資金調達
Churchill Downs、$500MのTerm Loan Bを確保、債務満期を2031年に延長
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Churchill Downs Incorporated 2026年9月28日に発表した、リボルビングクレジット施設とTerm Loan A施設の満期を2029年から2031年に延長する修正契約を締結し、2033年償還の新たな$500 millionシニア担保付きTerm Loan Bを締結した。
クレジット契約修正
この修正は、ルイビル（ケンタッキー）拠点の同社の既存シニア担保付きクレジット契約を変更するものです。リボルバーおよびTerm Loan A施設の満期延長に加えて、同社は本修正により既存のクレジット契約にいくつかのその他の変更が加えられると述べました。
修正契約下の借入は、SOFRプラススプレッドに基づく金利が適用され、スプレッドはCDIの総ネットレバレッジ比率により決定されます。
2033年Term Loan Bの条件
新たなTerm Loan Bは総額$500 millionで、シニア担保付きであり、2033年に償還されます。金利はSOFRプラス175ベーシスポイントで、元本の99.875%で発行されました。
CDIは、2033年Term Loan Bから得られる純収益を、未返済のTerm Loan B借入金の返済、未返済のリボルビングローンの返済、関連する取引手数料および費用の支払い、そして運転資金やその他一般的な企業目的に使用する意向であると述べました。
2027年ノートの償還と9月のスケジュール
2026年9月18日、CDIは2027年償還の5.50%シニアノートに関する条件付き償還通知を発行しました。償還は2026年10月19日に予定されており、同社は償還金額をリボルビングクレジット施設から資金調達する意向であると述べました。
この決済は、同社が2026年9月14日に開始した債務取引を完了するもので、当時、2033年償還の提案された$500 million Term Loan Bを発表しました。開始時、CDIは、純収益を未返済のTerm Loan B借入金の返済、2027年ノートの部分的償還、関連手数料および費用の支払い、そして運転資金や一般的な企業目的に使用する意向であると述べました。開始リリースでは、ローンの完了は市場および慣行条件に依存し、ローンは慣行的なゲーム規制条件の対象であることが指摘されました。
CDIは2026年9月17日にローンの価格を設定し、金利はSOFRプラス175ベーシスポイント、元本の99.875%で設定しました。価格設定リリースでは、同社は2027年ノートの条件付き償還通知を発行する意向であり、通知発行後30日で償還が行われると述べ、2033年TLBは慣行的なゲーム規制条件の対象であると明記しました。
事業運営と公表レバレッジポジション
CDIはライブおよびヒストリカルレースのエンターテイメント施設、オンラインベッティング事業、地域カジノゲーム施設を運営しています。同社のChurchill Downs Racetrackはケンタッキー・ダービーとサラブレッド・チャンピオンシップシリーズの開催地です。
2026年9月23日 投資家向けプレゼンテーションでは、3つのセグメントが説明されています。Live and Historical Racing には、Churchill Downs Racetrack、約5,330台の歴史的レースマシンを備えたケンタッキー州のエンターテイメント会場8か所、約4,715台のマシンを備えたバージニア州の会場8か所、そしてニューハンプシャー州で建設中の Rockingham Grand Casino（2027年中頃の開業予定）が含まれます。Wagering Services and Solutions には、TwinSpires オンライン競馬ベッティングプラットフォームと、CDI の施設やサードパーティに歴史的レースマシン技術を提供する Exacta が含まれます。地域ゲーミングセグメントは、9州にわたる全所有の10施設で、約14,340台のスロットマシンとビデオ宝くじ端末、約360台のテーブルゲームを有し、さらにイリノイ州の Rivers Casino Des Plaines における 61% の合弁事業と、オハイオ州の Miami Valley Gaming における 50% の合弁事業を含みます。
プレゼンテーションによれば、CDIの銀行契約上のネットレバレッジは2026年6月30日時点で3.7倍であり、計画中のゲーム資産売却後は3.0倍以下を目標としています。また、2026年第2四半期の過去12か月間の売上高は$3.0 billion、調整後EBITDAは$1.2 billionであると報告しています。
CDIはプレゼンテーションで、年間調整後EBITDAが$280 millionから$300 millionと見込まれる9つの完全子会社所有の地域ゲーム施設の戦略的売却を進めていると述べました：フロリダ州のCalder Casino、インディアナ州のTerre Haute Casino Resort、アイオワ州のHard Rock、メイン州のOxford、メリーランド州のOcean Downs、ミシシッピ州のHarlow’sとRiverwalk、ニューヨーク州のDel Lago、ペンシルベニア州のPresque Isle Downs。会社は、売却収益をレバレッジ削減、Churchill Downs Racetrackおよび高リターンのライブ・ヒストリカルレースプロジェクトへの選択的再投資、そして自社株買いの資金に使用する意向です。
2027年ノートの償還は2026年10月19日に予定されています。CDIの投資家向けカレンダーでは、2026年第3四半期決算のカンファレンスコールが2026年10月29日午前9時（EDT）に設定されています。
