Fertitta plant den Kauf von Caesars: Wie eine 7-Milliarden-Dollar-Akquisition das Glücksspielgeschäft auf den Kopf stellen könnte

Das drohende Übernahmeangebot für Caesars Entertainment ist kein Gerücht mehr; Fertitta verhandelt angeblich aktiv über den Kauf für etwa 7 Milliarden Dollar. Und es gibt noch einen weiteren Bewerber, Carl Icahns Icahn Enterprises. Dies sieht aus wie ein kompletter Kauf eines Casino-Betreibers und nicht wie der Kauf einer Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen oder eines von Caesars’ Armen, wie dem Online-Sportwettenanbieter, den Las-Vegas-Eigentümen und anderen Marken, die von Caesars betrieben werden. Das gesamte Unternehmen wird mit 31,5 Milliarden Dollar bewertet, einschließlich der langjährigen Schulden von Caesars.

Der Zustand innerhalb von Caesars Entertainment ist derzeit ziemlich schlecht, mit vier aufeinanderfolgenden Quartalen mit Nettoverlusten und einem starken Rückgang des Tourismus in Las Vegas im Jahr 2025, der den großen US-Casino- und iGaming-Markt finanziell lähmt. Tilman Fertitta, ein Geschäftsmann, der die Marke Golden Nugget Hotel & Casino besitzt und Anteile an Wynn hat, könnte die perfekte Person sein, um das Unternehmen zu übernehmen. Es müssen Pläne vorhanden sein, um Caesars’ massive Schulden zu überwinden, die regulatorischen Genehmigungen in vielen Bundesstaaten zu erhalten und es kann auch Konflikte mit den Casinointeressen für Fertitta bedeuten, der die NBA-Mannschaft Houston Rockets besitzt.

Übernahmegespräche und was wir wissen

Die Nachricht wurde im Wall Street Journal veröffentlicht, wo Tilman Fertitta angeblich ein wettbewerbsfähiges Angebot von Carl Icahn überboten hat, für etwa 7 Milliarden Dollar. Fertitta bot etwa 34 Dollar pro Aktie für Caesars, eine Erhöhung gegenüber dem aktuellen Preis von 28 Dollar. Die Aktienkurse von Caesars waren seit den ersten Gerüchten über eine mögliche Übernahme um etwa 50% gestiegen, und Fertitta hat Icahns Angebot von 33 Dollar pro Aktie überboten. Der Kauf würde eine vollständige Übernahme des gesamten börsennotierten Betreibers bedeuten, was bedeutet, dass Fertitta oder Icahn alle Land-Casinos von Caesars, Sportwetten-Produkte, Unterhaltungs- und Hospitality-Features und alle anderen übernehmen würden. Schulden inbegriffen.

Während die Schlagzeilen darauf hindeuten, dass Fertitta den Momentum hat, hat Icahn den Vorteil, dass er die Caesars-Geschäftsleitung gut kennt. Das Unternehmen war erstmals 2018-19 mit Caesars involviert, als sie 9,8% der Caesars-Aktien kauften. Ihre Investition und Kontrolle erreichten zu einem bestimmten Zeitpunkt 17-25% des Unternehmens, und Icahn sicherte sich 3 Sitze im Verwaltungsrat. Im Jahr 2020 drängte Icahn Caesars, mit einem anderen Casino-Betreiber, Eldorado Resorts, zu fusionieren, wobei Eldorado den Markennamen Caesars übernahm und half, Caesars zu dem zu machen, was es heute ist. Er würde einen stabilen und vertrauten Führer in Caesars’ Hierarchie darstellen.

Wer ist Tilman Fertitta und Fertitta Entertainment

Tilman Fertitta ist ein texanischer Milliardär, der Fertitta Entertainment besitzt und ein umfangreiches Portfolio an Unternehmen in der Gastronomie, Hospitality, Unterhaltung und natürlich US-Casinos hat. Der Sohn eines Restaurantbesitzers, Tilman’s erstes großes Unternehmen war in den 1980er Jahren, als er Landry’s, ein amerikanisches Glücksspiel- und Unterhaltungsunternehmen, kaufte. Unter Fertitta wuchs das Unternehmen zu einer Franchise mit über 600 Restaurants, und Fertitta erweiterte allmählich sein Netzwerk auf andere Branchen.

Er erwarb Golden Nugget Casinos im Jahr 2005, die nur in Fremont Street um Vegas und in Laughlin, Nevada, tätig waren. Unter Fertittas Führung eröffnete das Unternehmen Casinos in Atlantic City (New Jersey), Biloxi (Mississippi) und Lake Charles (Louisiana). Fertitta expandierte auch in den Sportbereich, als er 2017 die NBA-Mannschaft Houston Rockets für einen Rekordpreis von 2,2 Milliarden Dollar kaufte. Der jüngste bemerkenswerte Zusatz zum Fertitta-Entertainment-Portfolio war 2024, als Fertitta zum größten Aktionär von Wynn Resorts wurde, indem er 9,9% des Unternehmens erwarb. Dieser Anteil beträgt nun etwa 12,3% von Wynn Resorts.

Kurz gesagt, Fertitta ist ein cleverer Geschäftsmann mit einem langjährigen Ruf in der Gastronomie, Hospitality, Unterhaltung und Casinos. Ein großer Teil seines Imperiums wurde durch strategische Expansion und sorgfältige Förderung seiner Unternehmen aufgebaut. Der Kauf von Caesars würde Fertitta zu einem der größten globalen Casino-Betreiber machen und vielleicht dem mächtigsten, der in Las Vegas tätig ist.

