Flutter bascule vers une perte nette de 296 millions de dollars au deuxième trimestre et nomme Dan Taylor comme prochain PDG

Flutter Entertainment (FLUT ) a rapporté une perte nette de 296 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2026 le 5 août 2026, un retournement par rapport à un bénéfice de 37 millions de dollars l’année précédente, et a associé les résultats à un transfert de direction : Peter Jackson quittera son poste de PDG le 30 septembre 2026, après près de neuf ans, avec le président de Flutter, Dan Taylor, prenant le relais le 1er octobre 2026.

Le communiqué de résultats du deuxième trimestre montre un chiffre d’affaires de 4,33 milliards de dollars, en augmentation de 3 % par rapport à l’année précédente, avec un EBITDA ajusté de 508 millions de dollars, en baisse de 45 %. Le bénéfice par action ajusté a chuté à 0,49 $ par rapport à 2,95 $, et le ratio de levier du groupe est passé à 4,3x par rapport à 3,7x au 31 décembre 2025. Le nombre moyen de joueurs par mois a diminué de 11 % à 14,3 millions, une baisse que Flutter attribue presque entièrement à son retrait du jeu d’argent réel en Inde, qui a coûté au groupe 17 points de pourcentage de croissance des joueurs.

Flutter a également révisé à la baisse ses prévisions pour l’année. Les prévisions de chiffre d’affaires du groupe sont désormais fixées à 17,91 milliards de dollars à la moyenne, soit 395 millions de dollars de moins, et les prévisions d’EBITDA ajusté sont fixées à 2,655 milliards de dollars, soit 210 millions de dollars de moins. L’activité américaine a absorbé l’ensemble de la réduction : les prévisions de chiffre d’affaires de FanDuel ont chuté à 7,4 milliards de dollars et les prévisions d’EBITDA ajusté américain à 760 millions de dollars, tandis que les prévisions internationales sont restées inchangées à 10,51 milliards de dollars et 2,205 milliards de dollars.

Le transfert de direction

L’annonce distincte du conseil d’administration confirme que Taylor rejoindra également le conseil d’administration le 1er octobre 2026, avec Jackson restant en tant que conseiller jusqu’à la fin de 2026. Taylor est président de Flutter depuis mai 2026 et dirige Flutter International, la division qui a généré plus de 9 milliards de dollars de chiffre d’affaires et plus de 2,2 milliards de dollars d’EBITDA ajusté en 2025. Il a précédemment occupé le poste de PDG de Paddy Power Betfair de 2018 à 2020 et a occupé des postes de direction au sein du groupe pendant plus d’une décennie.

Jackson quitte une entreprise très différente de celle qu’il a reprise. “Pendant mon mandat de PDG, Flutter a changé au-delà de toute reconnaissance, passant d’un Paddy Power Betfair axé sur le Royaume-Uni à l’opérateur de jeux en ligne et de paris sportifs numériques leader dans le monde”, a-t-il déclaré dans le communiqué de résultats. Le président du conseil d’administration, John Bryant, a crédité Jackson d’avoir construit des “positions de médaille d’or dans le monde entier” dans l’avis de transition.

Ce qui a touché le trimestre

L’activité américaine a fait les dégâts. Le chiffre d’affaires américain a chuté de 6 % à 1,68 milliard de dollars, avec une baisse de 15 % du chiffre d’affaires des paris sportifs, et l’EBITDA ajusté américain a chuté de 70 % à 119 millions de dollars. Flutter divise la baisse en plusieurs parties : un retournement défavorable des résultats sportifs d’une année sur l’autre, une augmentation de 61 % des dépenses de vente et de marketing aux États-Unis autour de la Coupe du monde de la FIFA et du lancement de FanDuel Predicts, et des investissements dans de nouveaux lancements d’États. En dessous du titre, la société indique que les tendances sous-jacentes des paris sportifs se sont améliorées de manière séquentielle, avec une augmentation de 2 % du montant des paris et FanDuel détenant une part de 39 % du chiffre d’affaires brut des jeux en ligne et de 27 % dans les jeux de hasard en ligne.

Le chiffre d’affaires international a augmenté de 10 % à 2,64 milliards de dollars, grâce aux acquisitions de Snai et Betnacional ; la croissance organique était de 4 %. L’EBITDA ajusté international a toutefois chuté de 19 % à 476 millions de dollars, ce que la société attribue à l’augmentation de la taxe sur les jeux à distance au Royaume-Uni, passant de 21 % à 40 %, effective à compter d’avril 2026, ainsi qu’à la hausse des dépenses de marketing liées à la Coupe du monde. L’Europe du Sud et l’Afrique ont été les meilleures performances, avec une augmentation de 36 % en raison de la part de marché record de Sisal en Italie, tandis que le chiffre d’affaires du Brésil a augmenté de 64 % grâce à l’accord Betnacional, même si le chiffre d’affaires organique a chuté de 14 % dans ce pays.

La perte nette elle-même comporte deux éléments exceptionnels qui doivent être séparés de l’image opérationnelle : une provision de 62 millions de dollars liée à la taxe sur les biens et services en Inde à la suite d’un jugement de la Cour suprême de l’Inde, et un accroissement de 33 millions de dollars pour les taxes de vente et d’utilisation historiques aux États-Unis. Les intérêts ont augmenté de 52 millions de dollars à 162 millions de dollars en raison de la dette contractée pour les acquisitions de Snai et Betnacional et le rachat de la participation de 5 % de Boyd Gaming dans FanDuel.

