DraftKings går tilbake til gjeldsmarkedet for å innløse sine konvertible obligasjoner

DraftKings går tilbake til markedet for belånte lån, denne gangen for å begynne å avvikle den konvertible gjelden den solgte på høyden av sportsbetting-boomen i pandemiperioden. Den Boston-baserte operatøren kunngjorde 17. august 2026 at den har startet syndikering av et foreslått senior sikret termlån B på 600 millioner dollar og sikrede forpliktelser for en ny revolverende kredittfasilitet på 750 millioner dollar med forfall i 2031, som vil erstatte den eksisterende revolveren på 500 millioner dollar.

Inntektene er i stor grad øremerket til å kjøpe tilbake en del av DraftKings’ konvertible obligasjoner med forfall i 2028, avhengig av tilgjengelighet og markedsforhold, mens resten går til generelle bedriftsformål. Den nye revolveren vil ved avslutning i stor grad stå utnyttet, ifølge selskapet, og eksistere som likviditet snarere enn som brukt kapital. Begge transaksjonene er fortsatt underlagt markedet og andre betingelser, så syndikeringsstarten er kun første steg, ikke en endelig avtale.

Hvorfor DraftKings vil fjerne de konvertible obligasjonene fra balansen

De konvertible obligasjonene som er målet her, er DraftKings’ eksisterende konvertible obligasjoner med forfall i 2028, som per 30. juni 2026 sto på balansen til en netto verdi på 1,26 milliarder dollar etter emisjonskostnader. Byttet med null kupong innebærer aksjeutvanning: obligasjonene kan konverteres til aksjer og utgjør en langsiktig fordring mot aksjonærene. Per 30. juni 2026 hadde DraftKings balansen med konvertible obligasjoner på 1,26 milliarder dollar netto, sammen med termlån B på 574,6 millioner dollar, mot 983,9 millioner dollar i kontanter og kontantekvivalenter, ifølge selskapets resultatrapport for andre kvartal 2026.

Å bytte konvertibel gjeld mot et termlån endrer karakteren på fordringen. Et termlån B er sikret, institusjonell gjeld solgt i markedet for belånte lån: det har flytende rente, har prioritet foran konvertibelene, og konverterer aldri til egenkapital. For et selskap som nå forventer justert EBITDA på 700 millioner til 900 millioner dollar for regnskapsåret 2026, er det en satsning å ta opp sikret kontantgjeld for å innløse null‑kupong konvertibel gjeld, med tanke på at rentekostnaden antas å veie tyngre enn utvanningen og refinansieringsrisikoen obligasjonene medfører frem til 2028.

Dette er det andre termlånet B i selskapets historie. Det første ble avsluttet 4. mars 2025, også på 600 millioner dollar, oppskalert fra et annonsert beløp på 500 millioner dollar etter sterk etterspørsel. Det lånet har forfall i mars 2032 og ble priset til SOFR pluss 1,75 %, med inntektene brukt til generelle bedriftsformål. DraftKings betalte tilbake 3 millioner dollar av hovedstolen i første halvdel av 2026, i tråd med lånets årlige amortiseringskrav på 1 %.

Revolveren blir større og får lengre løpetid

Den revolverende kredittdelen av transaksjonen er en direkte oppgradering av fasiliteten DraftKings opprettet for mindre enn to år siden. Den eksisterende revolveren på 500 millioner dollar ble signert 7. november 2024, med Morgan Stanley (MS ) Senior Funding som administrativ agent, og erstattet en fasilitet på 125 millioner dollar fra desember 2022, ifølge selskapets SEC‑innlevering på den tiden. Den har forfall 7. november 2029. Erstatningsavtalen legger til 250 millioner dollar i kapasitet og skyver forfallet ytterligere to år til 2031.

Den avtalen fra 2024 priser utlån til SOFR pluss en margin på 1,75 % til 2,25 % avhengig av selskapets netto første‑lien belåningsgrad, med en forpliktelsesgebyr på 0,25 % til 0,375 % på den utnyttede delen. Den inneholder også en vedlikeholdstest: hvis DraftKings trekker mer enn 40 % av revolveren, må netto første‑lien belåningsgrad holde seg på eller under 4,5 ganger, sikret av en førsteprioritetsfordring på i hovedsak alle selskapets eiendeler. Prising og covenant‑vilkår for den nye 750 millioner dollar‑fasiliteten vil fastsettes i syndikeringen.

Etter tallene

• 600 millioner dollar: foreslått størrelse på det nye termlånet B
• 750 millioner dollar: sikrede forpliktelser for den nye revolverende kredittfasiliteten, med forfall i 2031
• 500 millioner dollar: den eksisterende revolveren den erstatter, med forfall 7. november 2029
• 1,26 milliarder dollar: konvertible obligasjoner på balansen, netto etter emisjonskostnader, per 30. juni 2026
• 574,6 millioner dollar: eksisterende termlån B‑saldo, netto etter emisjonskostnader, per 30. juni 2026
• 983,9 millioner dollar: kontanter og kontantekvivalenter per 30. juni 2026
• 6,5 milliarder til 6,9 milliarder dollar: vedlikeholdt inntektsveiledning for regnskapsåret 2026, sammen med justert EBITDA på 700 millioner til 900 millioner dollar

Hva må skje før avtalen kan fullføres

Ingenting er endelig før syndikeringen er fullført. Termlånet B er foreslått, ikke finansiert: arrangørene vil markedsføre det til institusjonelle låneinvestorer i de kommende ukene, og selskapet har gjort klart at fullføringen avhenger av markedet og andre betingelser, uten at en avslutningsdato er kunngjort. Transaksjonen fra mars 2025 viser hvordan prosessen kan utvikle seg, med etterspørsel som presset den endelige størrelsen 100 millioner dollar over det opprinnelige ønsket mellom kunngjøring og avslutning.

Tilbakekjøpene av obligasjonene er betinget på samme måte. DraftKings sa at ethvert tilbakekjøp av de konvertible obligasjonene med forfall i 2028 avhenger av tilgjengelighet og markedsforhold, og kunngjøringen er strukturert slik at den ikke utgjør et tilbud om kjøp av obligasjonene. Hvor mye av de 600 millioner dollar som til slutt går til obligasjonseierne, og til hvilken pris, vil kun bli tydelig når selskapet gjennomfører kjøpene. Den delen som blir tilbakekjøpt reduserer 2028‑forfallet foran planen; den delen som ikke blir kjøpt tilbake forblir på balansen sammen med den nye sikrede gjelden.

Finansieringen lander mens DraftKings fortsetter å investere i vekst, inkludert lanseringen av sin Predictions‑arrangementkontraktvirksomhet i desember 2025 og et andre kvartal der inntektene falt 5 % til 1,44 milliarder dollar på grunn av kundevennlige sportsresultater selv om omsetningen økte 15 % til 13,1 milliarder dollar. Med den nye revolveren forventet å stå utnyttet og kontanter på nesten 1 milliard dollar allerede tilgjengelig, fremstår pakken som balanse‑styring snarere enn en jakt på driftsmidler: den forlenger forfall, øker likviditetsbufferen og begynner å rydde opp i den konvertible gjelden som foregikk før selskapet ble lønnsomt.