Die Überwindung von Caesars’ Schulden

Aber er würde eine enorme Schuldenlast erben, die fast zwei Jahrzehnte lang nicht weggeht. Alles begann 2008 mit einem Leveraged Buyout durch Apollo Global Management und TPG Capital. Es konnte nicht zu einem ungünstigeren Zeitpunkt passieren, da die große Rezession danach eintrat, Caesars um etwa 25 bis 30 Millionen Dollar verschuldete und dies wirklich nur den Beginn eines Abwärtstrends finanzieller Belastungen markierte.

• 2008: Leveraged Buyout von Caesars. TPG Capital und Apollo Global Management führen einen Leveraged Buyout von Caesars (damals Harrah’s Entertainment) durch, belasten den Casino-Betreiber mit Schulden, bevor die globale Finanzkrise eintritt.
• 2010: Unternehmen wird umbenannt. Harrah’s wird in Caesars Entertainment umbenannt, stützt sich auf seine Markenkraft, aber Caesars kämpft mit hohen Zinszahlungen aufgrund des Leveraged Buyouts.
• 2015: Chapter 11-Insolvenz. Caesars Entertainment Operating Company beantragt mit etwa 18 Milliarden Dollar Schulden Insolvenz. Dies ist eine der größten Insolvenzen in der US-Casino-Geschichte.
• 2017: Umstrukturierungen und Gründung von Vici Properties. Um die sofortige Schuldenlast zu reduzieren, wird ein neues Immobilienunternehmen, Vici Properties, gegründet, und Caesars verkauft wichtige Casinos an dieses Unternehmen. Es least jetzt die gleichen Gebäude, in denen es tätig ist.
• 2020: Icahn drängt auf Eldorado-Fusion. Eldorado Resorts kauft Caesars für etwa 17 Milliarden Dollar, erweitert das Casinonetzwerk, aber lässt das Unternehmen mit großen Schulden und Pachtverpflichtungen zurück.
• 2021-22: Expansion des Sportwettenangebots. Caesars gibt angeblich über 1 Milliarde Dollar aus, um die Markenbekanntheit seines Online-Sportwettenangebots aufzubauen, aber es kann immer noch nicht mit den Likes von DraftKings und FanDuel mithalten.
• 2021-22: Verkauf von William Hill und WSOP. Um Bargeld zu generieren, verkauft Caesars WSOP für 500 Millionen Dollar und verkauft William Hills’ nicht-US-amerikanische Geschäfte für etwa 2,2 Milliarden Dollar.
• 2024-25: Allmählicher Rückgang des Tourismus. Die Schuldenlast wächst, und Caesars’ langsamem Umsatz im Jahr 2025 im Bereich kommerzielle Glücksspiele nimmt seinen Tribut, bedingt durch steigende Inflation, Regierungsstilllegungen und Rückgang des Tourismus sowie enttäuschende Besucherzahlen in Las Vegas (und allgemein in den US-Glücksspielzielen).

  Was hier benötigt wird, sind pragmatische Entscheidungen und sorgfältige Überlegungen zum Geschäftsmodell von Caesars als Ganzes. Es kann einige große Opfer oder Umstrukturierungen von Caesars’ anderen Geschäftsbereichen erfordern, aber etwas muss getan werden, um Caesars eine Chance zu geben, die Schulden aus dem Leveraged Buyout zu begleichen und wieder auf die grüne Seite zu kommen.

  Es ist notwendig, pragmatische Entscheidungen zu treffen und das Geschäftsmodell von Caesars als Ganzes sorgfältig zu überdenken. Es kann einige große Opfer oder Umstrukturierungen von Caesars’ anderen Geschäftsbereichen erfordern, aber etwas muss getan werden, um Caesars eine Chance zu geben, die Schulden aus dem Leveraged Buyout zu begleichen und wieder auf die grüne Seite zu kommen.

  

  Mögliche zukünftige Szenarien

  Das einzige Problem mit Fertitta ist, dass er derzeit der größte Aktionär von Wynn ist und Golden Nugget-Casinos in Nevada und den USA besitzt (obwohl Golden Nugget keine Casinostandorte auf dem Las Vegas Strip hat). Und das Problem ist, dass es einen Interessenkonflikt geben kann, wenn Fertitta Caesars kauft. Die Regulierungsbehörden können von ihm verlangen, seine Anteile an Wynn und/oder Golden Nugget zu verkaufen oder zu reduzieren, um den Wettbewerb auf dem Markt zu erhalten.

  Ein weiteres Problem ist Fertittas Besitz der NBA-Mannschaft Houston Rockets. Der Kauf der Caesars-Marke, einschließlich ihres Online-Sportwettenangebots, würde eine Überschneidung zwischen dem Besitz einer Sportmannschaft und eines Wettunternehmens bedeuten. Diese Probleme können den Prozess für Fertitta verlangsamen und schwere Entscheidungen in seinem Unternehmen erfordern – ob der Kauf von Caesars es wert ist, Konzessionen zu machen oder Teile von Wynn/Golden Nugget und den Houston Rockets zu verkaufen.

  Es ist durchaus möglich, dass Icahn mit einem höheren Angebot zurückkehrt, und dass die Parteien in einem Bieterwettbewerb um den teuersten Kauf eines US-Casino-Unternehmens konkurrieren. Derzeit hängt viel in der Luft, und während höhere Angebote und Konkurrenz Caesars’ Lage nur verbessern können, hat das Unternehmen nicht ewig Zeit, um sich zu halten. Eine ernsthafte Umstrukturierung oder Konzessionen erwarten Caesars unabhängig davon, ob ein Kauf angeboten wird oder nicht, die einzige Frage ist, ob ein Kauf schnell genug kommen kann, um Caesars vor drastischen oder folgenschweren Maßnahmen zu retten.