Fertitta legt 17,6-Milliarden-Dollar-Angebot zum Kauf von Caesars Entertainment vor

Caesars hat in den letzten Monaten Angebote für einen möglichen Kauf ausgeschlagen, und Fertitta Entertainment wurde im März erstmals mit der landbasierten Casino-Franchise in Verbindung gebracht. Jetzt wurde bekannt gegeben, dass Fertitta bereit ist, Caesars für 17,6 Milliarden Dollar zu kaufen. Das sind 5,7 Milliarden Dollar in bar und weitere 11,9 Milliarden Dollar in Schulden. Aber es gibt noch Raum für späte Dramatik in dieser epischen Saga. Obwohl der Caesars-Vorstand den Kauf genehmigt hat, haben sie laut ihrer Vereinbarung bis zum 11. Juli Zeit, um woanders nach einem besseren Angebot zu suchen.

Fertitta Entertainment besitzt die Las Vegas Golden Nugget Casino-Franchise und die NBA Houston Rockets, sowie viele andere Unternehmen. Es ist nicht das erste Mal, dass sie Caesars wegen einer möglichen Zusammenarbeit angesprochen haben. Im Jahr 2018 trafen sich die beiden Unternehmen, als Fertitta Anteile an Caesars kaufte. Aber im Jahr 2020 trat Eldorado Resorts auf den Plan und kaufte Caesars. Jetzt scheint es, als ob Fertitta auf dem Weg ist, Caesars mit Schulden zu kaufen, und das würde der Gruppe eine massive Kontrolle über den Las Vegas Strip geben, wo Caesars acht große Resorts hat.

17,6-Milliarden-Dollar-Deal zum Kauf von Caesars

Fertitta hat zugestimmt, Caesars 31 Dollar pro Aktie zu zahlen, wobei der Baranteil dieses 17,6-Milliarden-Dollar-Deals auf 5,7 Milliarden Dollar bewertet wird. Das bedeutet, dass etwa 184 Millionen Aktien von Caesars gekauft werden, mehr oder weniger. Dieses Geld wird verwendet, um die Aktien der bestehenden Aktionäre zu kaufen, in dem, was als Bar-Kauf bezeichnet wird, der vom Caesars-Vorstand genehmigt wurde, der Caesars vertritt. Ein schneller Blick auf die Aktienmärkte zeigt, dass die Caesars Entertainment Inc (CZR)-Aktien derzeit auf etwa 29 Dollar bewertet werden – was ein ziemlich großer Sprung vom Jahres-Tief von knapp unter 18 Dollar pro Aktie ist, das Mitte Februar der aktuelle Preis war.

Der Deal ist, dass Fertitta Caesars übernehmen und Mehrheitseigentümer werden wird, aber das Endziel ist es, 100 % des Unternehmens zu kaufen und es privat zu machen. Caesars wurde 1970 als Caesars World an die Börse gebracht und später von Harrah’s Entertainment übernommen. Im Jahr 2010 wurde Harrah’s von Apollo und TPG in einem Leveraged Buyout übernommen und 2012 in Caesars Entertainment umbenannt. Im Jahr 2014 wurde Caesars Entertainment nach der Rückkehr von Teilen des Unternehmens an die öffentlichen Märkte an der NASDAQ neu gelistet. Das Unternehmen, das mit Schulden und Konkurrenz in einem sich verändernden Markt kämpfte, der mehr auf Online-Plattformen setzt, wurde im März 2021 dem S&P 500 hinzugefügt. Aber nach einer schwierigen 4,5-jährigen Periode wurde es 2025 herabgestuft auf kleinere Indizes wie den S&P SmallCap 600.

Zustand der Dinge bei Caesars Entertainment

Wie es derzeit steht, benötigt Caesars eine Umstrukturierung und eine frische Finanzinjektion. Es ist einer der größten landbasierten US-Casino-Betreiber und bleibt wahrscheinlich der größte Spieler in Las Vegas, aber es ist von einer anhaltenden Schuldenbelastung belastet. Die Gruppe hat versucht, ihre Betriebe umzustrukturieren, um finanziell stabil zu bleiben und in ihre Kern-Casino-Betriebe zu investieren. Aber das hat zu Vermögensverkäufen, einer Fragmentierung ihrer Immobilienstruktur und dem Verkauf von Vertikalen zur Bargeldbeschaffung geführt. Diese haben Caesars wahrscheinlich nur ein tieferes Loch graben lassen, aus dem es herauskommen muss.

