ZEAL, Birleşik Krallık’taki genişlemenin kâr marjını daraltmasıyla gelir beklentisini yükseltti

ZEAL Network SE, 4 Kasım 2026’da, Birleşik Krallık’ta ödüllü çekilişler düzenleyen SevenCanyon’ın ilk kez konsolide edilmesinin ardından dokuz aylık gelirinin %22 artarak 198,8 milyon avroya ulaştığını ve bunun yılın tamamına ilişkin gelir beklentisini yükseltmesine yol açtığını bildirdi. Genişleme, pazarlama ve satın alma maliyetlerini de artırarak net kârı düşürdü ve grubun kâr marjını daralttı.

Şirket, SevenCanyon’ın ilk kez konsolide edilmesinin ve gelir sunumunun UFRS kapsamında nihai hâle getirilmesinin ardından 2026 yılı gelirinin önceki 250–260 milyon avroluk tahminine kıyasla 270–280 milyon avro olmasını bekliyor. FAVÖK tahmini ise 70–75 milyon avro olarak değişmedi. ZEAL, FAVÖK’ü amortisman ve itfa giderleri, finansal sonuç, iştiraklerin sonuçlarından alınan pay ve vergiler öncesi kazanç olarak tanımlıyor. Kâr beklentisi, Almanya’da ikramiye ortamının normal seyredeceği varsayımına dayanıyor ve milyon avrolarla ifade edilen tek haneli orta büyüklükteki tutarlarda gerçekleşmesi beklenen tek seferlik satın alma giderlerini içeriyor.

1 Ocak–30 Eylül 2026 dönemini kapsayan üç aylık rapora göre FAVÖK, 54,1 milyon avrodan %9 artışla 58,7 milyon avroya yükseldi; ancak bu artış, gelir artış hızının oldukça gerisinde kaldı. FAVÖK marjı %33,3’ten %29,6’ya geriledi. ZEAL, bu düşüşü başlıca daha yüksek pazarlama yatırımlarına ve SevenCanyon’la bağlantılı danışmanlık giderlerine bağladı.

Net kâr, 33,9 milyon avrodan %5 düşüşle 32,2 milyon avroya geriledi. ZEAL, düşüşün başlıca nedenini 2025’in üçüncü çeyreğinde ertelenmiş vergilerin yeniden ölçülmesinden kaynaklanan 4,1 milyon avroluk olumlu etkiye bağladı. Önceki yıla ait bu katkı, FAVÖK’teki artışın net kârı neden yükseltmediğini açıklamaya yardımcı oluyor.

Büyümenin itici gücü hâlâ ana piyango faaliyetleri

Piyangolar segmentinin geliri %16 artarak 170,8 milyon avroya, piyango bilet satışları ise %10 artarak 915,1 milyon avroya ulaştı. Aylık ortalama aktif piyango müşterisi sayısı %7 artışla 1,678 milyona yükselirken piyango brüt marjı %17,5’ten %18,3’e çıktı. ZEAL, Almanya’da 1,007 milyon yeni müşteri kaydetti; bu, 2025’in ilk dokuz ayına göre %15’lik bir artış anlamına geliyor. Grup büyümesinin başlıca itici gücü piyango faaliyetleriydi; dolayısıyla gelirdeki artış yalnızca konsolidasyon etkisinden kaynaklanmadı.

Bu büyüme, Eurojackpot ortamının durgun seyretmesine rağmen gerçekleşti. Ortalama ikramiye 50,0 milyon avrodan 40,8 milyon avroya geriledi; 120 milyon avroluk üst sınıra mayısta iki kez ulaşıldı. Bu sınıra 2025’te ise dört kez ulaşılmıştı. LOTTO 6aus49’ta ise bunun tersi yaşandı: Ortalama ikramiye 8,6 milyon avrodan 31,6 milyon avroya yükseldi. Bu artış, 50 milyon avroluk üst sınıra Kasım 2023’te çıkarılmasından bu yana ilk kez ulaşılmasının ardından gerçekleşti.

Diğer ürünlerde de büyüme görüldü. Oyun gelirleri %18 artarak 12,1 milyon avroya ulaştı; aylık ortalama aktif kullanıcı sayısı %27 artışla 35.000’e, satış hacmi ise %17 artışla 160,3 milyon avroya çıktı. Buna karşın kullanıcı başına ortalama gelir %7 düşerek 38,21 avroya geriledi. İlk Dream Car Raffle sezonu 2026’nın üçüncü çeyreğinde sona erdi ve ikinci sezon başladı. Dokuz ay boyunca, ortalama bilet satış hacmi 9 milyon avro olan dört Dream House Raffle evi için çekiliş yapıldı.

SevenCanyon’ın katkısı maliyetleri de beraberinde getiriyor

ZEAL, 9 Temmuz 2026’da SevenCanyon’ın kalan %96,5’lik hissesini satın alarak şirketteki payını %100’e çıkardı ve dijital ödüllü çekilişler için Birleşik Krallık pazarına girdi. Temmuz ayındaki satın alma duyurusunda hissenin bedeli, sonradan yapılacak düzeltmelere tabi olmak üzere yaklaşık 33,8 milyon sterlin nakit ve tanımlanmış finansal hedeflerin tutturulmasına bağlı olarak altı ay içinde ödenebilecek yaklaşık 4,8 milyon sterline kadar ek bir tutar olarak açıklandı. SevenCanyon, konsolide dokuz aylık sonuçlara 10,5 milyon avro gelir ve 1,4 milyon avro FAVÖK katkısı sağladı; bu katkı, Diğer segmentinin gelirinin %241 artarak 15,8 milyon avroya yükselmesine yardımcı oldu.

Satın almanın katkısına giderlerdeki keskin artış eşlik ediyor. Grup pazarlama giderleri %35 artarak 67,4 milyon avroya ulaştı; bu tutarın 4,8 milyon avrosu SevenCanyon’dan kaynaklandı. ZEAL aynı zamanda müşteri kazanımına ve Dream Car Raffle’ın lansmanına yatırım yaptı. Dolaylı faaliyet giderleri %61 artarak 25,9 milyon avroya yükselirken danışmanlık giderleri, ağırlıklı olarak tek seferlik satın alma etkisiyle 4,9 milyon avro arttı. Edinilen nakit düşüldükten sonra satın alma 40,9 milyon avroluk nakit çıkışına yol açtı; yeni bir kredi ise 39,8 milyon avroluk net finansman girişi sağladı.

Geçici olarak belirlenen, satın almayla bağlantılı maddi olmayan duran varlıkların toplamı 25,8 milyon avro oldu; şerefiye ise 30 Eylül 2026 itibarıyla 38,8 milyon avro arttı. Kapanış hesapları henüz tamamlanmadığı için satın alma bedelinin dağılımı geçici nitelikte. Bu nedenle satın alma muhasebesi ile operasyonel ve finansal entegrasyon çalışmaları da henüz tamamlanmadı.

ZEAL böylece gelir tabanını genişletti; ancak konsolidasyona ilişkin ilk rakamlar bunun maliyetini de ortaya koyuyor. Entegrasyon sürerken ve kapanış hesapları henüz tamamlanmamışken temel soru, büyümesi hâlâ Almanya’daki piyango faaliyetlerinin öncülüğünde gerçekleşen grup bünyesinde Birleşik Krallık operasyonunun kâra ne ölçüde verimli katkı sağlayabileceği.