Gaming and Leisure Properties affiche un chiffre d’affaires record au troisième trimestre, tandis que son bénéfice net recule

Gaming and Leisure Properties a annoncé un chiffre d’affaires total de 435,4 millions de dollars pour le troisième trimestre clos le 30 septembre 2026, contre 397,6 millions de dollars pour la même période en 2025, et a actualisé ses prévisions de fonds provenant de l’exploitation ajustés pour l’ensemble de l’exercice 2026. Cette fiducie de placement immobilier, propriétaire de biens immobiliers de casinos loués à des exploitants de jeux dans le cadre de baux triple net, a qualifié le trimestre de record pour le chiffre d’affaires, l’AFFO et l’EBITDA ajusté dans son communiqué sur les résultats du troisième trimestre.

Le bénéfice net du trimestre s’est établi à 213,8 millions de dollars, soit 0,71 dollar par action ordinaire diluée, contre 248,5 millions de dollars, soit 0,85 dollar par action, un an plus tôt. Le résultat opérationnel a atteint 309,9 millions de dollars, contre 337,2 millions. Les fonds provenant de l’exploitation ont reculé à 275,9 millions de dollars, contre 315,5 millions, tandis que les fonds provenant de l’exploitation ajustés (AFFO) ont progressé à 311,7 millions de dollars, contre 282,0 millions, et que l’EBITDA ajusté a augmenté à 413,9 millions de dollars, contre 366,4 millions. L’AFFO par action diluée et par unité OP/LTIP s’est établi à 1,04 dollar, contre 0,97 dollar.

Le compte de résultat fait état, pour le trimestre, de 371,0 millions de dollars de revenus locatifs et de 7,7 millions de dollars de produits d’intérêts sur les prêts immobiliers. Les charges d’exploitation comprennent une provision pour pertes de crédit de 36,2 millions de dollars, contre un recouvrement de 37,4 millions de dollars au trimestre correspondant de l’exercice précédent, tandis que les charges d’intérêts ont augmenté à 98,9 millions de dollars, contre 94,1 millions.

Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2026, le total des produits immobiliers a atteint 1,286 milliard de dollars, contre 1,188 milliard un an plus tôt. Le bénéfice net s’est élevé à 688,2 millions de dollars, contre 575,0 millions, et le bénéfice dilué par action à 2,33 dollars, contre 2,00 dollars. L’AFFO a atteint 912,8 millions de dollars, contre 830,1 millions, et l’EBITDA ajusté, 1,212 milliard de dollars, contre 1,088 milliard.

Le président du conseil d’administration et directeur général Peter Carlino a indiqué que le chiffre d’affaires total avait progressé de 9,5 %, l’AFFO de 10,5 %, l’EBITDA ajusté de 13,0 % et l’AFFO par action de 7,2 %. Il a souligné que la société privilégie les baux triple net de longue durée, assortis de clauses contractuelles de révision des loyers et d’une solide couverture, et qu’elle est en mesure d’évaluer des transactions complexes pour des locataires de qualité. Il a ajouté que le cours de l’action de GLPI reste très décoté par rapport à ses fondamentaux, ce qui se traduit par un rendement attrayant, selon lui, de plus de 8,5 % sur la base du dividende trimestriel en espèces actuel.

« Les jeux régionaux ont démontré leur résilience pendant des décennies, et ils le font à nouveau », a déclaré Carlino. « Les résultats des exploitants à périmètre comparable ont affiché de solides progressions sur un an au cours des neuf premiers mois de 2026, et la stabilité de nos loyers ainsi que notre solide couverture se distinguent dans le contexte macroéconomique actuellement volatil. »

Prévisions et dividende pour 2026

La société estime désormais que l’AFFO pour l’ensemble de l’exercice 2026 se situera entre 1,222 milliard et 1,225 milliard de dollars, soit entre 4,11 et 4,12 dollars par action diluée et par unité OP/LTIP, contre des prévisions antérieures comprises entre 1,219 milliard et 1,225 milliard de dollars, soit entre 4,10 et 4,12 dollars par action. Ces prévisions actualisées tiennent compte d’environ 265 millions de dollars de financements supplémentaires pour des projets de développement, portant les dépenses totales de développement en 2026 à 800 millions de dollars. Elles excluent l’incidence de toute acquisition, cession, opération sur les marchés financiers ou autre transaction non récurrente future qui n’a pas encore été annoncée.

Le conseil d’administration a déclaré un dividende de 0,82 dollar par action pour le troisième trimestre, annoncé le 1er septembre 2026 et versé le 25 septembre 2026 aux actionnaires inscrits au 11 septembre 2026. Le dividende annualisé par action s’élevait à 3,28 dollars, contre 3,12 dollars un an plus tôt, et son rendement, calculé sur la base du cours de l’action à la fin de la période, atteignait 8,6 %, contre 6,7 %.