2010: Private-Equity-Übernahme belastet Caesars mit Schulden

Caesars Entertainment wird von Apollo und TPG in einem Leveraged Buyout übernommen, der das Unternehmen stark mit Schulden belastet, was zu einer langfristigen finanziellen Belastung wird.

2015: Chapter-11-Insolvenz-Umstrukturierung beginnt

Caesars beantragt Insolvenzschutz für seine Betriebsgesellschaft, um Milliarden an Schulden umzustrukturieren, die durch die Leveraged-Buyout-Vereinbarung angehäuft wurden.

2017: Nach-Insolvenz-Umstrukturierung abgeschlossen

Das Unternehmen verlässt die Insolvenz, nachdem es seine Schulden reduziert und seine Verpflichtungen zwischen den Betriebs- und Eigentumsgesellschaften aufgeteilt hat, aber die Verschuldung bleibt hoch.

2020: Eldorado-Fusion schafft ein neues Caesars-Unternehmen

Eldorado Resorts übernimmt Caesars, aber erbt die kombinierten Schulden beider Unternehmen, was zu einem der am stärksten verschuldeten Casino-Betreiber in den USA führt.

2020-2021: Sale-and-Lease-Back-Deal mit VICI Properties abgeschlossen

Caesars verkauft sein Grundstück an VICI Properties und least es sofort zurück, um Milliarden an Bargeld zu beschaffen, das zur Schuldenreduzierung verwendet wird, aber bedeutet, dass Caesars seine Immobilien für seine Casinos mieten muss.

2021: Asset-light-Strategie wird offiziell zum Kernmodell

Caesars wechselt von einem Eigentümer-Modell zu einem Betreiber-Modell, das den freien Cash-Flow und den Verkauf von Vermögenswerten nutzt, um allmählich seine Schulden zu reduzieren.

2021: World Series of Poker (WSOP) verkauft

WSOP, eine der Top-Online-Poker-Marken, wird an NSUS Group verkauft, um zusätzliche Liquidität zu generieren, während Caesars die Rechte zur Ausrichtung von Turnieren unter Lizenzvereinbarungen behält.

2022-2024: Schulden-Umstrukturierung und Verlängerung der Fälligkeiten

Caesars restrukturiert Teile seiner Schulden, verlängert die Fälligkeiten und nutzt Marktchancen, um den kurzfristigen Rückzahlungsdruck zu reduzieren.

2023-2025: Fokus auf Kern-Casino- und digitale Glücksspiel-Geschäfte

Das Unternehmen priorisiert die hochrentablen Strip-Assets und das Wachstum des Online-Sportwetten-Geschäfts, um die Stabilität des Cash-Flows zu verbessern und die laufende Schuldenbedienung zu unterstützen.

Obwohl man jetzt auf die Gegenwart zurückblickt, kämpfen die landbasierten Casino-Betriebe und die Online-Sparten immer noch, um das Unternehmen zu tragen. Caesars war im Rennen um ein Downstate-NYC-Casino, aber der Plan wurde letztendlich aufgrund mangelnder öffentlicher Unterstützung aufgegeben. Die Online-Casino-Sparte wurde durch den Launch eines in-house-Spielentwickler-Studio gestärkt, aber Caesars bleibt in einer engen Lage und benötigt dringend finanzielle Unterstützung.

Wie Fertitta den Vegas Strip verändern könnte

Der langfristige Plan für Fertitta ist es, Caesars Entertainment zu seinem früheren Glanz zurückzuführen, als ein privates Unternehmen, das mit Fertittas Portfolio von Unternehmen zusammenarbeiten kann. Private Eigentümerschaft würde es Fertitta ermöglichen, sich auf die Modernisierung der Immobilien, die strategische Neupositionierung von unterperformenden Sparten und die Durchführung größerer Veränderungen zu konzentrieren, ohne die Erwartungen der Aktionäre erfüllen zu müssen. Nor müssen sie Dividenden auszahlen oder die Zustimmung der Aktionäre einholen, um neue Produkte zu lancieren oder bestehende umzustrukturieren.

