Kalshi ajoute des contrats à terme perpétuels sur l’or et l’argent avec un trading 24 h/24

Kalshi a lancé des contrats à terme perpétuels 24/7 sur l’or et l’argent le 10 septembre 2026, ajoutant des contrats de métaux précieux à son offre existante de perpétuels crypto. Dans son communiqué de lancement, l’entreprise a déclaré que ces contrats sont les premiers du genre aux États‑Unis et entièrement régulés par la CFTC.

Les contrats sont disponibles sur la page des contrats à terme perpétuels de Kalshi, qui indique que Kalshi est soumis à la surveillance réglementaire américaine de la CFTC. L’or offre un effet de levier maximal de 15,2× et l’argent de 7,7×, selon la documentation produit de la plateforme, qui avertit que les valeurs de levier reflètent les données API actuelles et peuvent changer sans préavis. Les tailles de position minimales peuvent commencer à 1 $.

Comment fonctionnent les contrats

Les contrats à terme perpétuels permettent aux traders de prendre position sur la hausse ou la baisse du prix d’un actif sans acheter ni détenir l’actif sous‑jacent. Contrairement aux marchés de prédiction, ces contrats n’ont pas de date d’échéance, et une position peut être clôturée à tout moment selon la volonté du détenteur.

Comme les contrats n’expirent jamais, un taux de financement ancre le prix du contrat au prix au comptant en temps réel de l’actif, remplissant le rôle que jouent les dates d’échéance pour les contrats à terme traditionnels. Ce taux est un petit paiement récurrent qui transite directement entre les traders des deux côtés du contrat ; la plateforme ne le perçoit pas. Lorsque le prix du contrat se situe au-dessus du spot, les traders en position longue paient les traders en position courte, et inversement lorsque le prix est en dessous.

Le taux est composé d’une composante d’intérêt de base stable définie par la plateforme et d’une prime variable qui augmente ou diminue en fonction de l’écart entre le prix du contrat et le spot. Le financement se règle toutes les huit heures pour les contrats crypto, à 12:00 AM, 8:00 AM et 4:00 PM ET, et une fois par jour à 10:00 AM ET pour les métaux précieux. Le financement ne s’interrompt jamais pour le crypto et l’or, tandis que le financement de l’argent est suspendu les week‑ends et les jours fériés. Les frais de financement sont plafonnés à 2 % d’une position par période.

La marge est le dépôt versé pour ouvrir une position et reste dans le compte comme garantie, ce n’est ni un prêt ni des frais. La marge initiale correspond à ce que le trader dépose pour ouvrir la position, tandis que la marge de maintien, généralement autour de 90 % de la marge initiale, représente le seuil en dessous duquel un appel de marge est déclenché. Si les pertes mark‑to‑market font descendre le solde sous la marge de maintien, le compte doit être reconstitué à la pleine marge initiale requise.

Si les pertes érodent cette réserve de liquidités, Kalshi clôture automatiquement la position, une fermeture forcée appelée liquidation. La documentation indique que la liquidation limite les pertes supplémentaires mais ne constitue pas un stop‑loss garanti, et que des mouvements de marché rapides ou extrêmes peuvent entraîner une exécution à des prix nettement moins favorables que le déclencheur, pouvant laisser un solde de compte négatif. Les ordres de prise de profit et de stop‑loss, qui ferment automatiquement une position à des prix définis à l’avance par le trader, sont disponibles comme outils de sortie.

Kalshi verse un intérêt annuel de 3,25 % sur les liquidités détenues dans un compte de marge perpétuel, qu’elles soutiennent une position ouverte ou restent inactives. Les intérêts sont calculés quotidiennement et versés mensuellement, nécessitent un solde moyen quotidien d’au moins 250 $, et sont actuellement disponibles pour les clients éligibles aux États‑Unis et ses territoires, le taux et l’éligibilité étant susceptibles de changer. L’entreprise a indiqué que la plupart des plateformes de perpétuels ne versent rien sur les liquidités des clients.

Raison invoquée par Kalshi

Dans le billet de lancement, Kalshi a expliqué que les premiers contrats à terme sur matières premières ont été créés pour résoudre un problème précis : les agriculteurs ne souhaitaient pas assumer le risque de variations de prix pendant la saison de récolte, ils ont donc mis en place des accords d’échange de céréales à des prix fixes à des dates futures déterminées, et les contrats à terme portent depuis des dates d’échéance. L’entreprise a soutenu qu’une structure conçue pour les livraisons physiques de blé et de maïs ne correspond pas au trading de futures moderne, qui inclut désormais les métaux, le Bitcoin et les monnaies fiat.

L’entreprise a énuméré ce qu’elle considère comme des défauts des méthodes existantes pour s’exposer aux métaux précieux : les contrats à terme traditionnels entraînent des frais de roulement coûteux, les fonds cotés en bourse sont indirects, facturent des frais de gestion et n’offrent aucun levier, et le métal physique est coûteux à stocker, transporter et vendre. Kalshi a déclaré que les perpétuels évitent ces inconvénients car ils concentrent la liquidité dans un seul contrat, permettent le trading 24 h/24 et n’imposent aucun frais mensuel.

Kalshi a indiqué que les perpétuels offshore représentaient 90 trillions de dollars de volume de trading en 2025. « Il est temps que les Américains aient également accès aux perpétuels », a écrit l’entreprise, ajoutant que les actualités ne s’arrêtent pas le week‑end alors que les marchés le font.

Accès et gamme existante

L’or et l’argent rejoignent une gamme de perpétuels qui répertorie déjà des actifs crypto, dont le Bitcoin avec un effet de levier maximal de 6,0×, le BNB à 4,7×, l’Ethereum à 4,6×, le Litecoin à 3,8×, le Chainlink à 3,5× et le Solana à 3,0×, entre autres. Kalshi se décrit comme la première plateforme réglementée par la CFTC aux États‑Unis à proposer des contrats à terme perpétuels.

Un tableau comparatif dans la documentation produit oppose les contrats à terme perpétuels aux contrats à terme trimestriels. Les perpétuels n’ont aucune date d’expiration, aucun règlement, un ancrage de prix via le taux de financement et aucun roulement, tandis que les contrats trimestriels expirent chaque trimestre, se règlent en espèces à l’échéance, sont ancrés par arbitrage à l’échéance et doivent être roulés chaque trimestre pour maintenir l’exposition. La documentation indique que le roulement entraîne un coût lié au basis, c’est‑à‑dire la différence entre le prix spot et le prix à terme, qui peut être positif ou négatif selon les conditions du marché.

Le trading de perpétuels n’est pas automatiquement disponible pour tous les utilisateurs de Kalshi. Selon le centre d’aide de l’entreprise, chaque utilisateur doit demander un compte de marge, et le compte de marge perpétuel est distinct du solde des prédictions Kalshi d’un utilisateur. La collection de contrats à terme perpétuels du centre d’aide comprend 16 articles couvrant la marge, le financement, les types d’ordres, les ordres de prise de profit et de stop‑loss, la liquidation et le transfert de fonds entre comptes.