbor’ın geliri %3,0 düşüşle 209,3 milyon dolara gerilerken, EBITDAR %12,2 düşüşle 56,1 milyon dolara geriledi ve masa tutma oranları %18,1 olarak gerçekleşti, bu da mülkün %18 ila %22 beklendiği aralığının alt sınırıydı ve bir yıl öncesinin %21,3’ünden daha düşüktü. Boston mülkü, otel geliri ve RevPAR için ikinci çeyrek rekorları elde etti.

Çeyreğin neler getireceği

Çağrı, eskimiş bir boru hattı taşıyordu. Wynn Palace’ın uzun süredir planlanan etkinlik merkezi ve tiyatrosunun inşaatı, şirketin Temmuz 2026’da Macau hükümetinden revize edilmiş arsa sözleşmesini aldıktan sonra önümüzdeki haftalarda başlıyor ve 2028’de tamamlanması bekleniyor. The Enclave — ilk çeyrek sonuçlarıyla birlikte açıklanan ve Wynn Palace’ın oda sayısını yaklaşık dörtte bir oranında artıran 432 süitli otel kulesi — 2026’nın sonuna kadar inşaatına başlanacak ve 2029’da açılacak. Wynn, bu yıl Macau’da 350 milyon dolar ile 400 milyon dolar arasında genişletme amaçlı sermaye harcaması yapmayı öngörüyor, bu da konsiyasyonuna göre taahhüt ettiği 2,6 milyar dolarlık gayrisafi harcama içinde yer alıyor, bunun 1,6 milyar doları sermaye harcaması.

Sermaye geri dönüşlerine gelince, Wynn Macau yönetim kurulu 2025 yılına ait 150 milyon dolarlık final dividendini onayladı, bu da bir önceki yılın 124 milyon dolarının üzerinde bir rakam ve çeyrek boyunca ödenen tutar. Wynn Resorts yönetim kurulu, 14 Ağustos 2026’da kaydedilen pay sahiplerine 28 Ağustos 2026’da ödenmek üzere 0,25 dolarlık çeyrek dividendini açıkladı. Şirket, ortalama 101,20 dolarlık fiyatla 741.098 hisse geri aldı ve 75 milyon dolarlık bir geri alım gerçekleştirdi, bu da geri alım yetkisini 326,1 milyon dolara çıkardı. 30 Haziran 2026 itibarıyla global nakit ve revolver erişimi yaklaşık 4,0 milyar dolar olarak gerçekleşirken, toplam borç 10,72 milyar dolar olarak kaydedildi.

Hisse senetleri, 4 Ağustos 2026 oturumunu 97,60 dolar olarak kapattıktan sonra açıklamanın ardından after-hours işlemde en fazla %8,6 oranında yükseldi. Görünüm içinde bir uyarı vardı: Billings, Las Vegas’ın üçüncü çeyreğin ilk ayı olan Temmuz’da olağandışı düşük bir tutma oranına tanık olduğunu ve bunu nicelendirme konusunda çekince gösterdi — bu cevap bir sonraki çağrıda gelecekti.