Fertitta presenta una oferta de 17.600 millones de dólares para comprar Caesars Entertainment

Caesars ha estado considerando ofertas para una posible compra durante meses, y Fertitta Entertainment se asoció con la franquicia de casinos terrestres por primera vez en marzo. Ahora, finalmente se ha hecho público que Fertitta ha acordado comprar Caesars por un monto total de 17.600 millones de dólares. Es decir, 5.700 millones de dólares en acciones y 11.900 millones de dólares en deuda. Pero todavía hay espacio para un drama tardío en esta épica saga. Aunque la junta directiva de Caesars ha aprobado la adquisición, según su acuerdo, tienen hasta el 11 de julio para buscar en otro lugar una oferta mejor.

Fertitta Entertainment es propietario de la franquicia de casino Golden Nugget de Las Vegas y de los Rockets de Houston de la NBA, entre muchos otros negocios. No es la primera vez que consideran acercarse a Caesars sobre una posible colaboración. En 2018, las dos empresas se cruzaron cuando Fertitta compró acciones en Caesars. Pero en 2020, Eldorado Resorts se unió a la imagen y compró Caesars. Ahora, parece que Fertitta está en el camino de adquirir Caesars, con deuda, y esto le daría al grupo un control masivo sobre la Strip de Las Vegas, donde Caesars tiene 8 resorts importantes.

Oferta de 17.600 millones de dólares para comprar Caesars

Fertitta acordó pagar a Caesars 31 dólares por acción, con la parte de acciones de este trato de 17.600 millones de dólares evaluada en 5.700 millones de dólares. Eso significa alrededor de 184 millones de acciones en Caesars, más o menos. Este dinero se utilizará para comprar las acciones de los accionistas existentes, en lo que se describe como una compra de acciones en efectivo, que ha sido aprobada por la junta directiva de Caesars que representa a Caesars. Una verificación rápida con los mercados de valores, y en este momento las acciones de Caesars Entertainment Inc (CZR) se evalúan alrededor de 29 dólares, lo que es un salto bastante grande desde el mínimo de este año de apenas menos de 18 dólares cada uno, que era el precio que estaba alrededor de mediados de febrero.

El trato es que Fertitta tomará el control de Caesars y se convertirá en el accionista mayoritario, pero el objetivo final es tomar el 100% de la empresa y llevarla a ser privada. Caesars se cotizó por primera vez en 1970, cuando era Caesars World, y más tarde fue adquirida por Harrah’s Entertainment. A su vez, Harrah’s fue adquirida por Apollo y TPG en una compra apalancada en 2010, y fue rebautizada como Caesars Entertainment en 2012. En 2014, Caesars Entertainment se relanzó en NASDAQ después de que partes de la empresa regresaron a los mercados públicos. La empresa, que luchaba con la deuda y la competencia en un mercado que se estaba desplazando más hacia las plataformas en línea, se agregó al S&P 500 en marzo de 2021. Pero después de un desafío de 4,5 años, se degradó en 2025 a índices más pequeños como el S&P SmallCap 600.

Estado actual de Caesars Entertainment

Como están las cosas, Caesars necesita urgentemente una reestructuración y una inyección fresca de recursos. Es uno de los operadores de casinos terrestres más grandes de EE. UU., y sigue siendo el jugador más grande en Las Vegas, pero está sobrecargado con un paquete de deuda persistente. El grupo ha intentado reorganizar sus operaciones para mantener la estabilidad financiera y reinvertir en sus operaciones de casino básicas. Pero esto ha resultado en ventas de activos, fragmentando su marco de bienes raíces, y vendiendo verticales para recaudar efectivo. Estos, argumentablemente, solo han cavado un agujero más profundo para que Caesars salga.

2010: La compra apalancada de capital privado carga a Caesars con deuda

Caesars Entertainment es adquirida por Apollo y TPG en una compra apalancada, cargando pesadamente a la empresa con deuda que se convierte en una carga financiera a largo plazo.

2015: Comienza la reestructuración de la quiebra del capítulo 11

Caesars presenta una solicitud de protección por quiebra para su unidad operativa, intentando reorganizar miles de millones de dólares en deuda acumulada por la compra apalancada.

2017: Se completa la reestructuración posterior a la quiebra

La empresa sale de la quiebra después de reducir la deuda y dividir las obligaciones entre entidades operativas y de propiedad, pero la apalancamiento sigue siendo alto.

2020: La fusión de Eldorado crea una nueva entidad Caesars

Eldorado Resorts adquiere Caesars, pero hereda la deuda combinada de ambas empresas, creando uno de los operadores de casinos más apalancados de EE. UU.

2020-2021: Se completa el trato de venta-arrendamiento con VICI Properties

Caesars vende su tierra a VICI Properties y la arrienda de inmediato, recaudando miles de millones de dólares en efectivo utilizado para reducir la deuda, pero significando que Caesars tiene que alquilar la propiedad para sus casinos.

2021: La estrategia de “luces apagadas” se convierte formalmente en el modelo básico

Caesars transita lejos de la propiedad hacia un modelo de operador enfocado, utilizando el flujo de efectivo libre y las ventas de activos para gestionar gradualmente su apalancamiento.

