Sands China, 2027 Borcunu Geri Ödemek İçin Kıdemli Tahvil İhracı Planlıyor

Las Vegas Sands Corp., 26 Ekim 2026’da yaptığı açıklamada, çoğunluk hissesi kendisine ait olan iştiraki Sands China Ltd.’nin ABD doları cinsinden kıdemli teminatsız tahvil ihraç etmeyi planladığını bildirdi. İhracın net gelirinin ve eldeki nakdin, 8 Mart 2027 vadeli %2,300 faizli kıdemli tahvillerin 700 milyon ABD doları tutarındaki bölümünün tamamını geri ödemek ve ödenmemiş rotatif kredi bakiyesini kapatmak için kullanılması planlanıyor.

Şirketin açıklamasına göre ihracın anapara tutarları, faiz oranları ve diğer önemli koşulları fiyatlama sırasında belirlenecek.

27 Ekim 2026’da Makao’dan yapılan ayrı bir içeriden öğrenilen bilgi açıklamasında, Sands China, Hong Kong borsasına yaptığı bildirimde planlanan ihracın tamamlanmasının piyasa koşullarına ve yatırımcı ilgisine bağlı olduğunu belirtti. Barclays Capital Inc., BofA Securities, Inc. ve Goldman Sachs & Co. LLC ortak talep toplayıcılar olarak görevlendirildi. Fiyatlama, bankaların yürüteceği talep toplama süreciyle belirlenecek. İhraç edilmeleri hâlinde tahviller, koşulları uyarınca daha önce itfa edilmedikleri veya geri satın alınmadıkları takdirde vadelerinde geri ödenecek. Açıklama tarihi itibarıyla tahvillerin toplam anapara tutarı ile hüküm ve koşulları henüz belirlenmemişti.

Gelirlerin Kullanımı

Tahvillerin ihraç edilmesi hâlinde Sands China, net gelirleri ve eldeki nakdi 2027 vadeli, %2,300 faizli kıdemli tahvillerin ödenmemiş 700 milyon ABD doları tutarındaki anapara bakiyesinin tamamını ve tahakkuk etmiş faizleri geri ödemek, 2024 tarihli rotatif kredi olanağındaki ödenmemiş bakiyeyi kapatmak ve sermaye harcamaları dâhil genel kurumsal amaçları finanse etmek için kullanmayı planlıyor.

Bildirime göre geri ödenmesi hedeflenen tahviller, 8 Mart 2027 vadeli, toplam ödenmemiş anapara tutarı 700 milyon ABD doları olan %2,300 faizli kıdemli tahvillerdir. Bu tutar, kayıtlı olmayan ve kayıtlı serilerden oluşmaktadır. Kayıtlı olmayan 700.000.000 ABD doları tutarındaki seri 23 Eylül 2021’de ihraç edilmiş olup bir takas teklifi sonrasında 927.000 ABD doları tutarında ödenmemiş bakiyesi bulunmaktadır. Kayıtlı 699.073.000 ABD doları tutarındaki seri ise usulüne uygun şekilde takasa sunulan kayıtlı olmayan tahvillerin eşit tutardaki anaparası karşılığında 10 Ağustos 2022’de ihraç edilmiştir.

Geri ödenecek rotatif kredi bakiyesi, Sands China’nın 23 Ekim 2024’te Bank of China Limited, Macau Branch’in kredi verenler adına temsilci olarak görev yaptığı bir kredi olanakları sözleşmesi kapsamında kullanılmıştır. Sözleşme, teminatsız 19,50 milyar HK$ tutarında rotatif kredi olanağı ile teminatsız 12,95 milyar HK$ tutarında vadeli kredi olanağı sağlamıştır. 30 Haziran 2026’da geçerli döviz kurları üzerinden bu tutarlar sırasıyla yaklaşık 2,49 milyar ABD doları ve 1,65 milyar ABD dolarına karşılık gelmektedir.

İhraç Kısıtlamaları ve Borsaya Kotasyon Planı

Tahviller, 1933 tarihli ABD Menkul Kıymetler Yasası veya başka herhangi bir yargı bölgesinin menkul kıymetler mevzuatı kapsamında kayda alınmamıştır. Tahviller, yalnızca Rule 144A uyarınca nitelikli kurumsal alıcı olan profesyonel yatırımcılara ve Regulation S uyarınca ABD dışında bulunan ABD vatandaşı olmayan kişilere arz edilip satılabilir. Tahvillerin hiçbiri Hong Kong’da halka arz edilmeyecek veya satılmayacak ve hiçbiri borsanın kotasyon kuralları kapsamında Sands China ile bağlantılı herhangi bir kişiye tahsis edilmeyecektir.

Sands China, tahvillerin Hong Kong Borsası’nda kotasyonu için başvurmayı planlıyor ve borsadan kotasyon uygunluk yazısı aldı.

Her iki şirket de açıklama tarihleri itibarıyla planlanan ihraç için bağlayıcı bir anlaşma imzalanmadığını ve ihracın gerçekleşip gerçekleşmeyeceğinin belirsiz olduğunu belirtti. Yatırımcıları ve hissedarları, Las Vegas Sands Corp. ve Sands China’nın menkul kıymetlerinde işlem yaparken dikkatli olmaya çağırdılar.

İhraççı ve Mali Durum

Sands China, 15 Temmuz 2009’da Cayman Adaları’nda kurulmuş muaf bir şirkettir ve hisseleri Hong Kong Borsası’nın Ana Pazarında işlem görmektedir. Şirkette çoğunluk hissesi Las Vegas Sands’e aittir.

Las Vegas Sands, 21 Ekim 2026’da yaptığı açıklamada, Sands China’nın üçüncü çeyrek net gelirlerinin önceki yılın aynı çeyreğine kıyasla %1,4 artarak 1,93 milyar dolara yükseldiğini, buna karşılık Sands China’nın net gelirinin %29,8 düşüşle 272 milyon dolardan 191 milyon dolara gerilediğini bildirdi. Çeyrek içinde Las Vegas Sands, 793 milyon HK$ karşılığında 62 milyon Sands China hissesi satın aldı. İşlemlerin yapıldığı sıradaki döviz kurlarıyla bu tutar yaklaşık 101 milyon dolara karşılık geliyordu. Böylece Las Vegas Sands’in Sands China’daki payı 30 Eylül 2026 itibarıyla %75,56’ya yükseldi.

Şirketin bildirdiğine göre Las Vegas Sands’in 30 Eylül 2026 itibarıyla 2,86 milyar dolar serbestçe kullanabileceği nakdi, ertelenmiş ihraç maliyetleri ve ilk ihraç iskontoları düşüldükten ve finansal kiralamalar hariç tutulduktan sonra ise toplam 15,30 milyar dolar ödenmemiş borcu bulunuyordu. Ödenmemiş akreditifler düşüldükten sonra ABD, Sands China ve Singapur rotatif kredi olanakları kapsamında 4,27 milyar dolarlık borçlanma kapasitesi mevcuttu. Üçüncü çeyrekteki sermaye harcamaları, 154 milyon doları Makao’da olmak üzere toplam 281 milyon dolara ulaştı.

Sands China, ilk alıcılarla bağlayıcı bir satın alma sözleşmesi imzalanması hâlinde planlanan ihraçla ilgili yeni bir açıklama yapacağını belirtti.