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卡尔希Perps达到10亿美元:预测市场巨头是否正在超越体育?
卡尔希(Kalshi)是美国体育博彩场景中的两个预测市场强国之一,最近采取了一项大胆的新举措,推出了“perps”(永久期货或永久掉期)。这种新产品与金融市场和股票有关,预测价格会上涨或下跌,并具有5倍的杠杆作用。为什么这对体育博彩重要?正是因为当前围绕卡尔希和Polymarket的法律环境,以及这些新金融产品获得了CFTC的批准。
这标志着预测市场的方向发生了微妙的变化,涉足加密货币价格投机,尤其是对于卡尔希来说。因为这个预测市场以其面向体育的市场而闻名。事实上,体育相关的合同占据了卡尔希市场交易量的大部分,但随着新perps的推出,这种情况可能很快就会改变。在推出后的第一周,卡尔希的perps已经超过10亿美元的交易量,这给体育相关的市场带来了严重的竞争。
什么是卡尔希Perps
卡尔希Perps于5月29日推出,在推出后的第一周,平台就产生了超过10亿美元的交易量。这是卡尔希perps获得的令人惊讶的接受度,也凸显了人们对此类金融产品的需求。按照这种趋势,perps可能会赶上甚至超过平台上的体育相关市场。此外,这也为卡尔希的未来带来了一个有趣的问题。如果围绕体育相关合同的法律环境变得过于激烈——卡尔希是否会探索这种金融驱动的市场作为替代方案?
Perps并不是什么新鲜事物,但卡尔希的perps和市场上的类似掉期之间的区别在于,这些是正式获得CFTC批准的。卡尔希的perps是受监管的,因此会吸引美国博彩公众的主流兴趣。兴趣绝对存在,因为卡尔希在其perps市场上记录了超过10亿美元的交易量,仅在推出后的第一周内。这些产品具有很大的潜力,但它们与体育合同有很大差异。永久投注没有固定的结算日期,涉及金融和股票,并且这些产品可以利用杠杆。这为美国人提供了一种全新的投注类型,与体育无关,但与预测加密货币价格波动有关。
什么是Perps
虽然卡尔希的perps刚刚在五月底推出,并且已经吸引了大量客户的关注,但它们并不是卡尔希发明的新产品。根本不是这样。Perps比加密货币更早,经济学家和未来的诺贝尔奖获得者罗伯特·希勒(Robert Shiller)在1992年就提出了这一概念。基本上,这些是永久期货市场,或者说是可以永远持续的市场——或者至少客户的资金会耗尽。
Perps背后的想法是,你对价格或变量进行对冲投注,这些变量会不断变化,没有结算日期。你的资金会根据你的投注和使用的杠杆而波动,这可以永远持续下去,或者直到你的仓位被清算。如今,它主要与加密货币相关联。使用加密货币的基本原理是,你打开一个仓位并下注你的资金。你可以做空加密货币(押注加密货币会下跌),或者做多(押注加密货币会上涨)。
杠杆和潜在收益/损失
然后是杠杆的问题。这是一个倍数,它会增加你的潜在收益或损失。客户可以从选定的杠杆位置中选择,或者根据平台选择自己的杠杆。当他们下注资金时,他们的有效仓位是:
资金 [$] x 杠杆 [%] = 有效仓位
当你对一个变量(最常见的是加密货币的价格)进行投注时,你可以采取多头或空头仓位。多头仓位是押注价格会上涨,而空头仓位是押注价格会下跌。
资金会根据加密货币的涨跌百分比和杠杆而持续波动。
对永久期货的兴趣
没有任何情景可以将perps用于体育博彩或赌场游戏,它们纯粹是金融产品。这就是为什么卡尔希现在推出这一功能如此重要的原因。
因为perps掉期在加密货币和衍生品交易所上很受欢迎,但它们曾在联邦法律的边缘运作。但现在,自从CFTC批准了永久期货合同,并发布了允许卡尔希交易比特币perps的命令后,情况已经完全改变了。
Perps在卡尔希的合法性辩论中
因为perps与体育根本无关。2025年是预测市场的第一个年头,许多新市场进入了美国,并且它们与体育博彩密切相关。这一波潮始于又一次创纪录的超级碗,预测市场随后创下了新的记录,之后卡尔希推出了其串关式合同,更多市场也加入了体育合同的潮流。
到年底,体育博彩公司如Fanatics、FanDuel和DraftKings要么推出了自己的预测市场,要么正在开发自己的预测市场。
从法律角度来看,预测市场已经变得非常有争议。虽然在联邦层面上受到监管,但它们在技术上可以在每个州运营。在尚未合法化体育博彩的州,反对预测市场的理由是这些是非法的体育博彩产品。
允许体育博彩的州认为预测市场应该在州层面受到监管或监督。目前,预测市场不需要遵守州博彩法或向州当局支付博彩税。
针对预测市场采取的行动
针对卡尔希和其他预测市场的诉讼已经持续了几个月,主要是州当局与运营商或联邦政府的预测市场权威之间的诉讼。三月,明尼苏达州成为第一个明确禁止预测市场的州,但立即遭到了联邦当局的法律行动。后来,伊利诺伊州——一个长期以来一直反对预测市场合法性的州——签署了一项法律,将其有争议的每笔投注税扩展到预测市场。伊利诺伊州的立法可能被视为对这些市场的某种认可,规定它们应该支付体育博彩公司所需的每笔投注税,但也有可能体育博彩每笔投注税将在今年被废除。
美国并不是唯一一个面临预测市场困境的国家。预测市场最近在巴西被禁止,并在西班牙被封锁,加入了印度尼西亚、印度、阿根廷、葡萄牙和匈牙利等国家的行列——这些国家在2026年至今已经禁止了加密货币。在另一方面,一些司法管辖区已经表达了对监管预测市场的兴趣,英国和直布罗陀将这些视为博彩中介。直布罗陀还为欧洲的第一个预测市场颁发了许可,马耳他也表达了对监管预测市场的兴趣。
主要问题似乎是体育市场,它们被视为某种替代性的投注形式。在美国,它们在联邦监管的金融衍生品和州监管的体育博彩(或州监管的体育博彩禁令)之间画了一条界线。

Perps是否会接管预测市场
虽然这纯粹是推测,但卡尔希新推出的Perps功能所吸引的资金量简直令人惊讶。这是预测市场朝金融产品方向迈出的一步,可能更多平台将在未来几周和几个月内探索这一领域。因为如果针对预测市场的诉讼和案件不利于预测市场,它们可能会被迫限制或撤回其体育市场。
卡尔希的体育交易量占其总收入的70%,波动范围在50%至90%之间,取决于体育赛季和选举周期。如果不是因为他们的新Perps功能,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡尔希的一个强大的新方向。它可能只是当前的热潮,或者是拥有一个受监管的加密货币永久期货选项的兴奋。但如果这种兴趣持续下去,这可能会成为卡尔希的一个强大的新方向,如果体育市场最终受到法律战的限制、征税或约束,那么它可能会成为卡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