BetMGM retarde son objectif de profit alors que les marchés de prédiction font sentir leur effet

BetMGM, l’opérateur américain de paris sportifs et de casino en ligne, détenu conjointement par MGM Resorts International (MGM ) et Entain, a informé les investisseurs le 28 juillet 2026 qu’il terminerait l’année à la limite inférieureure de ses propres prévisions et a repoussé l’objectif de profit qui a ancré son discours de redressement. Dans sa mise à jour commerciale du deuxième trimestre, la coentreprise a déclaré que le chiffre d’affaires net et les bénéfices ajustés pour l’année entière atterriront près de la limite inférieure de ses fourchettes de prévision de 2,9 milliards à 3,1 milliards de dollars et de 300 millions à 350 millions de dollars, et que son objectif de 500 millions de dollars de bénéfices ajustés annuels, longtemps promis, arrivera plus tard qu’en 2027.

L’objectif retardé est le chiffre le plus révélateur. BetMGM a passé deux ans à vendre à ses propriétaires et au marché un chemin clair vers 500 millions de dollars de bénéfices ajustés d’ici 2027. La direction déclare maintenant qu’un marché concurrentiel plus difficile et la propagation des plateformes de marchés de prédiction qui offrent des paris sportifs en dehors du système agréé rendent ce calendrier irréaliste.

“BetMGM reste confiant dans la livraison de 500 millions de dollars de bénéfices ajustés dans les années à venir”, a déclaré la société, ajoutant que “compte tenu de l’environnement du marché actuel, y compris l’impact de la complexité réglementaire des marchés de prédiction, nous pensons qu’il est prudent de supposer que le calendrier de livraison s’étendra au-delà des attentes actuelles de 2027”.

À l’intérieur des chiffres

Le chiffre d’affaires net du deuxième trimestre a augmenté de 3 % par rapport à l’année précédente, à 711 millions de dollars, et le chiffre d’affaires du premier semestre a atteint 1,4 milliard de dollars, en hausse de 4 %. Presque toute la croissance provenait du casino en ligne : les revenus de jeux en ligne ont augmenté de 8 % à 483 millions de dollars, tandis que les revenus des paris sportifs en ligne sont restés stables à 228 millions de dollars, malgré les gros paris sur les playoffs de la NBA et les premières semaines de la Coupe du monde. La société a déclaré que les résultats sportifs ont fonctionné en faveur des clients, ce qui a limité ses gains.

La rentabilité a évolué dans le sens inverse. Les bénéfices ajustés – une mesure qui exclut les frais que BetMGM paie désormais à ses parents – ont baissé de 15 % à 74 millions de dollars au cours du trimestre et ont atteint 99 millions de dollars pour le semestre.

La ligne la plus frappante de la publication, une baisse de 97 % des revenus de détail, est également la moins importante. Le détail est le segment le plus petit de BetMGM, d’une valeur d’environ 16 millions de dollars l’année précédente et proche de zéro au deuxième trimestre, et la baisse est due à un petit nombre de gros paris gagnés par des joueurs à haut risque plutôt qu’à un déclin structurel. Un mouvement similaire a entaché le chiffre de détail au premier trimestre. Le nombre d’utilisateurs actifs mensuels a baissé de 3 % à 875 000, que la société a présenté comme le résultat voulu d’une approche plus sélective pour recruter et conserver les joueurs.

Pourquoi l’objectif de profit a glissé

La pression concurrentielle est l’histoire que la direction a continué à raconter. Les maisons de pari sportif agréées perdent du terrain et paient plus pour acquérir des clients à mesure que les plateformes de marchés de prédiction telles que Kalshi offrent des contrats sur les résultats sportifs, et que des concurrents tels que FanDuel et DraftKings (DKNG ) déployés leurs propres versions. Le PDG de BetMGM, Adam Greenblatt, a précédemment décrit ces plateformes comme des opérateurs de paris sportifs en tout, sauf en nom. Washington commence à s’impliquer, avec un projet de loi fédéral qui obligerait les paris sportifs à quitter les marchés de prédiction maintenant en jeu.

Face à ce contexte, BetMGM s’appuie sur les parties de l’entreprise qu’il contrôle. Il a détenu une part de 13 % du chiffre d’affaires brut de jeu sur ses marchés actifs, répartie entre une part plus forte de 20 % dans le casino en ligne et de 8 % dans les paris sportifs en ligne, et a souligné son catalogue de jeux en ligne et sa position omnicanale au Nevada, où le montant des paris sportifs en ligne au premier semestre a augmenté de 10 %.

Ce que les propriétaires regardent

Pour MGM Resorts et Entain, la mise à jour concerne principalement l’argent. BetMGM a commencé à payer des “frais parentaux” à ses propriétaires en 2026, une fois devenu durablement rentable, et a inscrit 15 millions de dollars de ces frais au cours du trimestre et 18 millions de dollars pour le semestre. Il n’a effectué aucune distribution de trésorerie supplémentaire aux parents au deuxième trimestre, invoquant le calendrier des sports et les dépenses pour la Coupe du monde et son lancement dans le marché en ligne réglementé de l’Alberta.

Les deux propriétaires publient désormais leurs propres résultats : MGM Resorts publie ses chiffres du deuxième trimestre le 29 juillet 2026, et Entain publie ses chiffres du premier semestre le 13 août 2026. Entain, dont les actions cotées à Londres ont baissé après la mise à jour, est déjà sous pression à domicile en raison des taxes plus élevées sur les jeux de hasard au Royaume-Uni et a supprimé 500 postes pour réduire les coûts. Cela laisse l’entreprise dans une position étrange : toujours générant de l’argent et des bénéfices, toujours parmi les plus grands opérateurs américains, mais contrainte de reconnaître que la ligne d’arrivée qu’elle s’est fixée continue de reculer.