Kalshi Perps Atinge $1 Bilhão: O Gigante do Mercado de Previsões Está Se Movendo Além dos Esportes?

Kalshi, uma das duas potências do mercado de previsões na cena de apostas nos EUA, deu um passo ousado ao lançar “perps”. Este novo produto, futuros perpétuos ou swaps perpétuos, está relacionado puramente a mercados financeiros e ações, fazendo previsões sobre se os preços irão subir ou descer, com alavancagem como 5x para aumentar a aposta. Por que isso é importante para as apostas esportivas? Exatamente por causa do clima legal atual que cerca a Kalshi e o Polymarket, e que esses novos produtos financeiros são aprovados pela CFTC.

Isso sinaliza uma ligeira mudança de direção para os mercados de previsões, aventurando-se na especulação de preços de criptomoedas, e especialmente para a Kalshi. Pois este mercado de previsões é amplamente conhecido por seus mercados orientados para esportes. Na verdade, contratos relacionados a esportes tomam a maior parte do volume do mercado na Kalshi, mas isso pode mudar em breve com a introdução dos novos perps. Já na primeira semana após o lançamento, os perps da Kalshi ultrapassaram $1 bilhão em volume de negociação, dando aos mercados relacionados a esportes uma séria concorrência.

O que são Kalshi Perps

Kalshi Perps foi lançado em 29 de maio, e dentro da primeira semana a plataforma gerou mais de $1 bilhão em volume. Isso é uma recepção impressionante para os perps da Kalshi, e uma que realmente destaca a demanda por tais produtos financeiros. Nessa trajetória, os perps podem muito bem igualar ou até ultrapassar os mercados relacionados a esportes na plataforma. Além disso, marca uma pergunta interessante para o futuro da Kalshi. Se o cenário legal em torno de contratos relacionados a esportes se tornar muito acalorado – poderia a Kalshi explorar esse mercado financeiro como uma alternativa?

Perps não são nada de novo, mas a diferença entre os perps da Kalshi e swaps semelhantes no mercado é que esses são oficialmente aprovados pela CFTC. Os perps da Kalshi são regulamentados e, portanto, atrairão o interesse do público de apostas nos EUA. O interesse está definitivamente lá, pois a Kalshi registrou mais de $1 bilhão em volume de mercado de Perps em sua primeira semana sozinha. Esses têm muito potencial, mas são um grande passo lateral em relação a contratos esportivos. Apostas perpétuas, sem datas de liquidação fixas, são financeiras e relacionadas a ações, e esses produtos podem utilizar alavancagem. Eles representam um tipo completamente novo de aposta para os americanos. Uma que não tem nada a ver com esportes, mas tudo a ver com prever flutuações nos preços de criptomoedas.

O que são Perps

Enquanto os perps da Kalshi foram lançados no final de maio e já atraíram uma atenção massiva dos clientes, eles não são um produto novo inventado pela Kalshi. De forma alguma. Perps precedem as criptomoedas, o conceito foi introduzido pelo economista e futuro vencedor do Prêmio Nobel Robert Shiller em 1992. Basicamente, esses são mercados de futuros perpétuos, ou mercados que podem continuar para sempre – ou até que o cliente esgote seu capital.

A ideia por trás dos perps é que você hedge apostas contra preços ou variáveis que mudam continuamente, sem data de liquidação. Seu capital flutuará em proporção à sua aposta e à alavancagem que você usa, e isso pode continuar para sempre ou até que sua posição seja liquidada. Hoje em dia, está mais associado a criptomoedas. O princípio básico, usando criptomoedas como exemplo, é que você abre uma posição e aposte seu capital. Você pode apostar contra a criptomoeda (apostar que a criptomoeda irá descer), ou apostar a favor dela (apostar que a criptomoeda irá subir).

Alavancagem e Potenciais Ganhos/Perdas

Então, vem a alavancagem. Isso é um multiplicador que aumenta seus potenciais ganhos ou perdas no perp. Os clientes podem escolher entre posições de alavancagem selecionadas ou escolher a sua própria, dependendo da plataforma. Quando eles apostam seu capital, sua posição efetiva é:

Capital [$] x Alavancagem [%] = Posição Efetiva

Quando você aposta em uma variável (mais comumente o preço de uma criptomoeda), você pode apostar a favor (apostar que o preço irá subir) ou contra (apostar que o preço irá descer).

O capital flutua continuamente em valor em proporção à queda/aumento percentual da criptomoeda e à alavancagem.

