CFTC предупреждает рынки прогнозов о массовых подачах контрактов

Федеральный регулятор, надзирающий за рынками прогнозов, предупредил операторов прекратить сгруппировывать большие партии контрактов на события в единую “шаблонную” подачу, предупреждение, направленное на ускоренный процесс, который позволяет платформам, таким как Kalshi и Polymarket, перечислять новые рынки на выборах, спорте и поп-культуре всего за один день.

Дивизия надзора за рынком Комиссии по торговле товарными фьючерсами выдала рекомендацию 24 июля 2026 года. Это второе такое предупреждение агентства в этом году, после аналогичного уведомления в марте 2026 года, и оно не имеет силы нового правила: руководство отражает только мнение дивизии надзора за рынком, а не всю комиссию, и не называет никакого оператора.

Проблема, как ее сформулировала дивизия, заключается в том, что операторы складывали многие возможные варианты контрактов в одну подачу без подробного описания условий, метода расчета и анализа соблюдения для каждого. Это, по мнению агентства, оставляет его сотрудников не в состоянии оценить, может ли данный контракт быть надежно рассчитан или подвергнут манипуляциям. Основной вывод был прямым: “широкие, шаблонные сертификаты не должны быть представлены”.

Быстрая трасса, на которую нацеливается предупреждение

Самосертификация – это то, что отличает рынки прогнозов, регулируемые CFTC, от спортивных букмекерских контор, лицензированных штатами. Традиционная американская спортивная букмекерская контора должна получить предварительное одобрение государственного регулятора, прежде чем она сможет предложить новый тип ставки. Рынок прогнозов, зарегистрированный в CFTC, вместо этого действует как свой собственный фронтальный регулятор, сертифицируя, что контракт соответствует федеральным правилам, и перечисляя его после уведомления агентства не менее чем за один рабочий день. Эта скорость привела к взрыву в перечислении контрактов на события, и именно это предупреждение нацеливается, не останавливая его.

Шаблонное сокращение не является новым. Язык, который позволяет нескольким контрактам ездить на одной подаче, восходит к 2011 году, когда интересные свопы доминировали на рынке и имели идентичные источники и методы ценообразования. Сегодняшние контракты на выборах, спорте и культурных событиях не имеют этого, заявила дивизия, поэтому каждый из них требует собственного анализа. Операторы все еще могут группировать тесно связанные контракты в единую “класс” подачу, но только когда каждый контракт имеет один и тот же основной товар, валюту и метод ценообразования и отражает контракт, который агентство уже очистило.

Дивизия провела линию с футболом. Платформа могла сертифицировать партию контрактов на матчи чемпионата мира по футболу 2026 года на основе одного представительного матча, поскольку матчи проводятся под идентичными правилами. Она не могла растянуть тот же шаблон, чтобы покрыть Кубок лиги MLS, который обрабатывает ничьи по-разному и поэтому рассчитывается на разных условиях.

Страхи манипуляции стимулируют предупреждение

Риск манипуляции находится в центре предупреждения. Федеральные правила запрещают бирже перечислять любой контракт, который легко подвержен манипуляциям, и контракты на события зависят от внешних данных (государственного агентства, избирательного органа, спортивной лиги), чья надежность оператор должен проверить, прежде чем он перечислит что-либо. Эта проверка стала более жесткой после оспариваемых решений по реальным событиям, включая рынки об отстранении президента Венесуэлы Николаса Мадуро и смерти аятоллы Али Хаменеи, которые привлекли заголовки и судебные иски. В конце 2025 года Kalshi использовала широкие шаблоны, чтобы запустить рынки о том, войдут ли названные студенты-колледжеры в трансферный портал или поменяют школы, тот вид открытого контракта, который рекомендация теперь не рекомендует.

Уведомление также было получено за несколько дней до июля 27, 2026 года, срока для публичных комментариев по более широкому предложению CFTC, которое установит структурированный тест для того, противоречат ли определенные контракты на события общественным интересам, с более жестким подходом к рынкам, связанным с играми, войной, терроризмом и убийством. Вместе эти два шага указывают на то, что агентство пытается замедлить и стандартизировать трубу, которую оно борется с проверкой в реальном времени.

Более плотная хватка от дружественного регулятора

Позиция заметна, потому что CFTC под председательством Майкла Селига в противном случае была наиболее мощным союзником отрасли. Селиг утверждал, что контракты на спортивные события являются законными инструментами хеджирования и пошел в суд, чтобы утверждать, что CFTC, а не государственные регуляторы игр, имеет исключительную власть над сектором. Агентство заблокировало Kalshi от аннулирования сделок, которые суд Мичигана поставил под сомнение, даже когда государственные власти продолжают сопротивляться: судья Вашингтона нашел рынки спорта Kalshi, вероятно, незаконными играми, и Невада заставила платформу геозакрыть свои спортивные контракты. В Конгрессе предложенный федеральный законопроект вынудит спортивные ставки с рынков прогнозов полностью.

Для операторов непосредственное сообщение является процедурным, но риск за ним реален. Рекомендация не объявляет никаких мер по принуждению. Однако, опубликовав свои ожидания в письменной форме дважды, дивизия лишила любые аргументы о том, что правила были неясными, и тонкие подачи теперь могут пригласить запросы на дополнительную информацию, задержки перечисления или окончательное принуждение. С учетом того, что власть CFTC над сектором все еще не устоялась и, вероятно, направлена в Верховный суд, операторам предлагается укрепить свою документацию против правил, которые сами могут измениться.