Группа IG приобретает Underdog за 1,3 млрд долларов в сделке по предсказательным рынкам

Группа IG, платформа торговли из FTSE 100, согласилась купить оператора ежедневных фэнтези- и предсказательных рынков Underdog за сумму до 1,3 млрд долларов, что является ее крупнейшим шагом в быстро растущий, но юридически оспариваемый бизнес, позволяющий американцам торговать результатами реальных событий.

Предлагаемая приобретение, объявленное 30 июля 2026 года вместе с IG полугодовыми результатами, является основным результатом стратегического обзора, который компания начала в марте 2026 года. Генеральный директор Бренон Коркоран заявил, что сделка “устанавливает IG в качестве лидера на рынке предсказательных рынков США” и ускоряет ее рост на крупнейшем розничном рынке торговли в мире. После завершения IG ожидает, что покупка более чем удвоит ее выручку в США и увеличит количество активных клиентов в США более чем в десять раз.

Разбор цены

Заголовочная цифра делится на отдельные части, и только часть ее фиксирована. IG платит первоначальную стоимость предприятия в размере около 1,1 млрд долларов, что соответствует стоимости акций примерно 963 млн долларов: 60% из них в виде около 24,1 млн новых акций IG, стоимость которых составляет около 6,8% от увеличенной компании, и около 380 млн долларов наличными. Она также погасит часть долга Underdog в размере около 160 млн долларов после закрытия сделки. Сверху находится заработок до 200 млн долларов для акционеров Underdog, подлежащий выплате только в случае, если бизнес достигнет целей по чистой выручке от игр в 2026 году и останется положительным по EBITDA. Первоначальная цифра оценивает Underdog в 2,4 раза ее чистой выручки за год до июня 2026 года.

Отдельный план стимулирования менеджмента может повысить общую сумму до 2,15 млрд долларов. Уполномоченные сотрудники Underdog могут разделить до 850 млн долларов, но только если компания достигнет прибыли до уплаты процентов, налогов, амортизации и износа в размере не менее 400 млн долларов в 2028 году и 700 млн долларов в 2029 году, цели, значительно превышающие ее текущую прибыльность. IG заявляет, что этот фонд финансируется из прибыли Underdog и находится вне цены, уплаченной продавцам, структура, которая сохраняет большую часть заголовочной цифры, зависящую от результатов, которые IG еще не видела.

Что покупает IG

Underdog, основанная в 2020 году, построила свой бизнес на ежедневных фэнтези-спортах и, по оценке IG, является вторым по величине оператором на этом рынке по выручке после PrizePicks. Она сообщила о чистой выручке около 466 млн долларов за 12 месяцев до июня 2026 года, что на 21% больше, чем в годовом исчислении, и перешла к положительной EBITDA в размере 59,6 млн долларов в первой половине 2026 года после убытка в размере 52,8 млн долларов по этому показателю в 2025 году. Она имеет более 5 млн клиентов, внесших депозиты, и более 11 млн зарегистрированных аккаунтов.

Более значимым является продвижение Underdog на рынки предсказаний. С момента запуска продукта в сентябре 2025 года она стала третьим по величине местом предсказательных рынков США по регулируемому торговому объему, согласно данным IG, после Kalshi и Robinhood. В марте 2026 года она купила сущности, стоящие за федерально лицензированной биржей и клиринговой палатой, а затем полностью перевела операцию в свой дом со своей собственной биржей в июле 2026 года. Это дает Underdog полный нормативный стек, контролируемый Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC): брокерскую компанию, назначенную биржу и клиринговую организацию, позволяющую ей перечислять и рассчитывать свои собственные контракты вместо маршрутизации торгов через третьих лиц.

Старый альянс и конфликт для управления

Сделка воссоединяет Коркорана с сооснователем и генеральным директором Underdog Джереми Левином. Коркоран возглавлял Paddy Power Betfair (ныне Flutter) когда она купила предыдущий фэнтези-стартап Левина, DRAFT, в 2017 году. Он также владеет личной долей около 0,34% в Underdog, приобретенной в 2021 и 2023 годах, до того, как он присоединился к IG в качестве генерального директора в декабре 2023 года. IG заявляет, что ее совет знал о этом владении, одобрил его роль в переговорах о сделке и попросил его воздержаться от формального голосования совета по вопросу ее утверждения.

Регуляторные ворота

Для всей финансовой детали это соглашение, а не закрытая сделка. IG ожидает, что она будет завершена в конце 2026 или начале 2027 года, в зависимости от одобрения американскими регулирующими органами и стандартного антимонопольного периода ожидания. Более крупная неопределенность заключается в продукте. Предсказательные рынки занимают спорную юридическую позицию: CFTC рассматривает контракты на спортивные события как федерально регулируемые финансовые продукты, а ряд штатов утверждает, что они являются незаконными спортивными ставками. Суды разошлись во мнениях по этому вопросу, федеральные чиновники предупредили операторов о том, как они перечисляют контракты, и ожидается, что эта борьба в конечном итоге достигнет Верховного суда США.

Собственное объявление IG подчеркивает эволюционирующий регуляторный ландшафт для предсказательных рынков и ежедневных фэнтези-спортов как риск, что помогает объяснить, почему так много соображений зависит от будущих результатов. IG не одинока в этой ставке: DraftKings (DKNG ) купила стартап предсказательных рынков Railbird в 2025 году, и конкуренты от FanDuel до Kalshi преследуют одних и тех же клиентов.

Для IG логика заключается в диверсификации. Приобретение увеличит долю США с примерно 22% от выручки группы до примерно 40%, предоставит ей более молодую, мобильную аудиторию для направления в tastytrade и другие ее платформы и снизит ее зависимость от любого одного продукта. Чтобы освободить место для затрат, IG приостановила выкуп акций и продолжает планируемый перенос своей холдинговой компании в Джерси. Будет ли полные 2,15 млрд долларов когда-либо переданы, зависит от того, смогут ли предсказательные рынки пережить юридическую борьбу, которая сейчас проходит через американские суды.