Sands China、2027年満期債務の償還に向けシニア債を発行へ

Las Vegas Sands Corp.は2026年10月26日に発表し、過半数を保有する子会社のSands China Ltd.が米ドル建てシニア無担保債を発行する意向を示した。手取金と手元資金は、2027年3月8日に償還期限を迎える元本7億米ドル、利率2.300%のシニア債を全額償還するとともに、未返済のリボルビング信用枠の残高を返済するために充当する予定だ。

同社によると、発行額、金利、その他の主要条件は、価格決定時に確定する。

マカオ発、2026年10月27日付の別途のインサイダー情報開示で、Sands Chinaは香港証券取引所への届出で述べたところによると、今回の発行案の実施は引き続き市場環境と投資家の関心次第となる。Barclays Capital Inc.、BofA Securities, Inc.、およびGoldman Sachs & Co. LLCが共同主幹事に選任され、価格は各社が実施するブックビルディングを通じて決定される。発行された場合、債券は、条件に従ってそれ以前に償還または買い戻されない限り、満期日に償還される。発表日時点では、債券の総額面金額ならびに条件は決定していなかった。

調達資金の使途

債券が発行された場合、Sands Chinaは調達資金の純額と手元資金を、2027年満期の2.300％シニア債7億米ドルの未返済元本全額および未払利息の償還、2024年リボルビング信用枠の未返済残高の返済、ならびに設備投資を含む一般事業目的に充てる意向だ。

提出書類の定義によると、償還対象の債券は2027年3月8日満期の2.300％シニア債で、未返済元本の総額は7億米ドル。未登録シリーズと登録シリーズで構成される。未登録シリーズは額面7億米ドルで、2021年9月23日に発行され、交換公開買付け後の未返済額は92万7,000米ドルとなっている。登録シリーズは額面6億9,907万3,000米ドルで、適法に応募された未登録債と同額の元本と引き換えに、2022年8月10日に発行された。

返済対象となるリボルビング信用枠の残高は、Sands Chinaが2024年10月23日に締結した融資契約に基づくもので、Bank of China Limited, Macau Branchが貸し手の代理人を務める。同契約では、195億香港ドル（2026年6月30日時点の為替レートで約24億9,000万米ドル）の無担保リボルビング信用枠と、129億5,000万香港ドル（同レートで約16億5,000万米ドル）の無担保タームローン枠が利用可能となった。

発行制限と上場計画

債券は、米国の1933年証券法またはその他の法域の証券関連法に基づく登録を受けていない。債券の募集・販売先は、Rule 144Aに基づき適格機関投資家に該当するプロ投資家、およびRegulation Sに基づき米国外にいる米国人以外に限られる。香港の一般投資家への募集・販売は行わず、取引所の上場規則におけるSands Chinaの関係者への割当ても行わない。

Sands Chinaは香港証券取引所への債券上場を申請する意向で、同取引所から上場適格通知書を受領した。

両社は、発表日時点で今回の発行案に関する拘束力のある契約は締結されておらず、発行が実現するかどうかも未定だと述べた。また、投資家と株主に対し、Las Vegas Sands CorpおよびSands Chinaの有価証券取引には慎重を期すよう呼びかけた。

発行体と財務の概要

Sands Chinaは2009年7月15日にケイマン諸島で設立された免税会社で、株式は香港証券取引所のメインボードに上場している。Las Vegas Sandsは同社の過半数株式を保有する。

Las Vegas Sandsは2026年10月21日に発表し、Sands Chinaの第3四半期の純売上高は前年同期比1.4%増の19億3,000万ドルとなった一方、純利益は29.8%減の1億9,100万ドルとなり、前年同期の2億7,200万ドルから減少したと明らかにした。同四半期にLas Vegas SandsはSands China株6,200万株を7億9,300万香港ドルで取得した。これは取引時の為替レートで約1億100万ドルに相当し、2026年9月30日時点でSands Chinaの持ち株比率は75.56%に上昇した。

同社の報告によると、Las Vegas Sandsの2026年9月30日時点の自由に使用できる現金は28億6,000万ドルだった。繰延募集費用と当初発行割引を差し引き、ファイナンス・リースを除いた総有利子負債は153億ドルだった。未使用の信用状を差し引いた借入可能額は、米国、Sands China、シンガポールの各リボルビング信用枠で合計42億7,000万ドルだった。第3四半期の設備投資は総額2億8,100万ドルで、このうち1億5,400万ドルをマカオで投じた。

Sands Chinaは、当初購入者との間で拘束力のある購入契約を締結した場合、今回の発行案について改めて発表すると述べた。