カテナメディアの第2四半期収益は平坦、有機検索の低下が影響

カテナメディアは、2026年第2四半期に、過去数年間で最高の運営実績を記録していた。しかし、同社の収益は平坦な状態に留まった。継続事業からの収益は9,500万ユーロで、前年比1%減少した。一方、EBITDAは46%減少して1,200万ユーロとなった。これは、2026年1月～6月の中間報告書に基づくもので、2026年8月11日に発表された。

マルタに本拠を置くアフィリエイトグループであるカテナメディアは、ナスダック・ストックホルム・スモールキャップに上場している。同社は、業界全体で発生している有機検索の混乱を原因としたと説明した。Googleのランキングと検索結果の変更により、SEOに依存している複数のウェブサイトの可視性が低下した。これらのウェブサイトは、まだカテナメディアの米国向けメディアポートフォリオの多くを占めている。

CEOのマヌエル・スタンは、この四半期を後退ではなく、一時的な停滞と位置付けた。「これらの結果は、有機検索における業界全体の逆風を反映しており、数四半期にわたる強力な運営実績の後の一時的な停滞を示している」とスタンは報告書の中で述べた。「四半期の収益減少は、業界が直面している構造的な現実を強調している。伝統的なアフィリエイトは、有機検索の変化するダイナミクスに密接に関連している」。

収益の頭打ちの下で、紹介エンジンはまだ機能していた。新規入金顧客数は23%増加して24,781人に達し、北米向け収益は6%増加して9,200万ユーロとなった。現在、グループ全体の収益の97%を占める。調整EBITDAは、11%減少して1,200万ユーロとなり、13%のマージンとなった。前年比では14%であった。

カテナメディアの前半期はまだ回復を示している

収益の頭打ちは、まだ回復を示している半期に位置していた。2026年1月～6月の期間中、継続事業からの収益は12%増加して2億1,800万ユーロとなり、北米向け収益は20%増加して2億1,000万ユーロとなった。新規入金顧客数は41%増加して59,354人となった。調整EBITDAは70%増加して3,900万ユーロとなり、マージンは12%から18%に拡大した。

最初の四半期がこの増加の多くを占めていた。カテナメディアの2026年第1四半期中間報告書によると、収益は26%増加して1億2,300万ユーロとなり、調整EBITDAは191%増加して2,700万ユーロとなった。つまり、第2四半期はこの増加の勢いを維持することができなかった。

マーケットプレイスへの賭け、買回、ボンド保有者への退出オファー

数値の発表と同時に、カテナメディアは今年初めに始めた戦略的シフトを形にした。同社は、スタンが「完全に自動化されたマーケットプレイス」を称したものを構築している。同社は、出版社と広告主を接続する技術インフラストラクチャプロバイダーとしての役割を担う。第2四半期中に投資が始まり、期間中の資本支出の増加に反映された。最終テストは2026年末に予定されており、2027年上半期に商業的に立ち上がる予定である。

この構築は、カテナメディアが2024年に立ち上げ、2026年1月16日にMRKTPLAYS+ティアを追加したサブアフィリエイトプラットフォームMRKTPLAYSに基づいている。現在、同社の収益の3分の1以上を占める。この製品は、スタンが述べたように、より広いテーゼの検証となっている。「カテナメディアの最も価値の高い成長役割は、アフィリエイトリードの生成のみではなく、出版社と運営者を接続するインフラストラクチャを構築することである」。

2つの資本構造の動きが、同日別の規制リリースで発表された。取締役会は、最大4,713,747株の株式買いbackプログラムを条件付きで承認した。2026年6月30日の臨時株主総会で株主が与えた認可の下で、最大2.8億SEKまでの買いbackが行われる。すでに財務省に保有されている3,124,309株と合わせて、買いbackされた株式は、2024～2026年の長期インセンティブプログラムの下で同社の義務を果たすために存在する。スタンは明確に「これは、より広範な資本返還または資本配分の信号として読まれるべきではない」と述べた。

同社はまた、発行済みのハイブリッド資本証券に対する任意の買いbackオファーを発表した。名目価値の20%、つまり100SEKあたり20SEKで買いbackされる。同社は、これらの証券には満期日も固定支払い義務もなく、近い将来に償還または利息の支払いを再開する計画もないと述べた。リリースによると、このオファーは、流動性のない立場からの退出を求める証券保有者の繰り返し要求に応えるものである。ABGサンダル・コーリアーがディーラー・マネージャーとして参加し、ゲルナント＆ダニエルソンが法務顧問として参加する。

スタンはまた、この戦略が検索からの撤退であると読まれるべきではないと強調した。同社は、コアの有機ブランドへの投資を続ける予定であると述べた。さらに、新しい製品であるPlayPerks、2026年1月にPlayUSA.comで立ち上げられたロイヤルティ・プログラムも、Googleのトラフィックへの依存を相殺するのに役立ったと述べた。

カテナメディアの次のステップ

CEOのマヌエル・スタンとCFOのマイケル・ジェロウは、2026年8月11日18:00 CETのウェブキャストとテレコンファレンスで報告書を発表する。ハイブリッド証券の買いbackに関する正式な条件、受け入れ期間については、別のリリースで発表される。買いbackの開始は、マルタの会社法の準備段階を待つ。プラットフォームのテストは2026年末に完了し、2027年上半期に商業的に立ち上がる予定である。