EA quitte le Nasdaq dans le cadre d’un rachat record de 55 milliards de dollars par l’Arabie saoudite

Electronic Arts (EA ) est sur le point de mettre fin à près de quatre décennies en tant que société cotée. Dans un dépôt de valeurs mobilières en date du 30 juillet 2026, l’éditeur a déclaré que toutes les approbations réglementaires nécessaires pour compléter sa vente d’environ 55 milliards de dollars à un groupe d’investisseurs dirigé par l’Arabie saoudite sont maintenant en place, et qu’il s’attend à ce que la transaction soit finalisée le 4 août 2026, à la fin de la journée de trading. Une fois cela fait, EA quittera le Nasdaq et complétera le plus grand rachat à effet de levier de l’histoire.

Le dépôt indique clairement que “toutes les approbations réglementaires nécessaires pour compléter le merger ont été obtenues”, ne laissant que les conditions de clôture habituelles entre l’entreprise et ses nouveaux propriétaires. EA n’a pas précisé laquelle des autorisations a été accordée en dernier, mais l’examen de la part du Comité pour les investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS), le panel qui examine les prises de contrôle étrangères d’entreprises américaines pour les risques de sécurité nationale, avait été le dernier grand obstacle du marché. Les régulateurs européens avaient déjà donné leur accord : la Commission européenne a approuvé le merger sur des motifs de concurrence le 23 juillet 2026, et a examiné séparément si le soutien de l’État saoudien au consortium lui donnait un avantage injuste sur le marché.

Les acheteurs sont un groupe dirigé par le Fonds d’investissement public d’Arabie saoudite, aux côtés de la société de capital-investissement Silver Lake et d’Affinity Partners, la société d’investissement fondée par Jared Kushner. Selon l’accord annoncé par EA le 29 septembre 2025, les actionnaires recevront 210 dollars par action en espèces, une prime de 25 % par rapport au prix d’EA avant que les négociations ne soient révélées, valorisant l’entreprise à environ 55 milliards de dollars. Le PIF, qui détenait déjà près de 10 % d’EA, intègre cette participation dans l’accord et contrôlera environ 93 % de l’éditeur ; Silver Lake et Affinity se partagent le reste.

La dette derrière l’accord

Pendant la majeure partie de son histoire, EA a été l’une des machines à cash les plus stables du jeu, avec pratiquement pas de dettes. Cela prend fin à la clôture. Le consortium finance le rachat avec environ 36 milliards de dollars d’actions et 20 milliards de dollars de prêts arrangés par JPMorgan Chase, et cet emprunt atterrit dans les livres d’EA. Le résultat est un EA privé beaucoup plus endetté que le public qu’il remplace, avec une dette à servir avant même que le premier nouveau jeu ne soit livré.

Cette levée de fonds est exactement ce qui a suscité une résistance politique à Washington. Les législateurs américains ont pressé la Federal Trade Commission d’examiner l’accord, avertissant que sa dette donne aux nouveaux propriétaires de fortes incitations à réduire les coûts par des licenciements, une externalisation ou des fermetures de studios. La préoccupation n’est pas abstraite. EA a réduit son personnel à plusieurs reprises pendant l’examen, des équipes de support et de sécurité aux travailleurs des studios derrière Battlefield 6, même si ce jeu a livré l’un des lancements les plus forts de l’entreprise ces dernières années.

Ce qui change sous la propriété saoudienne

Au quotidien, peu de choses changent au début. EA conserve son siège social à Redwood City, en Californie, et Andrew Wilson reste directeur général. Le changement plus profond est le contrôle : un éditeur américain qui détient des données de comportement, de dépenses et de chat sur des centaines de millions de joueurs répondra à un fonds d’investissement d’un gouvernement étranger. C’était le cœur de l’examen du CFIUS, et d’un avertissement séparé des sénateurs concernant l’accès étranger aux informations des joueurs. Le rôle de l’Arabie saoudite a également suscité d’autres critiques, notamment de la part de créateurs qui produisent du contenu pour The Sims et qui se sont opposés au bilan du royaume en matière de droits des LGBTQ.

Passer en privé assouplit également la pression des résultats trimestriels que les actionnaires publics imposent, donnant à la direction la possibilité d’investir sur un horizon plus long. Que cette liberté vaille la peine du coût de la nouvelle dette est le pari que le PIF et ses partenaires font.

Un rachat record dans un marché public en déclin

L’échelle est historique en soi. À environ 55 milliards de dollars, l’achat d’EA est le plus grand rachat à effet de levier jamais réalisé, devant l’accord TXU de 45 milliards de dollars de 2007, et le deuxième plus grand rachat dans le secteur du jeu, derrière le rachat d’Activision Blizzard par Microsoft pour environ 69 milliards de dollars. EA lui-même a qualifié cela de plus grand rachat à effet de levier, sponsorisé par un investisseur, de l’histoire.

La clôture retire également un autre éditeur majeur des marchés publics, prolongeant une série de consolidations dans le secteur du jeu qui ont rendu les rachats et les prises de contrôle les plus actifs qu’ils aient été depuis des années. EA a manqué sa cible initiale du 30 juin 2026 alors que les examens traînaient en longueur et que la date limite était reportée. Avec les approbations maintenant sécurisées, ses actions devraient cesser de être négociées une fois que le merger sera clos, remettant l’un des plus grands catalogues de franchises de l’industrie, de EA Sports FC et Madden à The Sims et Battlefield, à ses nouveaux propriétaires.