Sportradar’ın üçüncü çeyrek geliri artarken ABD’deki büyüme genel iş kolunu geride bıraktı

Sportradar’ın 3 Kasım 2026’da bildirdiği üçüncü çeyrek geliri 363 milyon € oldu; bu, geçen yılın aynı dönemine göre %24 artış anlamına geliyor. ABD gelirindeki %47’lik artış ve tahmin piyasalarından gelen katkılar bahis teknolojisi iş kolunu büyütürken, spor hakları maliyetlerindeki yükseliş marjlar üzerinde baskı oluşturdu.

Bahis Teknolojisi ve Çözümleri geliri %27 artarak 297 milyon €’ya ulaştı. Büyümenin başlıca itici gücü, IMG ARENA satın alımının katkısı ve tahmin piyasası katılımcıları da dahil olmak üzere mevcut ve yeni müşterilerin hizmetleri daha fazla kullanmasıyla %37 artarak 242 milyon €’ya yükselen Bahis ve Oyun İçerikleri oldu. Yönetilen Bahis Hizmetleri ise ters yönde hareket ederek %3 düşüşle 54,7 milyon €’ya geriledi; Yönetilen Alım Satım Hizmetleri cirosundaki artış, elverişsiz spor sonuçlarının yol açtığı daha düşük işlem marjlarıyla dengelendi.

Spor İçerikleri, Teknoloji ve Hizmetleri geliri %11 artarak 66 milyon €’ya yükseldi. Bu bölümde Pazarlama ve Medya Hizmetleri, yeni ve mevcut medya ve teknoloji müşterilerinin katkısı ile bahis ve tahmin piyasası müşterilerinin iştirak pazarlamasına yönelik harcamalarının artması sayesinde %15 büyüyerek 50,7 milyon €’ya ulaştı.

En hızlı büyüyen coğrafya ABD oldu ve gelir 98 milyon €’ya ulaştı. Dünyanın Geri Kalanı’nda gelir ise %17 artarak 264,5 milyon €’ya yükseldi. ABD iş kolunun toplam gelir içindeki payı, bir yıl önceki %23 seviyesinden %27’ye çıktı. Sportradar, bu değişimi tahmin piyasalarındaki büyümenin de dahil olduğu pazar genişlemesine ve müşterilerin premium içerik ve çözümleri benimsemesine bağladı.

İcra Kurulu Başkanı Carsten Koerl, çeyrek dönemdeki sonuçları premium içerik, veri ve teknoloji talebine, satın alınan IMG ARENA haklarından daha fazla gelir elde edilmesine ve tahmin piyasalarından gelen katkılara bağladı. “Taraftarlar sporla hiç olmadığı kadar çok platformda etkileşim kuruyor,” diyen Koerl, bu eğilimin Sportradar’ın erişebileceği pazarı ve ürünlerine yönelik talebi genişlettiğini de ekledi.

Hak maliyetleri marjlar üzerinde baskı oluşturuyor

Kâr %20 artarak 27 milyon €’ya çıktı; ancak kârın gelire oranı %7,7’den %7,5’e geriledi. Düzeltilmiş FAVÖK %21 artışla 102 milyon €’ya yükselirken, marjı %29,0’dan %28,2’ye düştü. Böylece her iki kâr göstergesi de gelirden daha yavaş büyüdü ve satışlardaki kayda değer artışa rağmen marjlar daraldı.

Aktifleştirilmiş lisansların itfası da dahil olmak üzere spor hakları giderleri, 72,5 milyon €’dan 111,7 milyon €’ya yükseldi. Sportradar, düzeltilmiş FAVÖK’teki büyümenin başlıca gelir artışından ve düzeltilmiş personel giderlerindeki düşüşten kaynaklandığını; bu katkıların, özellikle spor hakları olmak üzere IMG ARENA maliyetleriyle kısmen dengelendiğini belirtti. Şirketin düzeltilmiş FAVÖK tanımı, aktifleştirilmiş hakların itfası da dahil olmak üzere spor hakları lisanslarının tüm maliyetini kapsıyor; bu nedenle söz konusu giderler marj sonucunun temel unsurlarından biri.