Was die Übernahme von Caesars auch bedeutet, ist, dass Fertitta endlich Eigentümer von Las Vegas Strip-Immobilien wird und sofort zu einem der größten Betreiber in diesem 4,2 Meilen langen Landstreifen wird. Caesars besitzt derzeit Caesars Palace, Harrah’s Las Vegas, the LINQ, Paris Las Vegas, Planet Hollywood, Flamingo und mehrere andere Casino-Resorts auf dem Vegas Strip. Diese sind auch gut positioniert, nahe dem Zentrum des Strip, was bedeutet, dass jeder, der Caesars besitzt, eine enorme Feuerkraft hat, um den Vegas Strip zu beeinflussen.

Es gibt viele Strategien, die Caesars in seiner aktuellen Position stärken können, von der Vereinheitlichung der Preissetzungen in den Hotels bis zur Schaffung von mehr überbetrieblichen Einrichtungen, um Ausgaben zu optimieren und den Druck auf die Konkurrenz von Caesars zu erhöhen. Da Fertitta bereits Landry’s und andere große Restaurant- und Unterhaltungseinrichtungen besitzt, sind sie die idealen Kandidaten, um Caesars für die Zukunft umzustrukturieren. Mit ihrer Expertise in der Gastronomie und Hotellerie kann Fertitta diese Bereiche im Caesars-Ökosystem stärken.

Mögliche regulatorische Reibungen vorher

Der Deal für Caesars ist noch nicht abgeschlossen, dies ist ein starkes Angebot, das Caesars jetzt auswerten und möglicherweise nach einem besseren Angebot suchen kann. Die Nevada Gaming Control Board und die Nevada Gaming Commissions, die die Lizenzen und Regulierungen für Online- und landbasiertes Glücksspiel überwachen, werden auch eine Rolle bei diesem Deal spielen.

Da sie auch für die Aufrechterhaltung des Friedens verantwortlich sind, um sicherzustellen, dass Eigentümerwechsel die Stabilität des Glücksspielsektors in Vegas nicht gefährden, sei es in Steuerbeiträgen, Betriebskontinuität und natürlich Konkurrenz. Es muss ein Gleichgewicht in der Wettbewerbsfähigkeit des landbasierten Sektors geben, und während es andere große Spieler wie MGM Resorts International und Wyn Resorts gibt, besteht die Sorge, dass eine Fertitta-Übernahme Fertitta zu viel Kontrolle über Vegas geben könnte. Sie haben nur ein anderes Casino in der Stadt, Golden Nugget, aber die finanzielle Macht, die sie einbringen, könnte die Wettbewerbsfähigkeit schädigen.

Andererseits muss man den Schuldenpakete berücksichtigen, der den großen Revolution, die Fertitta auf dem Strip plant, verlangsamen wird. Die Regulierungsbehörden müssen die langfristigen Ziele von Fertitta bewerten, um sicherzustellen, dass dies nicht nur ein weiterer vorübergehender Eigentümerwechsel wird, bis sie auch den Ball weitergeben und beschließen, zu verkaufen. Wie Harrah’s, Eldorado Resorts und andere ehemalige Eigentümer von Caesars.

Caesars “Go Shop”-Frist beginnt

Ein Stichtag vom 11. Juli wurde für dieses Angebot festgelegt, bis zu dem Caesars technisch gesehen nach einem besseren Angebot suchen kann. Während dieser kurzen Frist haben andere Unternehmen oder Investoren, die an Caesars interessiert sind, wirklich ihre letzte Chance, ein Angebot abzugeben. Aber um Fertitta wirklich zu schlagen, müssen sie den Kaufpreis von 31 Dollar pro Aktie überbieten, der bereits zu einem der größten Akquisitionsdeals in der Geschichte von Las Vegas gehören wird.

Wenn ein anderer Bieter eintritt, wie Carl Icahn, der als interessiert gehandelt wird, dann wird Fertitta die Chance gegeben, entweder zu bieten oder den Preis zu erhöhen. Wenn niemand das Angebot schlagen kann, wird der Weg für Fertitta frei, um Caesars Entertainment zu kaufen, was das Ende eines der bedeutendsten und möglicherweise revolutionärsten Las Vegas-Bieterkriege markieren würde.