米証券取引委員会、予測市場ETFの規則を再検討

一般の投資家が標準のブローカー口座を通じて選挙の結果に賭けることを希望している場合、待つ必要があります。2026年6月30日、アメリカ証券取引委員会は一般公募のコメントを求めることを発表しました。対象となるのは「新しい」形態の上場投資信託です。これには、5月に停止された２４以上の予測市場ファンドが含まれます。６０日の公募は、政治的および経済的賭けを取引可能なファンドに変えるルールブックがまだ作成中であり、これらの製品が間もなく投資家に届くことはないことを示しています。

このリクエストは、決定ではなく、初期のステップです。委員会は、次の３つの質問について一般から意見を求めています。いくつかのファンドは、連邦法における投資会社としての資格があるかどうか、どのように規制されるべきか、そして機関の登録プロセスがそれらを収容できるかどうかです。時計はリクエストが連邦登録簿に掲載された時から始まります。現在、予測市場ファンドは、SECがそれらを規定する枠組みを策定するまで、承認も拒否もされていません。

SECに届けられた資金の経緯

この波は、2026年2月にRoundhill Investmentsが６つの政治的イベント契約ETFを提出してから始まりました。次にBitwiseとGraniteSharesが続きました。３つの発行者は、２４以上のファンドを機関に提出しました。

これらの製品は、専用の取引プラットフォームにアクセスしなくても、通常の投資家が現実世界の結果について賭けることを可能にします。Roundhillのラインナップは、たとえば、次の11月の中間選挙後の下院と上院の支配政党と、2028年の大統領選挙の勝者について追跡します。Roundhill Democratic Senate ETF（BLUS）を購入すると、民主党が上院を制した場合に利益が得られます。一方、同社の共和党上院ファンド（REDS）を保持すると、同じ結果でほぼすべての資金が失われます。

SECの高速トラック規則によると、ETFは提出後７５日自動的に有効になりますが、規制当局が介入しない限りはそうです。５月初旬にその期間が終了しようとしていたとき、委員会は介入し、発行者にファンドの価格設定とリスク開示についての詳細を求め、時計を停止しました。スポンサーは待つことに同意しました。５月２０日、SEC委員長のポール・アトキンスは、機関がさらに行動を起こす前に一般から意見を求めるようにスタッフに指示しました。

ファンドの包みが問題点である理由

イベント契約はすでに商品先物取引委員会によって規制されています。したがって、SECの懸念は、イベント契約そのものではなく、それらを保持するファンドです。その区別は重要です。イベント契約は、通常のETF購入者が所有するものとは異なり、特定の日付に固定の支払いまたは何も支払われないように解決します。オプションのポジションよりも株式のシェアに近いものです。イベント契約を基に構築されたファンドは、薄く取引されている市場で毎日の価値を設定する方法、総損失のリスクを開示する方法、そしてそのような製品が退職金口座に含まれるべきかどうかについて、難しい質問を提起します。

機関は、さらに広範な質問も検討しています。つまり、個別の救済を申請せずに市場に出ることを可能にする高速リスト化パスは、法律上の意味での「証券」に該当しない商品を含む製品にも適用されるべきかどうかです。

これらの質問は、ETF市場が自身の成功に苦労している時期にやって来ました。ブライアン・デイリーは、SECの投資管理部門のディレクターで、ETFの資産は２０１９年の４兆ドルから２０２５年末の１２兆ドルに成長し、ETFはもともとインデックスファンドとして設計された枠を超えて、レバレッジ、シングルストック、暗号通貨、そして今やイベントベースの戦略に拡大していると指摘しています。アトキンス委員長の下で、委員会は、ソラナからドージコインまで、幅広い暗号通貨ファンドをクリアしてきましたが、予測市場製品については、まだ後ろに控えさせています。予測市場は、カナダでのブローカー提携を計画するなど、主流投資家に向けて前進し続けていますが、これらのファンドは論争の的となっています。

次に何が起こるか

コメント期間は、連邦登録簿への掲載後６０日間続きます。コンサルテーションに続く正式なルール作成により、製品の立ち上げは２０２７年に延期される可能性があります。パスは、価格設定や市場操作に関する懸念により、数年間停滞していたスポットビットコインETFの闘争と似ています。中断は却下ではありません。

より従来のルートはすでに開かれています。別のファンド、Tema Trading & Prediction Markets ETFは、イベント契約そのものではなく、はい/いいえ取引のインフラストラクチャを構築する公開会社の株式を保持します。通常の株式に投資するため、SECはそれを標準的な提出として扱い、通常の登録プロセスを続行しています。

Roundhill、Bitwise、GraniteSharesにとって、メッセージは厳しいものです。彼らのファンドは５月に立ち上げられる予定でしたが、今はコメント期間の後ろに座り込み、規則が緩和されるか、規制が強化されるか、どちらかが起こり得る状況にあります。機関の動きの最も明確な読み方は、選挙ベッティングファンドがスポンサーが計画していた時刻表でブローカー口座に到達することはない、あるいは到達しない可能性が高いということです。