CFTC предупреждает рынки прогнозов о недостаточных подачах программ стимулирования

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) предупредила операторов рынков прогнозов о том, как они подают программы стимулирования, которые привлекают объем торговли на свои платформы, предупреждая, что растущая доля этих подач поступает с процедурными или существенными дефектами. В совете, опубликованном 12 августа 2026 года, отдел надзора за рынком напомнил биржам, которые он контролирует, об их обязательствах при самооценке программ маркет-мейкеров, ликвидности, торговли и стимулирования, выделив подачи, связанные с продуктами контрактов событий, как повторяющуюся проблему.

Совет выходит на фоне третьего действия уровня персонала в этом году, направленного на то, как рынки прогнозов сертифицируют свои продукты и программы, и устанавливает конкретный срок: биржи, которые ранее подавали программы стимулирования, должны просмотреть их в соответствии с новым руководством и представить необходимые изменения к 14 сентября 2026 года.

Что CFTC выявила в программах стимулирования рынков прогнозов

Программы стимулирования – это платежи, возмещения, кредиты и привилегии, которые биржи используют для привлечения маркет-мейкеров и стимулирования объема торговли в конкретных контрактах. Согласно режиму самооценки CFTC, биржа может ввести такую программу после подачи своих правил в комиссию и сертификации того, что программа соответствует Закону о биржевой торговле товарными фьючерсами, с учетом упрощенного рассмотрения в течение десяти рабочих дней.

Согласно совету штаба, отдел увидел увеличение подач программ стимулирования, связанных с контрактами событий, которые являются дефектными по процедуре или существу. Эти дефекты заставляют штаб выдавать дополнительные запросы информации, триггерные повторные подачи и растягивать процесс, предназначенный для работы в течение десяти рабочих дней. Совет адресован назначенным контрактным рынкам, зарегистрированным биржам, на которых работают рынки прогнозов, такие как Kalshi; он отмечает, что в настоящее время нет объектов исполнения свопов, которые перечисляют контракты событий, хотя тот же анализ будет применяться к ним.

Руководство разделяет свои проблемы на две категории. По процедуре подачи должны излагать каждый существенный термин программы: ее цель и продолжительность, продукты, которые она покрывает, обязательства участников и стандарты производительности, критерии отбора и полную структуру стимулирования. Существенные изменения существующей программы, включая продления и продления, должны быть представлены в качестве новой сертификации, а не модификации, и существенные изменения поданной заявки требуют от биржи отозвать и повторно подать, перезапустив десятидневный цикл.

По существу совет выявляет конструкции программ, которые штаб считает, вероятно, конфликтующими с основными принципами бирж:

• Награды, основанные на объеме, с крутыми уровнями или пороговыми бонусами, которые могут стимулировать торговлю, осуществляемую только для достижения целей объема, и повысить риск торговли или предварительно согласованных сделок.
• Соглашения маркет-мейкеров, которые гарантируют чистую прибыль или покрывают убытки через стипендии и возмещения, которые штаб считает, могут стимулировать искусственные торговые стратегии.
• Скрытые, единовременные или предпочтительные договоренности, включая секретные коды скидок, безналичные призы, селективные бонусы за удержание и неофициальные привилегии, такие как VIP или ранний доступ к продуктам.
• Награды в стиле розыгрыша или основанные на случайности, основанные на шансе, а не на предварительно определенных показателях производительности, которые, согласно совету, вероятно, нарушают требование беспристрастного, недискриминационного доступа, и которые, по мнению совета, не должны предлагаться через “игровые, казино-стильные” механизмы, такие как промо-акции “крутите колесо”.

Совет также затрагивает конфликты интересов, когда маркет-мейкер является дочерней или аффилированной компанией самой биржи, отмечая, что комиссия предварительно заключила, что биржа, которая администрирует программы стимулирования для аффилированного маркет-мейкера, будет компрометировать свою обязанность минимизировать конфликты.

Третье руководство CFTC, направленное на рынки прогнозов в 2026 году

Августовское руководство следует за советом 24 июля 2026 года от того же отдела, который предупредил биржи прекратить представление широких, шаблонных сертификаций, объединяющих многие вариации контрактов событий в одну подачу, практику, которую Gaming.net освещала, когда она появилась. До этого, в марте 2026 года, отдел выпустил более раннее руководство по контрактам событий, первое из того, что теперь является трио предупреждений штаба в этом году.

Вместе с рекомендациями штаба комиссия сама предложила официальное правило 10 июня 2026 года, излагающее, как она будет рассматривать контракты событий, связанные с перечисленными видами деятельности, включая игры, и решать, какие из них противоречат общественным интересам. Шаблон по всем четырем документам последовательный: CFTC утверждает и развивает свою надзорную деятельность над рынками прогнозов, даже когда ее юрисдикция над контрактами спортивных событий оспаривается в суде государственными регуляторами игр, с параллельными битвами, разворачивающимися в Неваде и других штатах.

Что совет делает и не делает

Собственные ограничения документа изложены явно. Это информационное руководство штаба: оно не создает новых обязательств, не изменяет правил и представляет собой взгляды штаба отдела надзора за рынком, а не самой комиссии. Оно также не предоставляет никакой иммунитета, отмечая, что оно не дает никакой позиции без действия против рекомендации по принуждению.

Обязательства, которые оно описывает, хотя, уже существуют. Подачи самооценки несут юридическую сертификацию того, что программа соответствует Закону о биржевой торговле товарными фьючерсами, и когда подача является неполной, недостаточно объяснена или потенциально противоречит закону, комиссия может запросить дополнительную информацию, требовать изменений или приостановить действие программы полностью. Биржи также должны опубликовать каждую подачу на своих собственных веб-сайтах в момент подачи.

Для операторов рынков прогнозов практическая обязанность теперь действует в двух направлениях: каждая новая программа стимулирования, представленная для рассмотрения, должна соответствовать ожиданиям содержания совета с самого начала, и программы, уже сертифицированные, должны пройти проверку на соответствие руководству, с любыми изменениями, представленными через процесс самооценки к 14 сентября 2026 года.