Fertitta Kiinnostunut Caesarsista: Miten 7 Miljardin Dollarin Osto Voisi Ravistaa Pelaamista

Caesarin Entertainmentin mahdollinen omistajuuden siirtyminen ei ole enää vain huhu; Fertitta neuvottelee ilmeisesti ostosta noin 7 miljardin dollarin hintaan. Ja siinä on toinen ehdokas, Carl Icahnin Icahn Enterprises (IEP ). Tämä näyttää kaikissa merkityksissä täydelliseltä kasino-operaattorin ostoilta, eikä se ole enemmistön omistusyritys tai yksi Caesarin osista, kuten online-urheiluvedonlyönti, Las Vegas -omistukset ja muut Caesarin hallinnoimat brändit. Koko yritys on arvoltaan 31,5 miljardia dollaria, mukaan lukien Caesarin pitkäaikainen velka.

Tilanne Caesarin sisällä on hyvin vakava tällä hetkellä, neljän peräkkäisen neljännesvuoden netto-tappioiden ja Las Vegasin matkailun merkittävän laskun vuoksi 2025, joka on taloudellisesti tappiollinen suurelle US-kasino- ja iGaming-brändille. Tilman Fertitta, liikemies, joka omistaa Golden Nugget Hotel & Casino -brändin ja jolla on osuuksia Wynnissä, voisi olla täydellinen henkilö ottaakseen yrityksen haltuunsa Caesarissa. On oltava suunnitelma paikassa ylittämään Caesarin massiivinen velka, saada sääntelyhyväksyntä useissa osavaltioissa ja se voi myös aiheuttaa ristiriitoja kasino- ja urheilu-edustaajien kanssa Fertitan, joka omistaa NBA:n Houston Rocketsin.

Osto-Neuvottelut ja Mitä Me Tiedämme

Uutinen oli Wall Street Journalissa, jossa Tilman Fertitta oli ilmeisesti voittanut kilpailevan tarjouksen, jonka Carl Icahn oli asettanut, noin 7 miljardin dollarin hintaan. Fertitta tarjosi noin 34 dollaria osakkeelta Caesarsissa, lisäystä nykyiseen hintaan 28 dollariin. Osakkeiden hinnat Caesarissa olivat nousseet noin 50% siitä lähtien, kun mahdollisen ostonneuvottelut alkoivat, ja Fertitta oli voittanut Icahnin tarjouksen 33 dollaria osakkeelta. Osto edustaisi täydellistä omistajuuden siirtymistä koko julkaistuun operaattoriin, mikä tarkoittaisi, että Fertitta tai Icahn ostaisivat kaikki Caesarin maapohjaiset kasinot, urheiluvedonlyöntituotteet, viihde- ja majoitusominaisuudet ja kaikki. Velka mukaan lukien.

Vaikka otsikot viittaavat siihen, että Fertitalla on momentum, Icahnilla on etu siinä, että hän tuntee Caesarin hallitusta hyvin. Yritys oli ensin mukana Caesarissa vuosina 2018-19, kun he ostivat 9,8% Caesarin osakkeista. Heidän sijoituksensa ja hallintansa saavuttivat jossain vaiheessa 17-25% yrityksestä, ja Icahn varmisti 3 paikkaa hallituksessa. Vuonna 2020 Icahn ajoi Caesarin yhdistymään toisen kasino-operaattorin, Eldorado Resortsin, kanssa, ja Eldorado otti Caesarin brändinimen ja auttoi rakentamaan Caesarin sellaiseksi, mikä se on tänään. Hän edustaisi vakaata ja tuttua johtajaa Caesarin hierarkiassa.

Kuka on Tilman Fertitta ja Fertitta Entertainment

Tilman Fertitta on Texasin miljardööri, joka omistaa Fertitta Entertainmentin ja jolla on laaja portfolio yrityksiä ravintola-, hotelli-, viihde- ja tietysti US-kasino-alalla. Ravintoloitsijan poika, Tilmanin ensimmäinen suuri yritys tuli 1980-luvulla, kun hän osti Landryn, yhdysvaltalaisen uhkapeli- ja viihdeyhtiön. Fertitan johdolla yritys kasvoi yli 600 ravintolayritykseksi, ja Fertitta laajensi verkkonsa muihin aloihin.

Hän osti Golden Nugget -kasinoita vuonna 2005, jolla oli vain paikkoja Fremont Streetlla, Las Vegasin ympärillä ja Laughlinissa, Nevadassa. Fertitan johdolla yritys avasi kasinoita Atlantic Cityssä (New Jersey), Biloxissa (Mississippi) ja Lake Charlesissa (Louisiana). Fertitta laajensi myös urheiluun vuonna 2017, kun hän osti NBA:n Houston Rocketsin ennätykselliset 2,2 miljardia dollaria. Viimeisin merkittävä lisäys Fertitta Entertainmentin portflioohon oli vuonna 2024, kun Fertitta tuli suurimmaksi osakkeenomistajaksi Las Vegas Stripin Wynn Resortsista, ostamalla 9,9% yrityksestä. Tämä omistus on nyt kasvanut noin 12,3%:iin Wynn Resortsista.

Lyhyesti sanottuna, Fertitta on nokkela liikemies, jolla on pitkä historia ravintola-, hotelli-, viihde- ja kasinoalalla. Suuri osa hänen imperiumistaan on rakennettu strategisen laajentumisen ja huolellisen liiketoiminnan kautta. Caesarin ostaminen asettaisi Fertitan yhdeksi suurimmista kansainvälisistä kasino-operaattoreista, ja ehkä voimakkaimmaksi toimijaksi Las Vegasissa.

