Kalshi、金と銀の永久先物を24時間取引可能に追加

Kalshiは2026年9月10日に金と銀の24時間永久先物を開始し、既存の暗号通貨永久先物ラインナップに貴金属契約を追加しました。ローンチ発表で、同社はこの契約が米国初のものであり、CFTCの完全な規制下にあると述べました。

これらの契約はKalshiの永久先物ページで取引可能で、同ページはKalshiがCFTCによる米国規制の対象であることを明記しています。金は最大レバレッジ15.2倍、銀は7.7倍で、取引所の製品ドキュメントによれば、レバレッジ数値は現在のAPIデータに基づき、予告なしに変更される可能性があります。最小ポジションサイズは$1から開始できます。

契約の仕組み

永久先物は、トレーダーが基礎資産を購入または保有せずに、価格が上昇するか下落するかのポジションを取ることを可能にします。予測市場とは異なり、契約には満了日がなく、保有者が望むときにポジションを閉じることができます。

契約に満了日がないため、ファンディングレートが契約価格を資産のリアルタイムスポット価格に連動させ、従来の先物で満了日が果たす役割を担います。このレートは、契約の反対側のトレーダー間で直接やり取りされる小額の定期支払いであり、プラットフォームはこれを受け取ります。契約価格がスポット価格を上回る場合、ロングポジションのトレーダーがショートポジションのトレーダーに支払い、下回る場合はその逆になります。

このレートは、プラットフォームが設定する一定のベース金利と、契約価格とスポット価格の乖離に応じて増減する変動プレミアムから構成されます。暗号通貨の契約では8時間ごとにファンディングが決済され、ET時間の午前12:00、午前8:00、午後4:00に行われ、貴金属では1日1回午前10:00 ETに決済されます。暗号通貨と金のファンディングは停止しませんが、銀のファンディングは週末と祝日に停止します。ファンディング手数料は各ウィンドウあたりポジションの2％を上限とします。

マージンはポジションを開くために預け入れる保証金であり、口座内に担保として保持されます。これはローンや手数料ではありません。初期マージンはトレーダーがポジションを開く際に預ける金額で、メンテナンスマージンは通常初期マージンの約90％で、口座残高がこの水準を下回るとマージンコールが発生します。時価評価損失で残高がメンテナンスマージンを下回った場合、口座は初期マージン全額まで補填しなければなりません。

損失がこの現金クッションを減少させると、Kalshiはポジションを自動的に閉じます。これを清算（リクイデーション）と呼びます。ドキュメントでは、清算はさらなる損失を抑制するものの、保証されたストップロスではなく、急激または極端な市場変動によりトリガー価格より大幅に不利な価格で約定し、口座残高がマイナスになる可能性があると記載されています。テイクプロフィットおよびストップロス注文は、トレーダーが事前に設定した価格で自動的にポジションを閉じる退出手段として利用可能です。

Kalshiは、永久先物マージン口座に保有される現金（ポジションの裏付けでもアイドルでも）に対し年率3.25％の金利を支払います。金利は日次で計算され、月次で支払われ、平均日次残高が最低$250必要です。現在、米国およびその領土に居住する対象顧客に提供されており、金利や適用条件は変更される可能性があります。同社は、ほとんどの永久先物プラットフォームは顧客の現金に対して金利を支払っていないと述べました。

Kalshiの主張する根拠

ローンチ投稿で、Kalshiは最初のコモディティ先物は特定の課題を解決するために作られたと述べました: 農家は収穫期に価格変動リスクを抱えたくなかったため、将来の特定日付で一定価格で穀物を交換する契約を作成し、以降先物契約は満了日を持つようになったのです。同社は、小麦やトウモロコシの実物納品を前提とした構造は、現在は金属、ビットコイン、法定通貨も含む現代の先物取引には適さないと主張しました。

同社は、既存の貴金属エクスポージャー取得方法の欠点として、従来の先物は高額なロールオーバー手数料がかかり、上場投資信託は間接的で管理費がかかり、レバレッジも提供しないこと、また実物金属は保管・輸送・販売にコストがかかることを挙げました。Kalshiは、永久先物は単一契約に流動性を集中させ、24時間取引でき、月次手数料がかからないため、これらのデメリットを回避できると述べました。

Kalshiは、オフショアの永久先物が2025年に取引高90兆ドルに達したと述べました。「米国民も永久先物へのアクセスを得る時が来た」と同社は書き、ニュースは週末でも止まらないが市場は止まる、と付け加えました。

アクセスと既存ラインナップ

金と銀は、既にビットコイン（最大レバレッジ6.0倍）、BNB（4.7倍）、イーサリアム（4.6倍）、ライトコイン（3.8倍）、チェーンリンク（3.5倍）、ソラナ（3.0倍）などの暗号資産を含む永久先物ラインナップに加わります。Kalshiは、米国でCFTC規制を受ける初の永久先物提供プラットフォームであると述べています。

製品ドキュメントの比較表では、永久先物と四半期先物が対比されています。永久先物は満期がなく、決済もなく、ファンディングレートで価格がアンカーされ、ロールオーバーもありません。一方、四半期先物は四半期ごとに満了し、満了時に現金決済され、満了時の裁定取引で価格がアンカーされ、エクスポージャーを維持するために毎四半期ロールオーバーが必要です。ドキュメントは、ロールオーバーにはスポット価格と先物価格の差（ベーシス）に基づくコストがかかり、市場状況により正または負になる可能性があると指摘しています。

永久先物の取引はすべてのKalshiユーザーに自動的に提供されるわけではありません。同社のヘルプセンターによれば、すべてのユーザーはマージン口座を申請する必要があり、永久先物用マージン口座はユーザーのKalshi予測残高とは別です。ヘルプセンターの永久先物コレクションは、マージン、ファンディング、注文タイプ、テイクプロフィット・ストップロス注文、清算、口座間資金移動などをカバーする全16記事で構成されています。