Flutter au deuxième trimestre 2026 en chiffres

• Chiffre d’affaires du groupe : 4,33 milliards de dollars, en augmentation de 3 % par rapport à l’année précédente
• Perte nette : 296 millions de dollars (deuxième trimestre 2025 : bénéfice de 37 millions de dollars)
• EBITDA ajusté du groupe : 508 millions de dollars, en baisse de 45 %, avec une marge de 11,7 %
• EBITDA ajusté américain : 119 millions de dollars, en baisse de 70 %
• EBITDA ajusté international : 476 millions de dollars, en baisse de 19 %
• Bénéfice par action ajusté : 0,49 $ (deuxième trimestre 2025 : 2,95 $)
• Dette nette : 10,48 milliards de dollars ; levier de 4,3x par rapport à 3,7x au 31 décembre 2025
• Joueurs moyens par mois : 14,3 millions, en baisse de 11 % après le retrait de l’Inde
• Prévisions pour 2026 révisées : chiffre d’affaires du groupe à 17,91 milliards de dollars, EBITDA ajusté à 2,655 milliards de dollars à la moyenne

Les marchés de prévisions passent d’une expérience à une ligne de revenus

Le trimestre marque la première fois que Flutter a donné un chiffre pour son effort sur les marchés de prévisions. La société s’attend à ce que son opération de prise de position génère environ 50 millions de dollars de chiffre d’affaires en 2026, avec 6 millions de dollars enregistrés au deuxième trimestre, et indique que les contrats de sports et de nouveautés de FanDuel Predicts passeront entièrement sur la plateforme d’échange Crypto.com, tandis que la CME continuera à proposer des contrats de marchés financiers. L’ambition est de fournir de la liquidité pour les marchés de combinaison sur les plateformes de marchés de prévisions, et non seulement sur son propre application.

Cela place Flutter du côté opposé d’un débat qui fait actuellement rage dans l’industrie américaine. Gaming.net a suivi la compression de l’autre côté : BetMGM a repoussé son objectif de profit le mois dernier, les marchés de prévisions ayant eu un impact sur l’économie des paris sportifs, un projet de loi fédéral obligerait les paris sportifs à quitter les plateformes de marchés de prévisions, et IG Group a accepté d’acheter Underdog pour 1,3 milliard de dollars pour entrer sur le marché. La position déclarée de Flutter est que les marchés de prévisions sont complémentaires aux paris sportifs, avec une cannibalisation limitée de sa base de clients existante dans les États réglementés, et que FanDuel Predicts lui permet d’acquérir des clients dans les États avant que les paris sportifs ne soient légaux.

L’histoire de la marque FanDuel reste en arrière-plan : la poursuite intentée par les fondateurs de FanDuel contre KKR concernant leur indemnité de départ en 2018 a survécu à une demande de rejet en juillet 2026.

Le trimestre de la Coupe du monde et le plan de coûts derrière

Flutter a engagé environ 10,5 millions de clients à travers ses marques pendant la Coupe du monde de la FIFA, avec une forte implication américaine à travers les tours à élimination directe, alimentant une performance commerciale de début de troisième trimestre que la société indique être supérieure aux attentes. Le tournoi s’inscrit dans une vague plus large de pari sur le soccer aux États-Unis ; Gaming.net a examiné le chiffre d’affaires de 4,3 milliards de dollars de la Coupe du monde et son effet sur les volumes des opérateurs le mois dernier.

Concomitamment aux résultats, Flutter a lancé la phase deux de son programme de transformation des coûts, visant à réaliser 500 millions de dollars d’économies de coûts et de dépenses d’exploitation d’ici 2029. La phase un est en avance sur son objectif de 300 millions de dollars d’économies d’ici 2027, avec 200 millions de dollars supplémentaires liés à la mitigation fiscale au Royaume-Uni prévus pour 2027. La société indique que les économies de la phase deux sont destinées à absorber l’inflation et les augmentations de taxes connues, tout en finançant les investissements dans les initiatives de revenus, avec plus de détails promis pour les résultats du troisième trimestre en novembre 2026.

Ce qui se passe ensuite

Jackson passe la main le 1er octobre 2026 et reste conseiller jusqu’au 31 décembre 2026. Sur le calendrier au-delà de la transition : Flutter s’attend à environ 20 % du chiffre d’affaires américain de l’année en troisième trimestre, avec un EBITDA ajusté américain approximativement à l’équilibre dans le trimestre, les détails de la phase deux de la transformation des coûts seront présentés avec les résultats du troisième trimestre en novembre 2026, et la société s’attend à ce que la génération de trésorerie de la deuxième moitié de l’année réduise le levier de 4,3x d’ici la fin de 2026. Son objectif à moyen terme reste une fourchette de levier de 2,0 à 2,5x. La direction a organisé un appel aux résultats à 8h30 du matin (heure de l’Est) le 5 août 2026, avec la répétition publiée sur le hub des investisseurs de Flutter.