Ylittämään Caesarin Velka

Mutta hän periäisi suuren velan, joka ei ole hävinnyt lähes kaksi vuosikymmentä. Se alkoi vuonna 2008, kun Apollo Global Management (APO ) ja TPG Capital tekivät 30,7 miljardin dollarin velkarahoituksen oston. Se ei voisi tapahtua paremmalla hetkellä, koska suuri lama iski sen jälkeen, ja Caesars päättyi noin 25-30 miljoonan dollarin velkaan, ja se aiheutti todellisen alamäen taloudellisille rasiteille.

• 2008: Velkarahoituksen osto Caesarsista. TPG Capital ja Apollo Global Management tekevät 30,7 miljardin dollarin velkarahoituksen oston Caesarsista (silloin Harrah’s Entertainment), lataen velkaa kasino-operaattorille juuri ennen kuin globaali talouskriisi iskee.
• 2010: Yritys uudelleenbrändää. Harrah’sista tulee Caesars Entertainment (CZR ), joka nojaa brändivoimaansa, mutta Caesars kamppailee raskaiden koronmaksujen kanssa velkarahoituksen oston jälkeen.
• 2015: Chapter 11 -konkurssi. Caesars Entertainment Operating Company hakee konkurssisuojaa noin 18 miljardin dollarin velalla. Tämä on yksi suurimmista konkurssitapauksista Yhdysvaltain kasinohistoriassa.
• 2017: Rakenteelliset uudelleenjärjestelyt ja Vici Propertiesin perustaminen. Vähentääksesi välittömiä velkoja, uusi kiinteistöyritys perustetaan, Vici Properties, ja Caesars myy suuria kasinoita tälle yritykselle. Se vuokraa nyt samat rakennukset, joissa se toimii.
• 2020: Icahn ajoi Eldorado-yrityskaupan. Eldorado Resorts ostaa Caesarsin noin 17 miljardin dollarin hintaan, laajentaa kasinoverkostoa, mutta jättää yritykselle myös suuren velan ja vuokrasopimukset.
• 2021-22: Urheiluvedonlyöntituotteiden laajentaminen. Caesars raportoi käyttäneensä yli miljardin dollarin urheiluvedonlyöntituotteidensa bränditietoisuuden rakentamiseen, mutta se ei onnistunut kilpailemaan DraftKingsin ja FanDuelin kaltaisten yritysten kanssa.
• 2021-22: William Hillin ja WSOP:n myynti. Kassan luomiseksi Caesars myy WSOP:n 500 miljoonalla dollarilla ja myy William Hillin ulkomaiset toiminnot noin 2,2 miljardilla dollarilla.
• 2024-25: Matkailun vähentyminen. Velka on kasvamassa, ja Caesarsin hitaasti etenevät kaupalliset pelitulot vuonna 2025 vaikuttavat yritykseen.

Se päättyi hyvin heikkoon vuoteen kaupallisten kasinoiden osalta, joka johtui kasvaneesta inflaatiosta, hallituksen sulkemisesta ja matkailun laskusta, ja heikosta osallistumisesta Las Vegasiin (ja yleisesti ottaen Yhdysvaltain pelikohteisiin).

Tässä on tarve pragmaattisiin päätöksiin ja huolelliseen harkintaan Caesarin liiketoimintamallista kokonaisuutena. Se voi vaatia joitain suuria uhrauksia tai uudelleenjärjestelyä Caesarin muiden pystyjen, mutta jotain on tehtävä antamaan Caesarsille mahdollisuus maksaa takaisin velkarahoituksen oston ja päästä takaisin vihreään.

Mahdolliset Tulevaisuuden Skenaariot

Ainoa ongelmakohta Fertitan osalta on, että hän on tällä hetkellä enemmistöomistaja Wynnissä ja omistaa Golden Nugget -kasinoita Nevadassa ja Yhdysvalloissa (vaikka Golden Nuggetilla ei ole mitään Las Vegasin Stripillä). Ja ongelma on, että voi olla eturistiriita, jos Fertitta ostaisi Caesarsin. Sääntelijät voivat vaatia häntä myymään tai vähentämään osuuksiaan Wynnistä ja/tai Golden Nuggetista, jotta markkinat säilyisivät kilpailukykyisinä.

Toinen on Fertitan omistajuus NBA:n Houston Rocketsissa. Caesars-brändin ja sen online-urheiluvedonlyöntituotteiden omistaminen luo yhteys urheilujoukkueen ja vedonlyöntiyhtiön välille. Nämä asiat voivat hidastaa menettelyä Fertitan osalta ja aiheuttaa vakavia päätöksiä heidän liiketoiminnassaan – onko Caesarsin ostaminen arvoa tehdä myönnytyksiä tai myydä osia Wynnistä/Golden Nuggetista ja Houston Rocketsista.

On mahdollista, että Icahn tulee takaisin kilpailevalla tarjouksella, ja osapuolet menevät kasvokkain, mikä voisi olla kallein osto Yhdysvaltain kasinoyrityksistä. Tällä hetkellä paljon riippuu ilmassa, ja vaikka kilpailu ja korkeammat tarjoukset voivat auttaa Caesarsin asiaa, yrityksellä ei ole ikuisesti aikaa pitää kiinni. Vakavat uudelleenjärjestelyt tai myönnytykset odottavat Caesarsia riippumatta siitä, voitaisiinko osto toteuttaa tarpeeksi nopeasti estämään heitä ottamasta radikaaleja tai merkittäviä toimia.