Coentreprise avec Prologis et opérations réalisées en 2026

Le 27 octobre 2026, GLPI a conclu des accords définitifs en vue de créer une coentreprise avec Prologis pour aménager l’ancien site de Hollywood Casino Joliet, dans l’Illinois. GLPI apportera les terrains dont elle est propriétaire en trois phases, tandis que Prologis en sera le membre gérant et le promoteur. Sous réserve de l’examen et de l’approbation de la ville de Joliet, Prologis prévoit de construire un parc d’entrepôts et de distribution de catégorie A composé, selon les prévisions, de cinq bâtiments totalisant plus de 3,8 millions de pieds carrés sur environ cinq ans. Prologis détient des options portant sur l’aménagement des deuxième et troisième phases. GLPI recevra un crédit de 61 millions de dollars sur son compte de capital, si les trois phases sont réalisées, et détiendra une participation d’environ 20 %, qui pourrait atteindre environ 30 % si GLPI choisit d’apporter des capitaux supplémentaires.

Plus tôt dans l’année, le 15 janvier 2026, GLPI a accepté de financer jusqu’à 440 millions de dollars de coûts de construction immobilière pour le projet Live! Casino & Hotel Virginia avec The Cordish Companies et a acquis le terrain du projet pour 27 millions de dollars, portant son engagement total à 467 millions de dollars, à un taux de capitalisation de 8,0 %. Le 11 février 2026, la société a exercé son option d’acquisition des actifs immobiliers de Bally’s Lincoln Casino Resort pour 700 millions de dollars, auxquels s’ajoutent 56,0 millions de dollars de loyer annuel, à un taux de capitalisation de 8,0 %. Elle a émis 332 890 OP Units et versé le solde de la contrepartie en espèces.

Le 4 mars 2026, la société a émis 800 millions de dollars d’obligations de premier rang arrivant à échéance le 1er mars 2036, au prix de 99,857 % du pair et assorties d’un coupon de 5,625 %. Le produit net de l’émission a servi à rembourser les sommes empruntées au titre de sa facilité de crédit à terme, ainsi qu’à financer ses besoins en fonds de roulement et ses besoins généraux. Le 1er juin 2026, elle a dénoué un contrat de vente à terme en émettant 7 589 487 actions ordinaires, pour un produit net de 351,0 millions de dollars. Le 24 juin 2026, elle a versé 216,3 millions de dollars afin d’honorer intégralement son engagement de 225 millions de dollars concernant l’aménagement des terrains de Hollywood Casino and Hotel Aurora, de PENN Entertainment, à un taux de capitalisation de 7,75 %. Le 30 juin 2026, un deuxième avenant au prêt de Hard Rock Casino Rockford a entraîné le remboursement par l’emprunteur de 16,0 millions de dollars de principal, prévu des remboursements futurs au plus tard le 31 mars 2028 et le 31 mars 2029, reporté l’échéance au 31 décembre 2029 et accordé à GLPI l’option d’acquérir les améliorations apportées aux bâtiments de la propriété.

Bilan, portefeuille et engagements de financement

Au 30 septembre 2026, le total de l’actif s’élevait à 14,1 milliards de dollars, contre 12,9 milliards de dollars au 31 décembre 2025. La dette à long terme atteignait 8,16 milliards de dollars en valeur brute, soit 8,08 milliards de dollars après déduction des coûts et décotes non amortis. Sa durée moyenne pondérée jusqu’à l’échéance était de 6,6 ans et son taux d’intérêt moyen pondéré de 5,097 %. Le communiqué indique des notes de crédit d’émission de BBB- attribuée par Standard & Poor’s, de BBB- attribuée par Fitch et de Ba1 attribuée par Moody’s.

Au 30 septembre 2026, le portefeuille comprenait des participations dans 71 établissements de jeux et établissements connexes répartis dans 21 États : 34 exploités par PENN Entertainment, 16 par Bally’s, six par Caesars Entertainment, quatre par Boyd Gaming, trois par Cordish, quatre par Strategic Gaming Management, un par American Racing & Entertainment et un géré par une filiale de Hard Rock International. Deux autres établissements étaient en cours de développement : le projet de Bally’s à Chicago et le projet de Cordish et de Bruce Smith Enterprise à Petersburg, en Virginie.

Les engagements de financement non décaissés à la fin du trimestre comprenaient 940 millions de dollars pour la construction de Bally’s Chicago, dont 640,7 millions avaient été décaissés ; 467 millions de dollars pour le site et la construction de Live! Casino & Hotel Virginia, dont 48,6 millions avaient été décaissés ; une transaction potentielle de 175 millions de dollars sur l’ancien site de Tropicana Las Vegas avec Bally’s, dont 48,5 millions avaient été décaissés ; 150 millions de dollars pour le transfert d’Ameristar Casino Council Bluffs vers un site terrestre, sans aucun montant décaissé ; un prêt de 110 millions de dollars pour le développement d’un casino près de Sacramento, en Californie, dont 98,9 millions avaient été décaissés ; et un prêt à terme à tirage différé de 180 millions de dollars pour le développement du complexe hôtelier de Dry Creek Rancheria, sans aucun montant décaissé. La société a indiqué que les locataires conservaient la possibilité de refuser son financement pour certains projets et pouvaient rechercher d’autres sources de financement.

GLPI tiendra une conférence téléphonique sur ses résultats le 30 octobre 2026 à 10 h, heure de l’Est, afin de les commenter. Elle sera retransmise en direct sur le site Web de la société, dans la rubrique consacrée aux relations avec les investisseurs, et pourra être réécoutée pendant 90 jours.