Єврокомісія схвалила саудівську угоду про поглинання Electronic Arts на 55 млрд доларів

Європейський Союз схвалив найбільше в історії левереджований викуп, але схвалення, яке найбільше важить для Electronic Arts (EA ), все ще застряло у Вашингтоні. 23 липня 2026 року Європейська комісія схвалила угоду про придбання EA консорціумом на чолі з саудівським Публічним інвестиційним фондом у розмірі близько 55 мільярдів доларів, встановивши, що поглинання не викликає конкуренційних проблем у Європі. Це усуває одну регуляторну перешкоду. Але це не означає завершення угоди.

Для гравців EA та її працівників це рішення мало що змінює. Для тих, хто підтримує угоду, це усуває одну з останніх перешкод, де транзакцію могли б заблокувати або змусити піти на поступки, залишаючи серйозну перешкоду перед тим, як саудівський суверенний фонд стане власником одного з найбільших видавців Заходу. Викуп також завершує період інтенсивних угод у сфері, коли геймінгова M&A досягла найбільшого рівня з 2022 року.

Чому Брюссель схвалив угоду

Комісія прийшла до висновку, що угода “не викличе проблем з конкуренцією”, через її обмежений вплив на ринки, де діють обидві сторони.

Такий результат рідко був сумнівним, через структурну причину. На відміну від придбання Microsoft компанії Activision Blizzard (ATVI ), де регулятори побоювалися, що власник платформи міг би позбавити конкурентів популярних франшиз, PIF є фінансовим покупцем, а не власником платформи. Інші ігрові інвестиції PIF, від мобільних видавців до меншинних часток у конкурентах, не перекриваються достатньо з бізнесом EA, щоб зосередити ринок. Комісія провела угоду через стандартний процес розгляду злиття, а не спрощений швидкий шлях, а потім схвалила її без умов.

Угода та борг, який вона залишає

EA погодилася вийти з публічного ринку 29 вересня 2025 року, а акціонерам мали виплатити 210 доларів за акцію готівкою, що на 25% більше, ніж ціна акції до угоди – 168,32 долара. Власна заява компанії називала це найбільшим у історії викупом за всі гроші. PIF очолює консорціум разом з приватною інвестиційною компанією Silver Lake та партнерством Джареда Кушнера Affinity Partners; рішення комісії описує PIF як те, що отримує “повний контроль”, а інші дві компанії мають меншинні частки.

Для PIF EA є головним призом у багаторічній спробі зробити ігрову індустрію одним з основних напрямків диверсифікації Саудівської Аравії від нафти в рамках плану Vision 2030. Фонд вже контролює мобільного видавця Scopely та володіє частками в Nintendo та Take-Two; спортивні франшизи EA, на чолі з EA Sports FC та Madden NFL, додають такий регулярний, глобальний дохід від живих сервісів, який відповідає цій стратегії.

Фінансування є частиною, яку варто спостерігати. Покупці зобов’язалися виділити близько 36 мільярдів доларів у вигляді акціонерного капіталу, включаючи ролловер існуючої 9,9% частки PIF, плюс 20 мільярдів доларів боргу, організованого JPMorgan. Це збільшує борг EA з приблизно 2 мільярдів до близько 20 мільярдів доларів. Видавець, який нещодавно повідомив про рекордні річні чисті бронювання, вступає у приватну власність з борговим тягарем, якого він не мав, коли був публічним, і обслуговування цього боргу означатиме понад 1 мільярд доларів на рік відсотків.

Ця математика пояснює, чому нова власність, ймовірно, змінить спосіб роботи EA. Велике використання боргу зазвичай змушує до дисципліни витрат, і EA вже скоротила робочі місця перед завершенням угоди, що є частиною галузевого скорочення, яке змусило працівників об’єднуватися та створило фонд допомоги для звільнених розробників.

Що все ще стоїть на перешкоді

Більший тест – національна безпека, а не антимонопольне законодавство. У Сполучених Штатах Комітет із іноземних інвестицій у Сполучених Штатах (CFIUS) все ще розглядає, чи становить контроль саудівського державного фонду над компанією, яка володіє даними сотень мільйонів гравців, ризик. Законодавці США наполягали на тому, щоб регулятори розглядали угоду як з точки зору даних, так і з точки зору іноземного впливу, і саме цей огляд, а не європейський, затримує графік. Повна заборона вважається малоймовірною, але схвалення може бути надане з умовами щодо того, як зберігаються дані гравців і хто до них має доступ.

Деякі вехи варто відстежувати далі:

• Перегляд іноземних субсидій: Комісія окремо оцінює угоду згідно з правилами блоку щодо державної підтримки з боку неєвропейських країн, рішення має бути прийняте до 30 липня 2026 року. Очікується, що воно буде схвалено.
• Схвалення США: Оригінальний термін завершення угоди до 30 червня 2026 року минув без результату. Сторони погодилися продовжити зовнішню дату до 28 вересня 2026 року, з умовою про штраф у 1 мільярд доларів, який буде зв’язувати обидві сторони, якщо угода буде скасована через регуляторні причини.
• Після завершення: EA виходить з біржі Nasdaq, зберігає свою штаб-квартиру в Редвуд-Сіті та залишається під керівництвом генерального директора Ендрю Вілсона.

Акціонери схвалили викуп у грудні 2025 року, а американський антимонопольний огляд вже завершено. Тепер, коли Брюссель задоволений з конкуренцією, питання вже не в тому, чи зможуть власники EA перемогти в Європі. Це питання в тому, чи дозволить Вашингтон саудівському фонду взяти під контроль.