Çeyrek dönemdeki kâr; başlıca ABD doları cinsinden spor haklarının gerçekleşmemiş değer değişimlerinden kaynaklanan 6 milyon €’luk döviz zararı, ek spor haklarıyla bağlantılı 4 milyon €’luk finansman maliyeti artışı ve maliyet verimliliği girişimlerinden doğan kıdem tazminatı giderleri nedeniyle de baskı altında kaldı.

Nakit yaratımı artmayı sürdürdü. İşletme faaliyetlerinden sağlanan net nakit, çeyrekte %37 artarak 157 milyon €’ya; serbest nakit akışı ise %12 artarak 73 milyon €’ya yükseldi. Sportradar, serbest nakit akışını; kira yükümlülüğü ödemeleri ile maddi duran varlık, ekipman ve maddi olmayan duran varlık alımları dikkate alınarak düzeltilmiş işletme nakit akışı olarak tanımlıyor.

Yıl geneline ilişkin öngörü korundu

Sportradar, 2026 mali yılı için sabit döviz kurlarıyla gelirde %19 ila %21, düzeltilmiş FAVÖK’te ise %24 ila %27 büyüme öngörüsünü yineledi. Mevcut döviz kurlarıyla bu öngörü, 1,518 milyar € ila 1,533 milyar € gelir ve 360 milyon € ila 368 milyon € düzeltilmiş FAVÖK’e karşılık geliyor. Tahmin ayrıca, raporlanan düzeltilmiş FAVÖK marjında yaklaşık 70 ila 100 baz puanlık artış ve düzeltilmiş FAVÖK’ün yüzdesi olarak tanımlanan serbest nakit akışı dönüşüm oranının, olağan dışı dava giderleri hariç, 2025’teki %56 seviyesini aşmasını öngörüyor.

Öngörü, satışın tamamlanma zamanlaması belirsizliğini koruduğundan, beklenen Atrium Sports elden çıkarmasının olası etkisini kapsamıyor. Sportradar, Synergy Sports’un Koçluk ve İzcilik iş kolu olan Atrium Sports’u Teamworks Innovations’a 170 milyon ABD doları karşılığında satmak üzere 7 Ekim 2026’da kesin anlaşmayı duyurdu. Şirket, işlemin olağan kapanış koşullarına tabi olarak 2026’nın dördüncü çeyreğinde tamamlanmasını bekliyor.

Şirket, hisse geri alımlarını da sürdürerek çeyrek boyunca 157 milyon ABD doları tutarında hisse satın aldı ve geliştirilmiş açık piyasa programını tamamladı. Planın başlangıcından 30 Ekim 2026’ya kadar, 2026’da alınan 408 milyon ABD doları tutarındaki hisseler de dahil olmak üzere, toplam 519 milyon ABD doları karşılığında 34 milyon hisse geri aldı. Program için toplam 1 milyar ABD doları tutarında yetki verilmişti.

Çeyrek sonunda nakit ve nakit benzerleri 190 milyon € düzeyindeydi; 31 Aralık 2025’te bu tutar 365 milyon € idi. Kullanılmamış kredi olanağı da dahil edildiğinde Sportradar’ın toplam likiditesi 440 milyon €’ya ulaşıyordu ve şirketin ödenmemiş borcu yoktu.

Temel soru, ABD, tahmin piyasaları ve IMG ARENA kaynaklı büyümenin bu genişlemeyi destekleyen hakların artan maliyetlerini aşıp aşamayacağı. Yıl geneli için yinelenen marj artışı öngörüsü, Sportradar bu içerik maliyetleriyle daha düşük düzeltilmiş personel giderlerini ve devam eden hisse geri alımlarını dengelemeye çalışırken açık bir ölçüt sunuyor.