2021: Se vende la Serie Mundial de Poker (WSOP)

WSOP, una de las mejores marcas de póker en línea, se vende a NSUS Group, generando liquidez adicional mientras permite a Caesars conservar los derechos de alojamiento bajo acuerdos de licencia.

2022-2024: Reestructuración de la deuda y prórrogas de vencimiento

Caesars reestructura partes de su pila de deuda, empujando las fechas de vencimiento hacia adelante y aprovechando las ventanas del mercado para reducir la presión de pago a corto plazo.

2023-2025: Se centra en el casino básico + juego digital

La empresa prioriza los activos de la Strip de alta margen y el crecimiento del sportsbook en línea para mejorar la estabilidad del flujo de efectivo y respaldar el servicio de deuda en curso.

Aunque saltemos al día de hoy, esas operaciones de casinos terrestres y verticales en línea todavía están luchando para llevar el negocio. Caesars estaba en la carrera por un casino en la ciudad de Nueva York, pero el plan se descartó finalmente debido a la falta de apoyo público. El vertical de casino en línea se mejoró con el lanzamiento de un estudio de desarrollo de juegos interno, pero Caesars sigue en una posición ajustada y necesitada de apoyo financiero.

Cómo Fertitta podría cambiar la Strip de Las Vegas

El plan a largo plazo para Fertitta es restaurar a Caesars Entertainment a su antigua gloria, como una empresa privada que pueda unir fuerzas con la cartera de empresas de Fertitta. La propiedad privada permitiría a Fertitta centrarse en mejoras de propiedad, repositionamiento estratégico de cualquier vertical subdesempeñada y hacer cambios más grandes sin necesidad de cumplir con las expectativas de los accionistas. Ni pagar sus dividendos y requerir su aprobación para lanzar nuevos productos o reorganizar los existentes.

Lo que la adquisición de Caesars también significa es que Fertitta finalmente poseerá propiedades de la Strip de Las Vegas, y de inmediato serán uno de los operadores más grandes en este tramo de 4,2 millas de tierra. Caesars actualmente posee Caesars Palace, Harrah’s Las Vegas, el LINQ, Paris Las Vegas, Planet Hollywood, Flamingo y varios otros resorts de casino en la Strip de Las Vegas. Estos también están bien posicionados, cerca del centro de la Strip, lo que da a cualquiera que posea Caesars algunos de los fuegos más grandes para influir en la Strip de Las Vegas.

Hay muchas estrategias que pueden ayudar a fortalecer a Caesars en su posición actual, desde unificar las estrategias de precios en los hoteles hasta crear más instalaciones entre propiedades para optimizar el gasto y aumentar la presión sobre la competencia de Caesars. Considerando que Fertitta ya posee Landry’s y otros activos de restauración y entretenimiento importantes, son los principales candidatos para reestructurar Caesars para el futuro. Con su experiencia en catering y hospitalidad, Fertitta puede mejorar estas áreas en el ecosistema de Caesars.

Fricciones regulatorias potenciales por delante

El trato para Caesars no se ha finalizado aún, esta es una oferta sólida que Caesars ahora tiene tiempo para evaluar, y potencialmente buscar oferentes rivales. La Junta de Control de Juegos de Nevada y las Comisiones de Juegos de Nevada, que supervisan la licencia y regulación para el juego en línea y terrestre, también jugarán un papel en cómo se desarrolla este trato.

Porque también están a cargo de mantener la paz, asegurando que los cambios de propiedad no amenacen la estabilidad del sector de juegos en Las Vegas, sea en contribuciones fiscales, continuidad operativa y, por supuesto, competencia. Hay que encontrar un equilibrio en la competitividad del sector terrestre, y aunque hay otros jugadores importantes como MGM Resorts International y Wyn Resorts, hay una preocupación de que una adquisición de Fertitta pueda darle a Fertitta demasiado control sobre Las Vegas. Solo tienen 1 casino más en la ciudad, Golden Nugget, pero el poder financiero que están trayendo puede dañar la competitividad.

Por otro lado, hay que considerar el paquete de deuda, que ralentizará la gran revolución que Fertitta puede estar planeando en la Strip. Los reguladores necesitan evaluar los objetivos a largo plazo de Fertitta, asegurando que esto no se convierta solo en otro intercambio temporal de manos hasta que ellos también pasen la pelota y decidan vender. Como Harrah’s, Eldorado Resorts y otros propietarios anteriores de Caesars.

El plazo de “ir de compras” de Caesars comienza

Se estableció un plazo del 11 de julio para esta oferta, hasta el cual Caesars puede técnicamente ir de compras para buscar ofertas rivales. Durante este breve período, cualquier otra empresa o grupo de inversión con interés en Caesars realmente tiene su última oportunidad de presentar una oferta. Pero, para tener una oportunidad real de superar a Tilmann Fertitta, tendrán que aumentar el precio de compra de 31 dólares por acción, que ya es una de las ofertas de adquisición más grandes en la historia de Las Vegas.

Si otro oferente entra, como Carl Icahn, que ha sido rumoreado como interesado, entonces Fertitta tendrá la oportunidad de igualar o superar la oferta. Si nadie puede superar la oferta, el camino estará despejado para que Fertitta continúe y compre Caesars Entertainment, marcando el final de una de las guerras de ofertas de Las Vegas más importantes y potencialmente revolucionarias.