Interesse em Futuros Perpétuos

Não há cenários em que os perps possam ser usados para apostas esportivas ou jogos de cassino, eles são produtos financeiros puros. O que é exatamente por que é tão importante que a Kalshi tenha lançado essa função agora.

Para os swaps de perps são populares em criptomoedas e exchanges de derivativos, mas estavam operando nas margens da lei federal. Mas não mais, desde que a CFTC aprovou contratos de futuros perpétuos nos EUA e emitiu uma ordem permitindo que a Kalshi negociasse perps de Bitcoin, isso mudou completamente o jogo para os mercados de previsões.

Perps no Debate de Legalidade da Kalshi

Porque os perps não têm relação alguma com esportes. 2025 foi realmente o primeiro ano do boom do mercado de previsões, onde muitos novos mercados entraram nos EUA e se tornaram heavily associados a apostas esportivas. Isso começou com mais um Super Bowl recorde para os mercados de previsões, e então, durante o ano, a Kalshi lançou seus contratos de parlay, e mais mercados pularam no trem de contratos esportivos.

Até o final do ano, casas de apostas como Fanatics, FanDuel e DraftKings haviam lançado seus próprios mercados de previsões ou estavam no processo de criar os seus.

Do ponto de vista legal, no entanto, eles se tornaram altamente controversos. Regulamentados a nível federal, eles são tecnicamente permitidos para operar em todos os estados. Em estados que não legalizaram apostas esportivas, o argumento contra os mercados de previsões é que esses são produtos de apostas esportivas ilegais.

Estados que têm apostas esportivas legais argumentam que os mercados de previsões devem ser regulamentados ou supervisionados a nível estadual. Como as coisas estão, eles não precisam cumprir as leis de jogos de azar do estado ou pagar impostos de jogos de azar às autoridades estaduais.

Ações Tomadas Contra os Mercados de Previsões

Houve processos contra a Kalshi e outros mercados de previsões que arrastaram por meses, principalmente opondo as autoridades estaduais contra os operadores, ou a autoridade federal sobre os mercados de previsões. Em março, Minnesota se tornou o primeiro estado a assinar uma lei que explicitamente proíbe os mercados de previsões, que foi imediatamente atingida por ação legal das autoridades federais. Mais tarde, no mês, Illinois – um estado que tem uma longa posição contra a legalidade dos mercados de previsões – assinou uma lei para estender seu controverso imposto por aposta para os mercados de previsões. A legislação de Illinois, que pode ser interpretada como algum tipo de reconhecimento desses mercados, determinou que eles devem pagar o imposto por aposta que as casas de apostas têm, mas há a possibilidade de que o imposto por aposta das casas de apostas seja revogado este ano.

Os EUA não estão sozinhos na luta contra os mercados de previsões. Eles foram recentemente proibidos no Brasil, e bloqueados na Espanha, juntando-se a países como Indonésia, Índia, Argentina, Portugal e Hungria – países que proibiram criptomoedas até agora em 2026. Por outro lado, algumas jurisdições mostraram interesse em regular os mercados de previsões, com o Reino Unido e Gibraltar reconhecendo esses como intermediários de apostas. Gibraltar também licenciou o primeiro mercado de previsões na Europa, e Malta expressou interesse em regular os mercados de previsões.

O grande problema parece ser os mercados esportivos, que são vistos como alguma forma alternativa de apostas. Nos EUA, isso cruza a linha entre derivativos financeiros regulamentados a nível federal e apostas esportivas regulamentadas a nível estadual (ou proibição de apostas esportivas a nível estadual).

Os Perps Podem Tomar o Lugar dos Mercados de Previsões

É definitivamente apenas especulativo nessa etapa, mas o volume de dinheiro que está sendo injetado no novo recurso Perps da Kalshi é simplesmente impressionante. É um passo para o lado dos produtos financeiros dos mercados de previsões, e um que mais plataformas podem explorar nas próximas semanas e meses. Simplesmente porque, se esses processos e casos forem contra os mercados de previsões, eles podem ser forçados a limitar ou retirar seus mercados esportivos.

O volume esportivo da Kalshi representa cerca de 70% do volume total, flutuando entre 50% e 90% durante temporadas esportivas e ciclos de eleições. Se não fosse pelo novo recurso Perps, que está indo muito bem nos EUA. Pode ser apenas hype por agora, ou o entusiasmo de ter uma opção de futuros perpétuos de criptomoedas regulamentada. No entanto, se o interesse durar, isso pode muito bem ser um forte novo vertical para a Kalshi se inclinar se os mercados esportivos forem eventualmente restritos, taxados ou constrangidos pelas batalhas legais.