Raketech prioriterer investeringer i kjernemarkedene etter kostnadskutt

Raketech Group Holdings resultater for tredje kvartal, publisert 5. november 2026, viste en inntektsnedgang på 18,6 % samtidig som selskapet planlegger å investere i Sverige, Danmark og Italia og betale ned bankgjeld. Affiliateselskapet baserer seg på et lavere kostnadsnivå for å beskytte resultatene mens det utvider satsingen på bransje- og sportsmedier i kjernemarkedene.

Inntektene fra videreført virksomhet, som ikke omfatter Casumba-eiendelene som ble solgt i tredje kvartal 2025, falt til 5,04 millioner euro fra 6,19 millioner euro året før. Raketech rapporterte en justert EBITDA på 1,16 millioner euro, en nedgang på 4,5 %, mens den justerte EBITDA-marginen økte til 23,0 % fra 19,6 %. Delårsrapporten definerer justert EBITDA som EBITDA justert for engangskostnader.

Kostnadskutt bedrer marginene, mens amortisering tynger resultatet

Personalkostnadene falt til 1,06 millioner euro fra 1,42 millioner euro, samtidig som antallet heltidsansatte gikk ned fra 75 til 54. Utgiverkostnadene falt til 906 000 euro fra 1,21 millioner euro, og andre driftskostnader sank til 1,04 millioner euro fra 1,29 millioner euro. Disse reduksjonene forklarer hvordan marginen styrket seg samtidig som inntektene gikk ned.

Fri kontantstrøm før resultatavhengige tilleggsvederlag, inkludert avviklet virksomhet, økte med 15,4 % til 1,28 millioner euro. Raketech betalte 938 000 euro i resultatavhengige tilleggsvederlag i kvartalet, slik at fri kontantstrøm etter slike betalinger ble 343 000 euro, mot 300 000 euro året før. Betalingene viser hvordan forpliktelser knyttet til oppkjøp fortsatt bandt opp kontanter, til tross for forbedringen i målet før tilleggsvederlag.

Marginforbedringen slo ikke gjennom på bunnlinjen. Videreført virksomhet hadde et underskudd på 271 000 euro, mot et overskudd på 50 000 euro året før, samtidig som avskrivninger og amortisering økte til 913 000 euro fra 217 000 euro. Økningen fulgte av en endring i regnskapsestimatene, som innebar at amortisering av enkelte nettsteder og domener over åtte år startet 1. oktober 2025.

Investeringene rettes mot medier og organiske utgivere

Inntektene fra Affiliation Marketing falt med 14,1 % til 3,67 millioner euro, mens inntektene fra SubAffiliation gikk ned med 28,5 % til 1,37 millioner euro. Raketech opplyste at Sverige, selskapets største marked, vokste både fra foregående kvartal og fra året før, at Danmark hadde sterk vekst fra året før, og at de regulerte kjernemarkedene stort sett var stabile. Den samlede nedgangen i Affiliation Marketing skyldtes først og fremst markeder utenfor kjernevirksomheten.

Seks medieprodukter ble lansert i 2026: Casinofeber Media, tre sportsredaksjonelle seksjoner på tvers av TV-sportguider, BetXpert Media i Danmark og Corriere del Gioco i Italia. Raketech opplyste at lanseringen av Corriere del Gioco 6. oktober 2026 var første gang den mediedrevne modellen ble brukt utenfor Norden, og at ytterligere to lokale bransjemedier etter planen skulle lanseres i løpet av resten av fjerde kvartal, deriblant i Finland, før en lisensordning som selskapet forventer innført i 2027.

Innen SubAffiliation opplyste Raketech at Organic Publisher Network på AffiliationCloud vokste fra andre kvartal, og at de nordiske inntektene lå godt over nivået i samme periode året før. Eksklusive utgiveravtaler som ble inngått i andre kvartal, fikk en effekt som nærmet seg full virkning, og samordning av trafikk og kommersielt salg mellom egne og eksterne organiske utgivere bidro til veksten. Paid Publisher Network fortsatte å krympe fordi de gjenværende spillerbasene med inntektsdeling falt fra, også i Brasil etter regulatoriske endringer.

Oppgjøret med Casumba er fortsatt betinget

Investeringsplanen følges av en betinget omlegging av balansen. 19. oktober 2026 inngikk Raketech en avtale om å gjøre opp det gjenværende resultatavhengige tilleggsvederlaget for Casumba Media for 8,2 millioner euro, mot rundt 20,3 millioner euro som var utestående etter de eksisterende vilkårene, inkludert påløpte renter og med betaling innen mars 2028. Finansieringen består nå av 5,2 millioner euro fra Bank of Valletta og 3,0 millioner euro fra eksisterende kontantbeholdning, som ble utbetalt til selgerne i oktober. Dette endrer den opprinnelige fordelingen på 5,5 millioner euro fra banken og 2,7 millioner euro i kontanter.

Bankfinansieringen består av et nytt løpetidslån på 3,2 millioner euro og et uttak på 2,0 millioner euro fra den eksisterende rullerende kredittfasiliteten. Begge lånene skal tilbakebetales månedlig over tre år og har en nåværende rente på 6,65 %. Etter gjennomføringen vil den samlede gjelden til Bank of Valletta være litt under 8,0 millioner euro. Gjennomføringen er fortsatt betinget av at finansieringen utbetales, og ventes mot slutten av fjerde kvartal 2026. Derfor må tilleggsvederlagsforpliktelsen per 30. september 2026 fortsatt måles etter de eksisterende vilkårene.

Ledelsen anslår at netto rentebærende gjeld vil falle fra 18,08 millioner euro ved kvartalsslutt til rundt 5,6 millioner euro når avtalen er gjennomført, og at de årlige netto finanskostnadene vil synke med litt over 1,0 million euro. Gjeldsgraden ventes å gå fra 3,77 ganger til rundt 1,2 ganger justert EBITDA, før utsatt vederlag fra avhendinger tas med i beregningen. Forskjellen mellom den balanseførte verdien av forpliktelsen og oppgjørsbeløpet vil bli inntektsført ved gjennomføringen som en engangsgevinst uten kontanteffekt og uten påvirkning på EBITDA.

Konsernsjef Johan Svensson sa: «Frem til nå har en stor del av kontantstrømmen vår gått med til å betale for eiendeler vi ikke lenger eier. Fremover skal kontantene vi genererer, brukes til å redusere vår egen bankgjeld og investere i vekst.»

Vederlaget for det separate salget av Casumba er på totalt €12,0 millioner, som betales i månedlige avdrag frem til desember 2029. €1,2 millioner er mottatt til nå, og oppgjøret påvirker ikke dette. Omtrent €0,9 millioner fra to avhendelser i USA påvirkes heller ikke. Casumba-fordringen var bokført til €6,6 millioner per 30. september 2026 og er pantsatt til Bank of Valletta. Fremtidige tilbakekjøp av aksjer krever bankens godkjenning.

Raketechs handlingsrom for investeringer avhenger av at earnout-oppgjøret gjennomføres, og av at medievirksomheten og organisk publisering veier opp for nedgangen i Paid Publisher Network. Kostnadskuttene har forbedret marginen, men kvartalstapet og fallende segmentinntekter viser at den slankere virksomheten ennå ikke har kommet tilbake til vekst.