AB $55 Milyarlık Suudi Electronic Arts Devralmasını Onayladı

Avrupa Birliği, tarihin en büyük kaldıraçlı satın almasını onayladı ve yetkili onay Electronic Arts için hala Washington’da takılmış durumda. 23 Temmuz 2026’da Avrupa Komisyonu, Suudi Arabistan’ın kamu yatırım fonu liderliğindeki konsorsiyumun yaklaşık 55 milyar dolarlık EA satın alma işlemini onayladı ve devralmanın Avrupa’da rekabete zarar vermeyeceğine karar verdi. Bu, bir düzenleyici engelini ortadan kaldırıyor. Ancak anlaşmayı kapatmıyor.

EA’nın oyuncuları ve personeli için bu karar, tek başına çok şey değiştirmez. Anlaşmanın destekçileri için, işlemin engellenabileceği veya tavizler verilmesine zorlanabileceği son yerlerden birini ortadan kaldırır ve şimdi tek ciddi engel, bir Suudi devlet yatırım fonunun Batı’nın en büyük yayıncılarından birini satın almasıdır. Satın alma, sektördeki yoğun bir dizi anlaşmanın da son bulmasını sağlar, gaming birleşme ve satın almaları 2022’den bu yana en yoğun çeyreğe ulaşıyor.

Neden Brüksel onayladı

Komisyon’un bulgusu, işlemin “rekabete ilişkin endişeler yaratmayacağı” yönündeydi, çünkü iki tarafın faaliyet gösterdiği piyasalara sınırlı bir etkisi vardı.

Bu sonuç, yapısal bir neden nedeniyle nadiren şüpheliydi. Microsoft’un Activision Blizzard’ı satın alması gibi durumlarda olduğu gibi, gaming birleşme ve satın almaları 2022’den bu yana en yoğun çeyreğe ulaşıyor ve düzenleyiciler bir platform sahibi olanın rakiplerini popüler франшизlerden mahrum bırakabileceğinden endişe duyuyorlardı, PIF bir platform sahibi değil, bir finansal alıcıdır. Diğer oyunlarına yaptığı yatırımlar, mobil yayıncılardan rakiplerdeki azınlık hisselerine kadar, EA’nın işiyle yeterince örtüşmüyor ve piyasayı yoğunlaştırmıyor. Komisyon, anlaşmayı standard birleşme incelemesinden rather than hızlı birleştirme basitleştirilmiş rotasından geçti ve koşulsuz olarak onayladı.

Anlaşma ve bıraktığı borç

EA, 29 Eylül 2025’te özel bir şirket haline gelmeyi kabul etti ve hissedarlar hisse başı 210 dolar nakit alacak, bu da hisse senedinin bozulmamış fiyatının %25 üzerinde bir primdir. Şirketin kendi duyurusu, bunu tarihin en büyük tüm nakit sponsorlu özel şirket satın alması olarak adlandırdı. PIF, özel sermaye şirketi Silver Lake ve Jared Kushner’ın Affinity Partners’iyle birlikte konsorsiyumun lideri; Komisyon’un kararı, PIF’i “tek kontrol” olarak tanımlıyor ve diğer iki şirketin azınlık hisselerine sahip olduğunu belirtiyor.

PIF için EA, Suudi Arabistan’ın petrol dışına çeşitlendirme çabalarının bir parçası olarak oyun sektörünü bir temel taşı haline getirmeye yönelik yıllarca süren bir çabanın başlıca ödülüdür. Fon zaten mobil yayıncı Scopely’yi kontrol ediyor ve Nintendo ve Take-Two’da hisselerine sahip; EA’nın spor franşizeleri, EA Sports FC ve Madden NFL önderliğinde, bu stratejiye uygun olan tekrar eden, küresel canlı hizmet gelirleri ekliyor.

Finansman, dikkat edilmesi gereken kısımdır. Alıcılar, PIF’in mevcut %9,9’luk hissesini devralmak da dahil olmak üzere yaklaşık 36 milyar dolarlık sermaye taahhüt ediyor ve JPMorgan tarafından düzenlenen 20 milyar dolarlık borç alıyor. Bu, EA’nın borçlarını yaklaşık 2 milyar dolardan 20 milyar dolara çıkarıyor. Son zamanlarda rekor yıllık net rezervasyonlarını açıklayan bir yayıncı, özel mülkiyete geçişte, daha önce halka açıkken hiç yapmadığı bir borç yükü taşıyacak ve bu borcu hizmet etmek, yılda 1 milyar dolardan fazla faiz anlamına gelecek.

Bu matematik, yeni sahipliğin EA’nın nasıl yönetildiğini yeniden şekillendireceğini gösteriyor. Ağır kaldıraç, genellikle maliyet disiplini yaratmaya eğilimlidir ve EA, kapanıştan önce işten çıkarmalar yaptı, bu da sektördeki genel bir sıkıştırmanın bir parçasıdır ve bir sendika zorluk fonunun oluşturulmasına yol açtı. işten çıkarılan geliştiriciler için.

Şimdi ne engel kalıyor

Daha büyük sınav, rekabet değil, ulusal güvenlik. Amerika Birleşik Devletleri’nde, Amerika Birleşik Devletleri’ndeki Yabancı Yatırım Komitesi (CFIUS) hala, bir Suudi devlet yatırım fonunun yüz milyonlarca oyuncunun verilerini tutan bir şirketin kontrolünü ele geçirmesinin bir risk oluşturup oluşturmadığını incelemekte. ABD’li yasama organları, düzenleyicileri hem veri hem de yabancı etki gerekçesiyle anlaşmayı incelemeye çağırdı ve bu inceleme, Avrupa inceleme değil, zamanlamayı engelleyen şey.

Buradan itibaren birkaç önemli kilometre taşı izlenebilir:

• Yabancı sübvansiyonlar incelemesi: Komisyon, ayrı olarak, bloğun devlet desteği kurallarına göre anlaşmayı değerlendiriyor ve 30 Temmuz 2026’ya karar vermesi bekleniyor. Genellikle temizlenmesi bekleniyor.
• ABD onayları: Anlaşmanın 30 Haziran 2026’ya kadar tamamlanması hedefi geçti ve taraflar dış tarihlerini 28 Eylül 2026’ya uzattı, düzenleyici nedenlerle çökmesi halinde her iki tarafı da bağlayan 1 milyar dolarlık bir cezai şart var.
• Tamamlama: EA, Nasdaq’tan çıkar, Redwood City merkezini korur ve CEO Andrew Wilson altında kalır.

Hissedarlar, 2025 Aralık ayında özel şirket satın alma işlemini ezici bir şekilde onayladı ve ABD’deki rekabet karşıtı inceleme zaten tamamlandı. Brüksel şimdi rekabete ilişkin endişeleri giderdi, soru artık EA’nın sahiplerinin Avrupa’yı kazanabileceği değil, Washington’un bir Suudi fonun kontrolü ele geçirmesine izin verip vermeyeceği.